#StrategyAdds4603BTC

Strategyが再びBitcoinの購入に戻り、そのタイミングが重要になっています。

約2カ月にわたって大規模なBTC購入を行っていなかったStrategyは、約3億6,970万ドルで4,603 BTCを追加購入しました。平均購入価格は80,318ドルです。現在の総保有量は845,050 BTCとなり、取得総額は約637億3,000万ドル、BTC当たりの平均取得価格は75,412ドルです。

今回興味深いのは、直近の購入が、現在のBitcoinの市場価格を上回る水準で行われたことです。本日の価格はおよそ78,000ドル付近です。つまり、この新たに購入した分は一時的に含み損となっていますが、Strategyの全体的な財務資産は依然として総取得原価を上回っています。

資金調達の構造も重要です。Strategyは週中に、時価発行による普通株式の売り出しを通じて約6億280万ドルを調達し、その一部をBitcoinの購入に充て、さらに1億5,180万ドルをSTRC優先株の買い戻しに使用しました。同社はまた、別途保有する51億ドルのUSD準備金に加え、16億1,000万ドルのUSD現金を報告しました。

したがって、これを単純に「StrategyはBTCに強気だ」と読むべきではないでしょう。より意味のあるシグナルは、長い停止期間を経て、同社が資本配分の仕組みを再稼働させたことです。BitcoinがStrategy全体の平均取得価格である75,412ドルを上回っている限り、財務資産は利益を維持します。一方、BTCがその水準を大きく下回れば、戦略とMSTRのバリュエーションへの圧力がより重要になります。

MSTRについては、株主が単にBitcoinを購入しているわけではないため、この関係はさらに敏感です。株主が購入しているのは、Bitcoin保有量、資金調達の構造、優先証券、そして投資家が財務資産戦略に付けるプレミアムまたはディスカウントによって価値が左右される企業です。

私の見方では、今回の購入は、StrategyがBitcoinの蓄積モデルを放棄していないことを強く裏付けています。しかし、より大きなシグナルとなるのは、これが新たな蓄積サイクルにおける最初の購入となるのか、それとも2カ月の停止後に行われた一度限りの購入にとどまるのかです。

Bitcoinは現在およそ78,000ドルで推移しているため、今回の購入における平均取得価格80,318ドルは、興味深い心理的な基準値になります。BTCが80,000ドル以上を回復して維持すれば、Strategyの新たなポジションは直ちにかなり健全なものに見えます。BTCがその水準を下回り続ければ、市場はStrategyがどれほど積極的に購入を続ける意思があるのかをリアルタイムで試すことになります。

見出しとなる数字は4,603 BTCです。

より大きなストーリーは、Strategyが蓄積エンジンを再び稼働させたことです。

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