#USM2MoneySupplyGrowthHitsFourYearHigh

セントルイス連邦準備銀行の最新データによると、季節調整済みの米国M2マネーサプライは2026年7月に23.22兆ドルに達しました。これは前年同月比5.41%の成長率を示しており、2022年半ば以降で最も速い通貨供給拡大のペースとなっています。

この変化の主な要因と、潜在的なマクロ経済への影響は以下のとおりです。

増加を引き起こしている要因：M2には、M1（流通現金および要求払預金）に加えて、短期定期預金や個人向けマネー・マーケット・ファンドが含まれます。民間商業銀行による信用拡大の再加速、安定した預金増加、金融政策に起因する流動性シフトが組み合わさり、広義のマネーの創出を加速させています。

FRBのインフレ目標（2%）：マネタリストの経済理論によれば、マネーサプライの持続的な成長加速は、消費者物価への持続的な上昇圧力に先行することが多いとされています。総供給の伸びが安定している一方で、M2の急速な拡大により、コアインフレ率が底堅く推移し、FRBの目標を上回り続けるリスクが高まっています。

政策方針への影響：広義のマネーサプライが過去の平均を上回って成長し続ける場合、FRBの政策当局者は、インフレ圧力を再燃させずに予定している利下げを実施するうえで困難に直面する可能性があります。広義のマネーサプライと貨幣の流通速度のバランス

M2の5.41%の拡大は全体的な流動性を高めますが、消費者物価への最終的な影響は、主に貨幣の流通速度、つまり実体経済の中で貨幣が手渡される速度に左右されます。予備的な貯蓄や需要の伸び悩みにより貨幣の流通速度が低いままであれば、M2が拡大してもインフレは穏やかなままにとどまる可能性があります。しかし、貨幣の流通速度が再び上昇し始めれば、この金融拡大は価格への新たな上昇圧力に直接つながる可能性があります。
市場の観点から見ると

私の見解では、ここが本当に興味深い部分です。

M2の流動性は、名目資産を支える潜在的な下支えとして機能します。

これは特に、以下にとって追い風となる可能性があります。

BTC / ETH

ハイテク株

金

長期的なリスク資産

しかし、インフレ期待が同時に高まれば、FRBが利下げを先送りしたり、よりタカ派的な姿勢を維持したりすることで、この効果が逆転する可能性があります。

要するに、M2の5.4%成長は、FRBが再び流動性とインフレの関係を考慮せざるを得なくなる可能性を示していると私は見ています。一見したところ、これはリスク資産にとってプラスですが、FRBの金利経路に関しては潜在的な障害となります。

さらに、FRBのデータによると、M2は6月の23.115兆ドルから23.218兆ドルへ増加しており、成長は年次ベースだけでなく月次ベースでも続いていることを意味します。
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