#USM2MoneySupplyGrowthHitsFourYearHigh

米国の流動性は、再び市場にとって最も重要なマクロ要因の一つになりつつあります。
米連邦準備制度の最新のH.6発表によると、季節調整済みM2は2026年7月に23兆2,180億ドルに達し、6月の23兆1,150億ドル、2025年7月の22兆260億ドルから増加しました。これは、マネーサプライが前月比でおよそ1,030億ドル、前年比で約1兆1,900億ドル増加したことを意味します。

しかし、本当のポイントは、M2が単に新たな過去最高に達したことではありません。重要なのは、その成長トレンドの変化です。

2022年以降の金融引き締め局面でマネーの伸びが大幅に鈍化した後、現在のM2は年率でおよそ中程度の1桁台のペースで拡大しています。これは、流動性の状況が、預金、信用の利用可能性、金融環境、投資家のリスク選好を通じて金融市場に影響を与え得るため重要です。

それでも、重要な区別があります。M2の増加は、Bitcoinや株式が必ず上昇することを自動的に意味するわけではありません。

流動性は、経済や金融市場へ伝わらなければなりません。資金が預金やマネーマーケット商品に滞留したままであれば、リスク資産への影響は限定的になり得ます。同時に、名目M2が上昇し続けている間でも、米国債利回りの上昇やドル高が金融環境を引き締める可能性があります。

そこから、私が現在注目しているマクロ面でのせめぎ合いが生まれます。

M2 ↑ + 利回り ↓ + DXY ↓ = 流動性環境がより強固になる可能性

M2 ↑ + 利回り ↑ + DXY ↑ = 流動性による恩恵が大幅に薄まる可能性

米連邦準備制度は、政策も比較的引き締め的な状態に維持しています。7月28〜29日の会合で、FOMCはフェデラルファンド金利の目標レンジを3.50%〜3.75%に据え置く一方、インフレ率は2%の目標に比べて依然として高い水準にあると指摘しました。3人のメンバーは25ベーシスポイントの利上げを支持しました。

だからこそ、私はM2の数値を単独で強気シグナルとして扱うべきではないと考えます。

Bitcoinにとって、流動性に関する見方は明快です。広義のマネーが拡大すれば、最終的には希少性のある高リスク資産にとって、より支援的な環境が生まれる可能性があります。しかし、BTCは依然として、ドル、実質利回り、FRBの政策見通し、世界の流動性、全体的なリスク選好に対処しなければなりません。

株式についても、同じ原則が当てはまります。流動性の増加はバリュエーションを支える可能性がありますが、高い資金調達コストと根強いインフレは、反対方向に作用する可能性があります。

したがって、次の局面で重要なのは、見出しではなく確認です。

私は、以下の4つの変数を同時に監視します。

1. 米国M2の伸び — 流動性は加速し続けているか？
2. 米国債利回り — 金融環境は緩和しているのか、それとも引き締まっているのか？
3. DXY — ドルは世界の流動性への圧力を吸収しているのか、それとも解放しているのか？
4. FRBの政策見通し — 金融政策は緩和へ向かっているのか、それとも引き締め的な状態にとどまっているのか？

M2が拡大し続ける一方で、利回りとドルが下落し始めれば、流動性環境はリスク資産にとって大幅に支援的なものになる可能性があります。

M2が上昇しても利回りとドルが強いままであれば、市場はその追加的な流動性を幅広いリスクオン相場へ転換するのに苦戦する可能性があります。

最大のポイントはシンプルです。

M2は再び拡大しています — しかし、その流動性が向かう先は、見出しの数値よりも重要です。

BTCと株式にとって、次の大きな問題は、流動性が存在するかどうかではありません。

金融環境が、その流動性を実際にリスク資産へ到達させることを許すかどうかです。

@Gate_Square