MicroStrategyの歴史的転換：Bitcoin購入の一時停止と、19億ドルのドル準備金への移行

MicroStrategyは先週、Bitcoinを一切購入しませんでした。その代わり、同社はドル準備金に19億ドルを追加しました。これは、2020年以降ほぼ毎週Bitcoinを購入してきたMicroStrategyの「決して売らない」戦略からの、おそらく最大の逸脱でした。

では、この動きの背景には何があるのでしょうか？同社はBitcoinを諦めたのでしょうか、それともより大きな計画の一部なのでしょうか？

購入しなかった理由とは？舞台裏にある資本の論理

MicroStrategyは、6月22日に520 BTCを最後に購入して以来、7週間にわたって新たな購入を発表していません。Polymarketでは、8月11日〜17日の週にBitcoinを購入する確率は0％と算出されました。CEOのPhong Leは、この一時停止について明確に説明しました。「購入の一時停止は価格とは関係ありません。現段階で当社が最も重視しているのは、ドル準備金を増やすことです。」

19億ドルの内訳

MicroStrategyは先週、市場価格での株式発行を通じて6億5,310万ドルを調達し、そのうち6億5,000万ドルを現金準備金に移しました。これらの取引後、同社のドル準備金は46億5,000万ドルに達しました。先週追加した19億ドルを加えると、準備金総額は55億ドルに近づいています。

なぜBitcoinを売却し、購入を一時停止しているのか？

この中心にあるのが「デジタル・クレジット・キャピタル・フレームワーク」です。2026年6月に発表されたこの計画は、Bitcoinを固定的な資産としてではなく、柔軟な資本源として管理することを目指しています。同社は現在、主に次の3つの目的のために、一定量のBitcoinを売却できるようになりました。

1. ドル準備金の資金調達（最大12億5,000万ドル）
2. 優先株の配当および利払いのカバー
3. 割安な証券の買い戻しへの資金提供

戦略転換の成果

MicroStrategyの動きは、具体的な成果をもたらしています。

• 強固なドル準備金：46億5,000万ドルの準備金により、優先株の配当と利払いを2年以上にわたって賄うことができます。
• 債務削減：転換社債債務は82億ドルから67億ドルに減少しました。
• STRCの買い戻し：優先株（STRC）は額面価格100ドルを下回って取引されているため、買い戻しが進められています。結論：Bitcoinを諦めたのではなく、賢く管理している

MicroStrategyは2026年に約175,000 BTCを購入する一方、売却したのはわずか7,000 BTCで、売買比率は25対1でした。CEOのPhong Leは、同社が今年も「明確な純買い手」であると強調しています。さらにLeは、年末までにBitcoinの蓄積を再開する計画を発表しました。

MicroStrategyによるこの動きは、Bitcoinへの信頼が低下したことを意味するのではなく、機関投資家の資本管理における新時代の始まりです。同社は、Bitcoinを売却するのではなく、より強固なバランスシートを構築するための戦略的ツールとして活用する方法を学んでいます。

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