米中貿易は、ひそかに局面が変わりつつあるのかもしれない。

商務部の最新情報によると、米中は300億ドル規模の相互関税引き下げの枠組みについて協議しており、できるだけ早期の実現を目指している。
多くの人は「300億ドル」に目を向けているが、本当に注目すべきなのはこの数字ではなく、交渉の方向性が変わったことだと私は考えている。
これまで市場が取引していたのは「関税がさらに引き上げられるか」だったが、今では「関税引き下げが継続するか」を取引し始めている。
この300億ドルが最終的に実現し、さらに拡大するなら、影響するのは数百億ドルの貿易額だけではない。
関税低下 → 企業コスト低下 → 世界のサプライチェーン見通し改善 → インフレ圧力緩和 → 米連邦準備制度の政策余地拡大 → 世界のリスク資産の再評価。
つまり、300億ドルは最初の一石にすぎない可能性がある。
本当に先回りして注目すべきなのは、その後、300億ドル → 600億ドル → さらに広範な全面的関税引き下げへと進むかどうかだ。
米中貿易が「関税引き上げ競争」から「関税引き下げの駆け引き」へ移行するなら、今年下半期に市場が取引するマクロのストーリーは変わる可能性がある。
300億ドルだけに注目してはいけない。本当の大きな機会は往々にして「第一歩」の後に潜んでいる。