#Gate股票观点挑战 +$SPCX 132.59ドル：AIの成長はロック解除による売り圧力を上回れるか？

SPCXはIPO価格の135ドルを再び下回り、現在は約132.59ドルで取引されています。これにより、市場は重要な分岐点に立たされています。直近のロック解除によって流通可能な供給量は増加しましたが、同社の基礎的な成長ストーリーは依然として異例の強さを維持しています。本当の問題は、もはやSPCXが150ドルに戻れるかどうかだけではありません。加速するAIとStarlinkの需要が市場に流入する追加株式を吸収し、IPO価格を上回る勢いを再構築できるかどうかが焦点です。

最新の第2四半期の数値は、強力なファンダメンタルズ面の根拠を示しています。売上高は約78億ドルに達し、前年同期比で92％増加しました。一方、調整後EBITDAは191％増の35億ドルに急増しました。接続サービスの売上高は約43億ドル、AI売上高は約26億ドルに達し、前年同期比で247％増加しました。Starlinkの加入者数も約1,200万人へと倍増しており、同社の事業が単一の成長エンジンに依存するのではなく、接続サービスとAIの両方で拡大していることを示しています。

AI関連の数値は特に重要です。AI売上高が247％増加したことは、投資家がもはやSPCXを衛星・打ち上げ企業としてだけ評価していないことを示唆しています。AIインフラはバリュエーションのストーリーにおける主要部分となりつつあり、コンピューティング能力と将来のAI拡大に向けて多額の支出が行われています。これは長期的に大きな機会を生み出しますが、同時に最大のリスクの一つも説明しています。AIインフラには莫大な設備投資が必要なのです。第2四半期の設備投資は約184億ドルに達し、その相当部分がAIインフラに充てられました。

そして、供給の問題が浮上します。

8月20日には、約3億1,900万株が追加で取引可能となりました。これは、8月初旬に約9億1,150万株がさらに大規模に放出された後のことです。重要なのは、ロック解除されたからといって自動的に売却されるわけではないという点です。しかし、投資家が利益確定を決めた場合、取引可能な供給量の増加は依然として圧力を生み出す可能性があります。実際、3億1,900万株のトランシェが取引可能になった後、SPCXが一時的にIPO価格の135ドルを下回ったことで、市場はすでにこの影響を示しました。

これにより、135ドルが目先で最も重要な水準となります。

132.59ドルのSPCXは、IPO価格を約1.8％下回っています。買い手が135ドルを奪回し、それをサポートとして維持できれば、市場がロック解除に伴う供給をうまく吸収している最初の兆候となります。140ドルを上抜ければ回復基調が強まり、145～150ドルが次の主要なレジスタンスゾーンとなります。現在の価格から150ドルを奪回するには約13％の上昇が必要であり、この目標に到達するには小幅な反発以上の動きが必要です。

下値では、最初に注視したいのは130～132ドルのエリアです。この地域を大きな出来高を伴って下回れば、依然として供給が需要を支配していることを示唆します。その下では、以前の120～125ドルのエリアが重要となり、さらに広い過去の基準である105～110ドル付近は、より深い下落ゾーンを表します。

強気シナリオは明快です。SPCXが130ドル台前半を上回って維持し、135ドルを奪回した後、取引量が強いまま高値・安値を切り上げていく展開です。その場合、市場の関心はロック解除による売り圧力から、同社のAI成長、Starlinkの拡大、そして長期的なインフラ機会へと徐々に戻る可能性があります。145～150ドルを明確に上抜ければ、買い手が主導権を取り戻したことを示す、より強い確認材料となるでしょう。

弱気シナリオも同様に明確です。135ドルを下回る水準での度重なる上値拒否、売り出来高の増加、そして成長株市場全体の継続的な弱さにより、SPCXはIPO価格を下回ったまま推移する可能性があります。ファンダメンタルズのストーリー自体は残るものの、投資家は設備投資、収益性、新たに取引可能となった株式の供給について懸念を持ち続ける可能性があります。

心強い過去のシグナルが一つあります。8月初旬の、はるかに大規模なロック解除は、持続的な急落を自動的にもたらしませんでした。約9億1,200万株が取引可能となった後、SPCXは実際には力強く回復しており、ロック解除された株式は、実際の売りが利用可能な需要を圧倒した場合にのみ、意味のある下落圧力となることを示しています。

現在の私の見方は、130ドルを上回る限り慎重な強気ですが、確認はまだ必要です。

132.59ドルでは、私は次の順序で値動きを見守ります：130～132ドルのサポート → 135ドルのIPO価格奪回 → 140ドルでの確認 → 145～150ドルのレジスタンス。150ドルを上回る持続的な動きが見られれば、短期的なモメンタムの状況は完全に変わるでしょう。それまでは、SPCXが回復の土台を築いているのか、それともロック解除後の一時的な反発を再び経験しているだけなのかを、市場はなお見極めている段階です。

ファンダメンタルズ上の方程式は依然として興味深いものです。

3億1,900万株のロック解除＝追加供給。
AI売上高247％増＝加速する需要。
四半期売上高78億ドル＝力強いトップライン成長。
Starlink加入者1,200万人＝拡大する継続課金型の接続サービス事業。
設備投資184億ドル＝巨額の将来投資である一方、目先の大きなリスクでもある。

したがって、150ドルをめぐる問題は、実際には単なる数字の問題ではありません。

これは、SPCXの事業成長がロック解除によって生じた供給ショックを上回れるかどうかを試すものです。

132.59ドルでは、その戦いはまだ決着していません。
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