👉👉👉 $NVDA ‌Nvidia独自の会計年度カレンダーが、この混乱を生んでいます。

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NVIDIAは本日8月26日の取引終了後、2027会計年度第2四半期の決算を発表する予定であり、この報告はAIセクターと市場全体の双方にとって、今年最も重要なカタリストの一つと見られている。

株価は現在212.98ドル前後で推移しており、日ベースで2.15%上昇している。取引開始前には213.81ドルまで上昇した。これは、先週7日間連続で下落し、Nasdaqが2.05%下落するのと並行して株価が急激な売り圧力にさらされた後の回復となる。時価総額は5.15兆ドルで、株価収益率（P/Eレシオ）は32.6倍、過去12カ月の利益を基準に評価されている。

予想についてはアナリスト間で幅広いコンセンサスが形成されており、40～62人のアナリストによる売上高の平均予想は918億～922億ドルの範囲で、前年同期比約56～67%の成長に相当する。同社自身のガイダンスは910億ドルを基準にプラスマイナス2%の範囲であり、市場予想は同社自身の予想をわずか約0.9%上回っている。これは、経営陣の見通しが依然としてやや慎重であることを示している。1株当たり利益の予想は約2.08ドルで、前年の1.05ドルからほぼ倍増する。アナリストの平均目標株価は304～305ドルの範囲で、現在の水準から25～45%の上昇余地を示しており、62人のアナリストによる全般的なコンセンサスは「強い買い」となっている。

セクター側の背景は確かに堅調だ。大手クラウド企業の第2四半期の設備投資総額は1,660億ドルに達し、前年同期比87%、前四半期比27%増加した。これにより、過去10四半期における累計成長率は272%となった。Metaだけでも、単一四半期で設備投資を198億ドルから311億ドルへ増加させ、年間目標を1,300億～1,450億ドルの範囲に引き上げた。一方、Amazonは542億ドルで最大の支出企業の地位を維持した。先週末のBloombergの報道によると、Nvidiaは顧客に対し、Vera RubinおよびBlackwellチップを搭載したサーバーについて、15%を超える値上げを通知したという。対象となるのは2027年初頭に出荷されるサーバーであり、需要が供給をどれほど上回っているかを示すさらなるシグナルとなる。決算発表を前に、今日は半導体株が全般的に上昇し、AMDは4.9%、Micronは2.5%上昇した。

リスク面で無視できない点もある。Blackwellの成長率は来年71%鈍化すると予測されており、現在のサイクルが頭打ちになり始めている可能性を示唆している。同社のガイダンスには中国向けH20の出荷が織り込まれておらず、地域面のリスクは依然として解決されていないことを示している。Swissquoteのストラテジストは、「非常に優れた決算であっても、必ずしも株価のポジティブな反応を保証するものではない」と強調している。市場の期待はすでにかなり高い水準まで織り込まれているため、ガイダンスが引き上げられなければ、力強い決算発表でさえ、テクノロジー株全体の売りを止められない可能性がある。

タイミングも重要だ。FRBが重視するインフレ指標であるPCEデータも同日に発表され、7月は3.6%まで上昇すると予想されている。市場では現在、2026年に25ベーシスポイントの利上げが織り込まれているが、インフレデータの結果によっては、9月会合に向けた予想が変わる可能性がある。つまり本日は、ミクロ面（Nvidia自身の決算）とマクロ面（インフレデータ）の両方で、2つの主要なカタリストが同時に発生することになる。

空売りの面では、同社への賭けは比較的限定的であり、空売りは公開取引株式の約1%にすぎない。これは、市場が株価の下落を全般的に見込んでいるわけではないことを示している。

Gateを通じてNVDAおよび関連デリバティブを追っている人にとって、注目すべき重要な点は、今四半期の数字だけではない。第3四半期のガイダンスとBlackwell/Vera Rubinの需要に関するコメントにも注目すべきだ。市場はすでに高い成長率を予想しているためである。実際に決定的となるのは、この成長が2027年まで続くと同社がどれほど確信しているかだろう。

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