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NVIDIAが正式に発表した最新の決算は、2026年5月20日に発表された2027年度第1四半期のもので、その数字は驚異的なものとなりました。売上高は過去最高の816億ドルに達し、前四半期比で20%、前年同期比で85%増加しました。粗利益率もGAAPベースで74.9%、非GAAPベースで75.0%と非常に高い水準を維持しており、NVIDIAが巨大な規模においても卓越した収益性を生み出し続けていることを示しています。

利益面では、NVIDIAはGAAPベースで希薄化後EPS2.39ドル、調整後の非GAAPベースで1.87ドルを達成しました。調整後EPSは、ウォール街予想の約1.77ドルを約5.65%上回り、売上高816億ドルも約790億ドルという予想をおよそ3%上回りました。GAAPベースの純利益は583億ドルに達し、前年同期比で驚異的な211%増加しました。一方、営業利益は147%増の535億ドルとなりました。

最大の原動力であり続けているのは、NVIDIAのデータセンター事業です。2027年度第1四半期のデータセンター売上高は過去最高の752億ドルに達し、前四半期比で21%、前年同期比で92%増加しました。現在、データセンター事業は総売上高のおよそ92%を占めており、NVIDIAが世界的なAIインフラ構築にいかに深く関わっているかを示しています。データセンターのコンピューティング売上高は604億ドルに達し、前年同期比で77%増加しました。一方、ネットワーキング売上高は199%急増して148億ドルとなりました。ゲーム、プロフェッショナルビジュアライゼーション、ロボティクス、自動車を含むエッジコンピューティング部門は64億ドルを計上し、前年同期比で29%増加しました。

この成長のストーリーを牽引しているのは、CEOのJensen HuangがAIファクトリーの建設と表現する動きであり、業界は自律的に生産的な作業を実行できるエージェント型AIシステムへと向かっています。ハイパースケールクラウド企業や大手インターネットプラットフォームは、AIインフラに対して巨額の投資を継続しています。Microsoft、Amazon、Meta、AlphabetはAI支出計画を強化しており、GPUとアクセラレーテッドコンピューティングで圧倒的な地位を持つNVIDIAに直接的な恩恵をもたらしています。

NVIDIAは株主にも多額の資本を還元しています。2027年度第1四半期に、同社は自社株買いと配当を通じて約200億ドルを株主に還元しました。2026年5月には、取締役会がさらに800億ドルの自社株買いを承認し、残りの買い戻し承認枠は1,000億ドルを超えました。NVIDIAは四半期現金配当も1株当たり0.01ドルから0.25ドルへ引き上げ、キャッシュ創出力への自信を示しました。

現在の大きな焦点は、2026年7月26日に終了した2027年度第2四半期です。NVIDIAは売上高を約910億ドル、変動幅をプラスマイナス2%と見込んでいます。ウォール街の予想はこの水準をやや上回っており、コンセンサスは約920億ドル、一部の予想は921.8億ドル近辺となっています。調整後EPSの予想は2.08～2.09ドル前後です。前年との比較は際立っています。2026年度第2四半期の売上高は467.4億ドル、調整後EPSは1.05ドルでした。そのため、市場は売上高が前年同期比でほぼ倍増すると予想しています。

しかし、最も重要な数字は第2四半期の売上高ではないかもしれません。市場を実際に動かす可能性が高いのは、NVIDIAの2027年度第3四半期の業績見通しです。現在のアナリスト予想は約1,040億ドルです。NVIDIAが1,040億ドル以上の見通しを示せば、市場はそれをAIインフラ需要が加速していることの確認と解釈する可能性があります。また、NVIDIAは初めて四半期売上高1,000億ドルの壁を突破する軌道に乗ることになります。一方、弱い見通しとなれば、すでに期待値が極めて高いため、大きな売り圧力が生じる可能性があります。

