トークン化された現実世界資産の運用会社であるOndo Financeは、証券取引委員会および商品先物取引委員会に対し、詳細な意見書を3通提出し、新たな法整備を必要とせず、既存の米国金融法で株式ベースの永久先物を完全に受け入れられると主張しました。提出書類では、証券先物商品の定義、現代的なポートフォリオ・マージニング、ブロックチェーンネイティブな市場データ報告という、3つの主要な規制分野に焦点を当てています。主張の中心にあるのは、証券先物の法定上の定義は、固定された満期日を明示的に要求していないという見解です。継続的な資金調達率の支払いは、従来の満期日が果たしてきた価格調整機能とまったく同じ役割を果たし、主に国内取引所で取引される原資産株式に永久契約の価格を連動させます。

商品分類に加えて、提出書類では、現代の分散型台帳技術が金融市場全体のリスク管理と業務効率をどのように向上させるかを詳述しています。最新のオンチェーン・マージンモデルとリアルタイム決済により、リスク管理の枠組みは実際のポジション・エクスポージャーを動的に追跡でき、数日を要する従来の決済サイクルに依存する旧来の清算構造を置き換えられます。さらに、ブロックチェーン取引は本質的に共有可能で検証可能な公開記録を作成するため、別個の報告基盤を導入しても透明性が向上せず、不要なコストが追加されます。同社は、ローンチ後に累計取引高80億ドルを記録した海外関連会社の稼働実績に加え、26億ドルの分散型価値を運用する主要な現実世界資産発行者としての地位を指摘し、このモデルはすでに大規模運用で実証済みだと主張しています。

業界関係者は、この規制イニシアチブを相反する分析的視点から捉えています。楽観的な見方では、既存の証券先物ガイダンスの下に株式永久先物を組み込むことで、従来の資本市場と分散型インフラの隔たりを埋め、機関投資家の参加を大幅に加速させ、オンチェーン流動性を拡大できる可能性があります。一方、慎重なアナリストは、取引所監督や投資家保護をめぐる長年の法的先例を踏まえ、規制当局が資金調達の支払いを固定満期日の法的代替と認めることに依然として消極的である可能性を指摘しています。加えて、複雑なマージン枠組みについて証券取引委員会と商品先物取引委員会の二重の管轄を調整することは、現在も進行中の行政手続きであり、政策の即時実施を遅らせる可能性があります。

Gateで現実世界資産のトークン化と機関投資家向け市場構造を追跡する市場参加者にとって、これらの規制当局への提出書類は、デジタル資産政策をめぐる議論における重要な転換を示しています。規制当局が提案されたオンチェーン・マージニングや永久商品の定義にどのように対応するかを追うことで、従来型株式とブロックチェーンネットワークの将来的な統合について直接的な洞察が得られます。GateにおけるOndoトークンの指標と、より広範なトークン化資産の活動を監視することで、規制の明確化がオンチェーン・デリバティブ市場全体の機関投資家による取引量の拡大を促すかどうかを評価するための実践的な文脈が得られます。

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