ジャクソンホール・シンポジウム👀

今年のケビン・ウォーシュ氏の講演は、この演壇からの初めての講演でしたが、市場の予想をはるかに上回る明快さと力強さを備えていました。講演の要旨は次のとおりです。インフレ率は依然として目標を上回っており、改善が明確にならなければ、利上げも選択肢となり、今後FRBはより慎重な姿勢を取ることになります。ウォーシュ氏の講演で最も注目を集めたのは、インフレに対する評価でした。PCE価格指数が年率で3.7%、6か月ベースで4.1%に達していることを指摘し、ウォーシュ氏は今年夏の良好なデータについて、「改善傾向を確信させるものではなかった」と明言しました。特筆すべき点は、ウォーシュ氏がPCEバスケットを構成項目に分解して示したことです。54%の構成項目で価格上昇率が3%を上回っていました。パンデミック前は、この割合は約32%でした。

ウォーシュ氏は、インフレ率が目標の2に戻るには、「明確かつ十分なペース」でなければならず、そうでなければFRBには「取り組むべき仕事がある」と述べました。この発言は、9月会合を前に市場へ明確なシグナルを送ったものと解釈されました。市場アナリストが強調したもう一つの点は、FRBと財務省の間で姿勢の相違が生じていることです。ウォーシュ氏が短期金利を主要な政策手段とすべきだと強調する一方、財務省は長期債の購入を増やすことで、長期金利のさらなる上昇を防ごうとしています。これにより、金利政策をめぐって両機関が異なる方向を示す環境が生まれています。ウォーシュ氏は講演の中で、市場を誘導するFRBの慣行を批判し、FRBのコミュニケーション戦略の変更を示唆しました。新たなアプローチでは、FRBの発言を減らし、市場がデータに基づいて動くことになります。

この変化により、今後は各経済指標の発表が市場に与える影響がより大きくなります。

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