NVIDIA株は最近、AIインフラへの楽観論が戻ったことで1セッションに約3%上昇した後、213ドル前後で取引されています。52週高値は約236.54ドルで、時価総額は約5.3～5.4兆ドルです。アナリストのシナリオは、弱気側では$160s 台半ばから、強気派の積極的な予想では335ドル以上まで幅があります。

長期的なストーリーは依然として力強いものです。AIブームが始まった2023年初頭には約3,600億ドルだったNVIDIAの時価総額は、現在では5兆ドルを超えています。この再評価は、AIの学習および推論インフラにおける同社の主導的地位を反映しています。Jensen Huangは、BlackwellとVera Rubinのプラットフォームから2027年までに合計で約1兆ドルの売上高が生まれる可能性を支持しています。Blackwell Ultra GB300システムは高度なAIワークロードを対象としており、Vera RubinはNVIDIAのロードマップにおける次の大きな進展を示しています。

NVIDIAは、Marvell、Coherent、Corning、Lumentumなどの企業と協力し、高度な光技術とシリコンフォトニクスを通じて、次世代のデータセンターアーキテクチャにも備えています。AIクラスターが大規模化し、プロセッサー間のより高速な通信が必要になるにつれて、ネットワーキングと光技術の重要性はますます高まる可能性があります。

しかし、現実的なリスクも存在します。NVIDIAは業績予想を繰り返し上回ってきましたが、最近の決算発表後には株価が大幅に下落することもありました。これは株価が直面している最大の問題を浮き彫りにしています。期待値があまりにも高いため、単に予想を上回るだけでは不十分な可能性があるのです。投資家は、極めて優れた数字、より強い業績見通し、そしてAI需要が驚異的なペースで成長し続けられる証拠を求めています。

もう一つの懸念は、AI関連設備投資の持続可能性です。投資家は、ハイパースケーラーが現在のペースで永続的に支出を続けられるのか疑問視しています。不足によるメモリコストの上昇はAIサーバーのコストを押し上げ、顧客と利益率に圧力をかける可能性もあります。一部のサーバーメーカーは15%を超える値上げを伝えたと報じられており、AIインフラをめぐる状況に新たな変数を加えています。

中国もまた、大きな不確定要因です。NVIDIAの現在の業績見通しは、中国へのデータセンター向けAIチップ販売を一切想定していません。輸出規制が緩和されたり、Vera Rubinのような将来のプラットフォームについて承認が得られたりすれば、中国は現在の予想を上回る追加の売上高をもたらす可能性があります。現時点では、その潜在的な売上高は業績見通しに含まれていません。つまり、中国へのアクセスが改善すれば、上振れ要因となる可能性があります。

アナリストの予想は引き続き概ね強気です。主要なウォール街予想全体では、12カ月の平均目標株価は約307ドルで、約213ドルから40%以上の上昇余地を示しています。より積極的な予想では、高値目標が500ドルに達する一方、低い予想は200ドル台前半にあります。より保守的な平均目標は254～256ドル前後です。JPMorganは265ドル前後、Goldman SachsとMorgan Stanleyは250ドル前後の目標が示されており、より積極的な目標としてはBenchmarkの335ドル、Tigress Financialの425ドルなどがあります。

2026年末については、多くのシナリオでNVIDIAの株価はおよそ225～284ドルの範囲に置かれています。225ドル前後のベースシナリオは緩やかな上昇を意味しますが、250ドル以上への上昇には、業績モメンタムの継続、強いAI需要、支援的な市場環境が必要となります。300ドル超への上昇には、持続的な売上高成長と、AI分野でのリーダーシップに対して投資家がプレミアム評価を払い続けることが必要です。

私のトレード見解としては、決算イベント自体を慎重に扱う必要があります。短期的に最大のカタリストとなるのは第3四半期の業績見通しです。経営陣が1,040億ドル前後、またはそれ以上の見通しを示し、特にBlackwell、Rubin、データセンター需要、利益率について強いコメントを出せば、強気シナリオは大幅に強まります。見通しが予想を大きく下回れば、NVIDIAのバリュエーションには将来の成長が大量に織り込まれているため、反応は急激なものになる可能性があります。

