#GateReservesRiseTo$8.2Billion

$NVDA の決算前に強気で、決算後も前向きな見方を維持。

NVIDIAは今週水曜日、8月26日の取引終了後に2027年度第2四半期の業績を発表する。ウォール街は、売上高がおよそ920億ドル、EPSが約2.09ドルになると予想しており、いずれも前年の実績のほぼ2倍だ。驚異的な数字ではあるが、現時点ではほぼ最低限期待される水準にすぎない。本当の試金石は、Blackwellの需要が引き続き供給制約を受けているか、受注残がどれほど健全に見えるか、そして経営陣が下半期とVera Rubinへの移行について何を語るかだ。

私たちが目にしているあらゆる状況から判断すると、AIインフラの整備はまだ初期から中盤の段階にある。ハイパースケーラーは引き続き積極的に支出しており、企業や政府系のAI需要もその上に積み上がっている。そしてNVIDIAは依然として明確なボトルネック供給企業だ。需要に供給がまだ追いついていないが、これは通常、圧倒的なプラットフォームを持つ企業にとっては好ましい問題だ。粗利益率とデータセンターの構成比率は健全な状態を維持するはずだ。同社には高まった期待を上回ってきた長い実績があり、今回の状況がそのパターンを突然崩す最初の四半期になるようには見えない。

とはいえ、リスクを無視しているわけではない。歴史的に見ると、$NVDA は決算後数日間に、たとえ大幅な上振れでも売られることが多い。期待値があまりにも高いため、「良い」内容であっても「十分に良くない」と受け止められることがある。オプション市場は相応の値動きを織り込んでおり、業績見通し、顧客集中、競争圧力について（たとえ一時的なものであっても）弱気な発言があれば、利益確定売りを誘発する可能性がある。バリュエーションは割安ではなく、株価はすでに大きく上昇しているため、短期的なボラティリティはほぼ確実だ。

私の見方は、引き続きロング、つまり決算発表をまたいで保有するというものだ。数パーセントの値動きを狙って直後の反応を取引するつもりはない。複数年にわたるAIコンピューティングサイクルに備えたポジションを維持したい。明確な上振れに加え、Blackwell Ultraや次世代の需要について堅調なコメントがあれば、より広範なAI rallyは維持されるはずだ。明らかに弱い業績見通しや、需要の消化が予想より速い兆候が見られた場合にのみ、短期的にはより慎重になるだろう。

ポジションについては、イベント前後のノイズを許容できる中核保有銘柄として扱っている。決算説明会では、顧客構成、価格決定力、次のアーキテクチャがどの程度の速さで業績に寄与すると予想されているかについて、詳しく注目するつもりだ。

皆さんはどう考えているのか気になる。押し目買いを狙っているのか、すでに十分にポジションを構築しているのか、それとも状況が落ち着くまで様子見しているのか？

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