BTCは急騰後に反落、本当の試練は始まったばかり

BTCは8万ドルを突破した後、急速に反落し、現在は再び7.9万ドル付近でのもみ合いに戻っています。今回の上昇は確かに非常に力強く、1か月の上昇率は25％を超えましたが、その中には現物ETFによる実際の資金流入だけでなく、ショートポジションの強制清算による押し上げもあり、短期的な上昇が完全に積極的な買いによって支えられていたわけではありません。

資金面は明らかに改善しています。米国の現物BTC ETFは先週、約19.2億ドルの純流入となり、過去約10か月で最も強い週間パフォーマンスを記録しました。さらに、過去7取引日の累計流入額は約25億ドルに達しています。機関投資家の資金が確かに再び流入していることを示していますが、BTCが急速に上昇した後は、安値で仕込んだポジションの利益確定売り圧力も同時に強まります。

現在最大の変数は、8月28日に満期を迎えるBTCオプションです。Deribitでは約81,700枚のBTCオプションが集中して決済され、想定元本は約64.4億ドル、コールとプットの比率は約0.83となっており、建玉は主に75,000ドルと80,000ドル付近に集中しています。注目すべきは、最大ペインポイントが68,000～70,000ドルに位置し、現在価格を大きく下回っていることです。そのため、満期前後の攻防は非常に激しくなる可能性があります。

私の見方は明確です。現在の8万ドルは単なる節目ではなく、買い方と売り方のコストが大きく集中している水準です。短期的に78,000ドルを維持できれば、相場は再び80,000～83,000ドルを試す可能性があります。78,000ドルを割り込んだ場合は、75,000ドル付近までの押し戻しに警戒が必要です。

今回の相場上昇が終わったかどうかは、急騰後に反落した1本のローソク足だけでは判断できません。オプション決済による影響が収まった後も、ETFへの資金流入が続くか、現物の買いが高値での売り圧力を受け止められるかが、BTCがトレンド転換したのか、それとも売られ過ぎからの反発にすぎないのかを判断する鍵となります。

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