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ジャクソンホール・リセット：FRBは市場に流動性が保証されていないことを改めて想起させた

ジャクソンホールでのメッセージは、短期的な市場の方程式を変えた。

FRB議長ケビン・ウォーシュによる初の主要なジャクソンホール基調講演は、リスク市場が期待していた以上にインフレを重視するメッセージを示した。直ちに起きたのは金融政策見通しの再評価であり、その後、米国債利回りの上昇、ドル高、そして暗号資産、貴金属、株式全般への圧力が再び強まった。

重要なのは、単に市場が下落したということではない。

講演前にポジションがますます攻撃的になっていたということだ。
$BTC ‌
ビットコインは$80Kを上回り、金は高水準で取引され、複数の資産クラスにわたってリスク選好が拡大していた。したがって、タカ派的な政策ショックは、利益確定とレバレッジポジションの巻き戻しにとって理想的な環境を生み出した。

これはファンダメンタルズの崩壊というより、マクロ主導のリセットに近い。

ビットコイン：$77K が戦場

BTCは約$79.5Kから$77K に向けて下落した後、安定化の兆しを見せた。

現在のテクニカル構造は、いくつかの重要なゾーンを中心に展開している。

レジスタンスは$80K～$81Kに位置している。

目先のサポートは$77Kだ。

より深い調整では、$72K～$75Kがターゲットになる可能性がある。

買い手が$80K～$81Kを上回って主導権を取り戻せば、次の上値ゾーンは$85K～$90Kとなる。

ビットコインのデリバティブ建玉が約$54Bに達する中、レバレッジは依然として大きい。そのため、$77K を明確に割り込めば、緩やかな下落ではなく、清算が加速する可能性がある。
$ETH ‌$XAU ‌$XAG ‌$NVDA ‌イーサリアム：高いベータ、高いリスク

イーサリアムも圧力を受け、$2.4K付近に向けて下落した後、安定化した。

$2,400が最初の主要サポートゾーンであり、$2,300がより重要な下値水準となる。

上値では、$2,700を回復すれば、$3,000に向かう道が再び開かれる可能性がある。

ETHは引き続き流動性環境の影響を特に受けやすい。市場が再びハト派に転じれば、イーサリアムはビットコインを上回るパフォーマンスを見せる可能性がある。しかし、利回りが上昇し続ければ、その高ベータ構造によって下落時のボラティリティが増幅される可能性がある。

金と銀：利回りが当面の逆風

米国債利回りとドルが上昇したことで、貴金属は売られた。

金は$4,465に向けて下落し、銀は$66～$67の範囲に向けて下落した。

金にとっては$4,450が重要なサポートエリアであり、$4,775が重要な回復水準となる。

銀では、$64～$66が重要な下値ゾーンとして残る一方、$75～$80がより大きな強気回復ゾーンとなる。

実質利回りの上昇は、短期的には利回りを生まない資産への圧力となり得る。しかし、長期的な財政赤字と政府債務をめぐる環境は、貴金属への需要が継続する構造的な根拠であり続ける。

米国株はバリュエーション・テストに直面

金利ショックは米国株にも重しとなった。

米国債利回りの上昇は割引率を高め、バリュエーションを圧縮する可能性があるため、ナスダック銘柄とラッセル2000銘柄は特に影響を受けやすい状態にある。

したがって、テクノロジー、半導体、小型株銘柄は、主要なインフレ指標や雇用統計が発表されるたびに、引き続き大きく反応しやすいだろう。

次のマクロ要因が講演以上に重要になる

今度は9月が本当の試金石となる。

9月4日：非農業部門雇用者数

9月15日：CPI

9月15～16日：FOMC

これらの発表は、現在の見通しを完全に反転させる可能性がある。

雇用とインフレのデータが十分に弱まり、9月の利上げ予想が40％を下回れば、リスク資産は力強い安堵 rally を演じる可能性がある。

BTCは$85K～$90Kを目指す可能性がある。

ETHは$2.7K～$3Kに向けて回復する可能性がある。

金は$4,775、さらには$4,890+を試す可能性がある。

銀は$75～$80に向かう可能性がある。

しかし、インフレが根強く残り、利上げ予想が55％を上回ったままであれば、反対のシナリオがより起こりやすくなる。

BTCが$77K を下回れば、$72K～$75Kが視野に入る可能性がある。

ETHは$2.3K～$2.4Kを再び試す可能性がある。

金は$4,400～$4,300に向かう可能性がある。

銀は$64～$66を再び試す可能性がある。

高ベータ株は引き続き脆弱な状態となるだろう。

私の市場観

これは、最初の値動いきを盲目的に追いかけるのが理にかなう環境ではない。

ウォーシュは、金融緩和を前提にすることはできないと投資家に改めて認識させた。9月のデータによる、より強い確認が得られるまで、市場は利回り、ドル、政策見通しに対して極めて敏感な状態が続く可能性が高い。

私にとって、最も重要なビットコインの方程式は単純だ。

$77K サポート対$80K～$81K レジスタンス。

どちらか一方を明確にブレイクすれば、次の大きな方向性を決める可能性がある。

次の主要な市場カタリストは、ビットコインのチャートから生じるとは限らない。

次のインフレ指標または雇用統計から生じる可能性がある。

$BTC $ETH $XAU $XAG $NVDA

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