エントリーを検討しているトレーダーは、決算が大幅な上振れとなれば株価が必ず上昇すると考えるべきではありません。

NVIDIAは、予想を上回ってもその後に下落する可能性があることを示してきました。一つの戦略は、決算後の初期のボラティリティが落ち着くのを待ち、その後、株価が重要なサポート水準を維持できるかを評価することです。もう一つの方法は、決算発表当日の正確な値動きを予測しようとするのではなく、長期的なAIインフラサイクルを信じる投資家が段階的に買い増すことです。

213ドル前後では、最初の主要な上値ゾーンは236～237ドル近辺の過去の高値です。236.54ドルを明確に上抜ければ、250ドルに向かう道が開かれる可能性があります。250ドルを上回れば、市場は265ドル、続いて280～285ドルを目標とする可能性があります。300ドルを上回る動きが持続すれば、長期的な強気構造が強まり、アナリスト平均目標の307ドルが視野に入ります。積極的な強気シナリオでは、335ドルが上値拡大目標となる可能性がありますが、425～500ドルには、極めて高い売上高成長と、さらなる大規模なバリュエーション再評価が必要です。

下値では、210ドルが重要な心理的かつテクニカルなゾーンです。210ドルを明確に下抜ければ、200ドルが視野に入り、さらに深い調整となれば190～195ドルに焦点が移る可能性があります。決算後の反応が極めてネガティブになれば、180～185ドルが新たな主要需要ゾーンとなる可能性があります。$170s 台前半に向かう動きは、センチメントのより深刻な変化を意味し、AI需要の減速、利益率への圧力、または大きな規制ショックの証拠が必要になる可能性が高いです。
体系的なトレード計画としては、213～218ドルを当面の判断ゾーンと考えます。225ドルを上回る強気ブレイクアウトは、買い手が主導権を取り戻していることの確認となる可能性があり、236ドル、250ドル、265ドル前後が目標となります。250ドルを上回る、より強いブレイクアウトが起きれば、280ドル、最終的には300ドル超に注目が移る可能性があります。株価が210ドルを割り込み、回復できなければ、200ドル、195ドル、185ドル前後の下値目標が次第に重要になります。

強気セットアップにおけるリスク管理水準としては、エントリー価格とリスク許容度に応じて、SL1を205ドル、SL2を198ドル、SL3を190ドル付近に設定することが考えられます。上値目標の候補はTP1が236ドル、TP2が250ドル、TP3が265ドルで、モメンタムが極めて強く維持される場合には、280ドル、300ドル、335ドルを拡張目標とします。決算時のボラティリティは両方向に急速な値動きを生む可能性があるため、これらは保証された目標ではなく、シナリオ上の水準です。

決算発表後に最も重要なシグナルは、粗利益率、データセンターの成長率、Blackwellの需要、第3四半期の売上高見通し、そして将来のAIインフラ支出に関する経営陣のコメントです。粗利益率が75%近辺を維持し、データセンターの成長率が50%を超え、第3四半期の業績見通しが1,040億ドルに近づくか、それを上回れば、強気の基本シナリオは維持されます。

私の総合的な評価では、NVIDIAは世界のAI関連取引において最も重要な企業の一つであり続けています。ファンダメンタルズは非常に強固です。売上高は驚異的なペースで成長し、粗利益率は75%近辺を維持し、データセンター需要が事業を引き続き支配し、キャッシュ創出額も莫大です。最大のリスクは必ずしもNVIDIAの事業の質ではなく、株価にすでに織り込まれている極めて高い期待です。

次の値動きについては、最初の下値ラインとして210ドル、主要な心理的サポートとして200ドル、主要なレジスタンスゾーンとして236～237ドルを注視しています。237ドルを上回れば、次の目標は250ドル、265ドル、280～285ドル、そして最終的には300ドル超です。210ドルを下回れば、リスクは200ドル、195ドル、185ドルに向かって高まります。
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