‍#USIranTensionsOilSurges5.7%

#USIranTensionsOilSurges5.7%
ホルムズ海峡の混乱が続けば、上昇は数週間、あるいは数か月続く可能性がありますが、現在の動きは毎日5～6％上昇するというよりも、はるかに変動が激しくなる可能性が高いです。

2026年9月2日現在、Brentは約$95、WTIは約$90で取引されています。以前には一時的にそれぞれ$97、$92まで上昇しました。

シナリオマップ

シナリオ 予想される原油の反応 時間軸
外交的緊張が緩和／ホルムズ海峡の封鎖が正常化 Brentは$80～85方向へ 数日～数週間
現在の混乱が続くが、輸送は継続 Brentは$90～105 数週間～数か月
ホルムズ海峡の封鎖が事実上停止 Brentは$110～130以上の可能性 数週間～数か月
地域紛争の拡大＋輸出損失の長期化 $130～150以上のリスク 数か月に及ぶ可能性

重要な違いは、軍事関連の見出しだけではなく、実際に失われた原油のバレル数です。

ホルムズ海峡は以前、世界の原油輸送量の約5分の1を担っていました。現在、船舶の往来は急減しており、速報では火曜日に通過したコモディティ船はわずか4隻でした。この数字は10日間平均では約13隻でした。さらに、1隻あたり約200万バレルの原油を積載したサウジアラビアの超大型タンカー2隻が攻撃を受けました。

なぜ$100を価格の上限だと考えてはいけないのでしょうか？

市場はすでに、一定の混乱には耐えられることを示しています。紛争にもかかわらず、月曜日には1,700万バレルの原油がホルムズ運河を通過したと報じられました。また、ホルムズ海峡の通航と代替ルートを合わせた湾岸地域の輸出は、戦争前の水準の約80％まで回復していました。

これは、完全な停止に至らなくてもBrent原油が$100～105の水準にとどまる可能性を意味しますが、$110を持続的に上回るには、実際の供給が本当に失われたという証拠が必要です。

もう一つの重要な緩衝要因は、世界の需要が弱まっていることです。最近のアナリスト調査によると、2026年のBrent原油の平均予想価格は約$85であり、国際エネルギー機関は今年の原油需要が日量約160万バレル減少すると予想しています。

注目すべき強気材料

日々の上昇率に注目するよりも、私は次の3つの指標に注目します。

1. ホルムズ海峡のタンカー通航量
現在の低水準が数週間続けば、リスクプレミアムは引き続き上昇するはずです。

2. 実際の生産・輸出損失
サウジアラビア、UAE、イラク、またはクウェートが、単なる輸送遅延ではなく、相当な輸出能力を失い始めた場合、$110を上回る動きははるかに現実味を増します。

3. 原油ではなくディーゼル
これはより大きな経済問題になる可能性があります。製油能力はすでに限られており、ディーゼル市場は極めて逼迫していると伝えられています。

結論

ホルムズ海峡が完全に封鎖されなくても、$90～100の地域はかなり長期間続く可能性があると考えています。しかし、Brent原油価格が$105～110の水準を持続的に上回るには、世界の実際の供給量が減少していると市場が判断する必要があります。

逆に、ワシントンとテヘランが限定的な航行協定であっても合意に達した場合、地政学的プレミアムは非常に速く消失する可能性があり、Brent原油価格が$10～15下落しても不思議ではありません。

最大のリスクは、今日の5.7％上昇ではありません。「一時的な地政学的プレミアム」から「構造的な供給不足」へと市場の前提が変わる、長期的な混乱です。