#USTreasuryToBuyBackUpTo6Billion

米国財務省、国債買い戻しを3倍に――だが利回りに注目

米国財務省は木曜日、10年物から20年物までの米国債を最大60億ドル買い戻すと発表しました。

一見すると、60億ドルは巨額に聞こえます。しかし重要なのはその背景です。米国債市場の規模は32兆ドルを超えています。その規模を踏まえると、今回の買い戻しは依然として比較的小規模です。

今回の動きをより興味深くしているのは、その規模の変化です。

今回のオペレーションは通常の3倍の規模であり、財務省は今後、少なくとも40億ドル規模のオペレーションを実施すると約束しています。これは、焦点が単一の取引だけでなく、債券市場の長期債部分の状況改善にも置かれていることを示しています。

それでも、市場は依然として圧力を受けています。

10年物米国債利回りは4.84％に達し、2023年11月以来の高水準となりました。今回の買い戻し額の見出しよりも、私はこの数字に注目したいと思います。

規模の大きな買い戻しは流動性を支え、市場から一部の証券を取り除く可能性があります。しかし、60億ドルは米国債市場全体と比べればごく小さい金額です。オペレーションの規模が拡大したにもかかわらず利回りが高止まりするなら、それは債券を動かしているより大きな力が依然として強く市場を支配していることを示します。

そして、これは米国債市場をはるかに超えて重要な意味を持ちます。

長期金利は、世界の市場全体で借入コスト、バリュエーション、投資家のリスク選好に影響を与えます。利回りが高止まりすると、リスクの高い資産は、ますます魅力を増す国債のリターンと競争しなければなりません。

したがって、私の結論はシンプルです。$6B 見出しで取引するのではなく、10年物利回りを見ましょう。

4.84％が市場にとって上回ったまま維持できる水準になれば、リスク資産への圧力はより重要なものになる可能性があります。利回りが再び低下すれば、財務省の流動性対策はより意味のあるものに見え始めるかもしれません。

今のところ、見出しは大きなものです。

市場への影響については、依然として実証される必要があります。