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ジャクソンホールが市場のゲームプランを変えた

最新の米連邦準備制度理事会（FRB）のメッセージにより、市場は新たな局面へと押し進められました。最大の戦いはもはや単純な強気派と弱気派の間ではなく、強固な資産ファンダメンタルズと、金融環境が引き締まる可能性の高まりとの間で繰り広げられています。

Kevin Warshのタカ派寄りのトーンは、インフレ率が依然としてFRBの2%目標を上回っていることを投資家に再認識させました。一方、9月の利上げ期待は、およそ35%から60%近くまで上昇したと報じられています。米国債利回りと米ドルは上昇に反応し、リスク感応度の高い資産に直ちに逆風が吹きました。

これは9月の利上げを保証するものではありません。FRBは決定を下す前に、今後発表されるインフレと労働市場のデータを確認する必要があるからです。しかし、メッセージは明確です。市場はもはや、金融政策がすぐに緩和へ向かうと想定することはできません。
$BTC ‌
BTCにとって、当面の戦場は$76K–$80Kです。Bitcoinは約$77.6Kで取引されており、健全な現物需要を伴って$76K を維持できれば、買い手は再び$79.5K–$80K への挑戦が可能になります。一方、$80K を明確に上抜ければ、$81.5K–$82.5Kへの道が開かれる可能性があります。

$76K が強い売り圧力の下で維持できなければ、リスクは高まります。その場合、次の注目エリアは$74.5K、続いて$72K–$73Kへと移ります。特に、米国債利回りの上昇が世界の流動性を引き続き引き締める場合は注意が必要です。
$ETH ‌
ETHも同様の試練に直面しており、$2,396が重要なサポートエリア、$2,525が最初の主要レジスタンスとなっています。サポートを維持できれば、$2,650–$2,700に向けた回復が再開する可能性があります。一方、下方に崩れれば、$2,300–$2,275が視野に入ります。
$GOLD
金と銀は、より複雑な状況を呈しています。利回りの上昇とドル高が圧力を生む一方、インフレ懸念と実物資産への需要が逆方向の力となる可能性があるためです。金はより広範な構造を維持するために$4,400を維持する必要があり、$4,550–$4,600が重要な上値ゾーンとなります。一方、銀は買い手が現実的に$68–$70を目指す前に、$64–$65を守る必要があります。

続いてNVIDIAです。今回のマクロ環境において、おそらく最も重要な個別株です。
$NVDA ‌
NVDAは非常に強力なAI成長ストーリーに支えられていますが、そのバリュエーションにより、米国債利回りの変化に極めて敏感です。$217付近で、この株は強力なファンダメンタルズと、より支援材料に乏しい金利環境との間で挟まれており、$210が重要な下値防衛ライン、$228が主要な上値トリガーとなっています。

NVDAが$210を維持し、利回りが安定すれば、$228、さらに$235–$236へ向けて再び上昇する可能性があります。$210を大きな出来高を伴って割り込めば、心理的節目である$200が次の主要ターゲットとして急速に浮上する可能性があります。
$XAU ‌
したがって、市場全体は2つの相反するシナリオに直面しています。

タカ派的な再評価が続けば、利回りの上昇、ドル需要の強まり、流動性の引き締まり、そしてBTC、ETH、高成長テクノロジー株への圧力拡大を意味します。

金利見通しが反転すれば、逆の展開となり、利回りの低下、流動性環境の改善、テクノロジー株のバリュエーション上昇、そして暗号資産への需要回復につながるでしょう。
$XAU
現在の環境を特に興味深いものにしているのは、マクロ圧力にもかかわらず機関投資家の需要が消えていないことです。米国の現物Ethereum ETFは、8月28日まで9営業日連続で、合計約$1.42Bの純流入を記録したと報じられています。

これは、単純な弱気相場ではないことを示しています。

市場は確認を待っているのです。

私の主要な水準は以下のとおりです。

BTC: $76K / $80K
ETH: $2,396 / $2,525
金: $4,400 / $4,550
銀: $64–$65 / $68–$70
NVDA: $210 / $228–$236

これらのサポートが維持され、利回りが安定し続ければ、買い手は素早く勢いを取り戻す可能性があります。複数のサポートが、利回りとドルの上昇と同時に崩れれば、より広範なリスクオフへのローテーションが起こる確率は大幅に高まります。

現時点では、目先の反応については慎重に弱気ですが、市場全体の大きなトレンドについては構造的に弱気ではありません。

ジャクソンホールは、ボラティリティ上昇のリスクを高めました。

次の大きな動きは、インフレ、雇用、米国債利回り、ドルの強さ、そしてトレーダーが9月のFRB見通しをどれだけ早く修正するかによって決まります。

ヘッドラインがボラティリティを生み出しました。

次の経済指標が方向性を決めるでしょう。

$BTC $ETH $XAU $XAG $NVDA
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