ETF資金はまだ流出し切っていないが、BTCは先にマクロ要因に押さえ込まれた

この2日間でビットコインについて最も注目すべきなのは、ETFが単日で流出に転じたことではなく、資金フローと価格の間に乖離が生じ始めたことだ。

9月2日から4日にかけて、米国のビットコイン現物ETFは3営業日連続で純流入となり、合計は約10億700万ドルに達した。そのうち9月3日の単日流入は約7億3100万ドルだった。9月8日になると、全体では4660万ドルの純流出に転じ、主な圧力はGBTCの6550万ドルの流出によるものだった。一方、IBIT、BITB、ARKBは引き続き純流入を維持している。

したがって、今回の流出転換を機関投資家の全面撤退と直接解釈することはまだできず、むしろ商品ごとに資金が分かれていると見る方が近い。しかし問題は、BTCが現在すでに約7.81万ドルまで下落し、日中には一時7.78万ドルまで下げたことだ。これは、数日前の10億ドル超のETF買いが、すぐには価格上昇につながらなかったことを示している。

原因を見つけるのは難しくない。ブレント原油は再び100ドル台に乗せ、米国10年債利回りは約4.84％まで上昇し、市場が織り込むFRBの9月利上げ確率は一時60％に達した。今後発表されるPPIとCPIのデータこそが、リスク資産の方向性を決める真の変数となる。

私の見方では、現在のBTCは長期資金の買い受けがないのではなく、短期的なマクロ要因による売り圧力の方が強い。ETFの単日4660万ドルの流出は恐れるほどではないが、原油価格、インフレ、金利見通しが同時に上昇し続けることの方が危険だ。

短期的には、まず7.8万ドルを維持できるかを注視し、次にETFの流出が続くかを見るべきだ。単日で流出に転じただけなら通常の変動だが、価格が重要な水準を割り、ETFからの資金流出が続くなら、それこそが本当にポジションを縮小すべきサインとなる。#美国财政部将回购至多60亿美元美债