#GateStockInsightsChallenge $NVDA ‌メモリー不足の新時代：「AI需要は2030年まで続く」

SK HynixのCEOが「2030年末まで続く」と語る一方、SanDiskは「NANDに構造的かつ巨大な需要が見られる」と述べています。一方、NVIDIAは供給コミットメントを1,190億ドルから2,790億ドルへ引き上げたと説明しており、この増加の大部分はメモリーの購入によるものだとしています。市場では、長年慣れ親しんできた循環モデルが、新たな構造的現実に取って代わられつつあるとの見方が議論されています。

「メモリーサイクルは死んだ」：SK Hynix CEOからの明確なメッセージ

SK HynixのCEO、Kwak Noh-Jungは、8月27日にインディアナ州の施設の起工式で行った発言の中で、メモリー不足が2030年末まで続くと予測しました。さらに重要なのは、Kwakの予測の根拠が、業界の運営方法における根本的な変化を示していることです。「過去、メモリー事業は完全にコモディティでした」とKwakは述べ、人工知能によってHBMのような製品が、顧客と初期段階から共同で開発されるカスタマイズ製品へと変化していることを強調しました。

この変化は、需要予測を根本的に変えています。Kwakによると、メーカーは現在、需要を事前に予測できるため、過去に経験したような突然の需要崩壊を防ぐことができます。「景気が悪化しても、需要が急激に落ち込むのではなく、減速または横ばいになるでしょう」と同氏は述べています。

業界全体における構造的需要の見通し

SanDiskも同様の見方を示しています。同社は2026年8月のInvestor Dayで、2028～2030会計年度の年間売上高が中盤から高水準の成長率になると予測し、Non-GAAPの粗利益率は約80％を維持すると見込んでいることを発表しました。SanDiskはこの見通しの根拠として、AIデータセンターにおけるNANDフラッシュの需要が2030年までに1.2 ZBに達すると予測しています。

Winbondでは、状況はさらに際立っています。同社は、顧客が既存の長期契約を2029年、さらには2030年まで延長したいと望んでおり、新しいModule B工場の生産能力を確保するための交渉もすでに開始していると発表しました。Winbondは、メモリーの供給が2026年と比べて2027年にはさらに逼迫する可能性があると予測しています。

DeloitteとKearney：「2029年または2030年まで新たな供給はない」

大手コンサルティング会社のDeloitteとKearneyも、この見方を支持しています。Deloitteは、メモリーメーカーが設備投資を増やしているにもかかわらず、新たな生産能力が稼働を開始するのは2029年または2030年より前にはならないと指摘しています。Kearneyは、メーカーがますます収益性の高いHBMへ生産能力を振り向けることで、標準DRAM市場に2030年まで続く需給の不均衡が生じると予測しています。

異なる見解：Morningstarの懐疑論

こうした楽観論がある一方で、MorningstarのアナリストはSanDiskに対してより慎重な見方を示しています。SanDiskの「今回は違う」という主張には説得力を感じないと述べ、Morningstarは、NANDのコモディティとしての特性が長期的に変動を生み、2029年頃には景気後退が始まる可能性があると示唆しています。Morningstarによると、顧客との長期契約は景気後退を完全に防ぐものではなく、リスクを管理するためのものです。

業界の主要企業やコンサルティング会社は、AI需要がメモリー市場に恒久的な変化をもたらし、現在の不足が2030年まで続く可能性があるという点で一致しています。これは、過去の循環的なパターンからの大きな転換を意味します。しかし、Morningstarの警告は、コモディティ市場に本質的に備わる循環性が完全に消えたわけではないことを思い起こさせます。今後、メモリーメーカーがどの程度の速さで生産能力の増強を実行するのか、そして人工知能の需要が予想される水準を維持するのかどうかが、この新たな構造的枠組みの現実性を試すことになります。

ここで述べているすべての評価やコメントは、あくまで私個人の意見です。投資助言ではありません。

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