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FRB、債券市場に安心感を与えるメッセージ：「市場は正常に機能している」

ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、米国債利回りの上昇に対する懸念に応じ、市場は「正常に機能している」と述べた。CBSの番組「フェイス・ザ・ネーション」に出演したカシュカリ氏は、取引は継続しており市場には流動性があるため、FRBはインフレを抑制するための主要な手段として政策金利の活用に集中できると語った。

カシュカリ氏は、先週10年物米国債利回りが4.73％前後で取引を終え、30年物利回りが2007年以来の高水準に近づいたにもかかわらず、この債券市場の動きが金融政策をめぐる議論に影響を与えるとは予想していないと述べた。同氏は「現在の利回り水準は最近の平均を上回っているものの、1990年代の水準と比べればかなり低い」と語った。また、米国債市場の管理は財務省の責任であり、FRBの役割はインフレと戦うことだと強調した。

しかし、カシュカリ氏はインフレへの懸念を隠さなかった。同氏は、イランとの紛争とエネルギー価格の上昇がインフレ見通しを悪化させており、紛争が長引くにつれてインフレが目標に戻るとの確信が薄れていると述べた。「インフレは目標に戻ると言い続けていますが、その時期は絶えず先送りされています。私たちは5年間、同じことを言い続けています」と同氏は語った。

カシュカリ氏は、7月のFOMC会合で利上げに賛成票を投じた3人のメンバーのうちの1人だった。同氏は、9月会合についてはまだ決定しておらず、今後発表されるデータを注視すると述べた。FRBの7月28～29日の会合議事録では、インフレが十分に低下しなければ、追加利上げが必要になる可能性があると多くの当局者が考えていたことが明らかになった。

スコット・ベッセント財務長官が8月19日に長期債の買い戻し上限を2倍にする決定を下したことで市場には一時的な安心感がもたらされたものの、10年物利回りは週末に4.73％で取引を終え、買い戻し前の水準に戻った。これは、債券市場への圧力がより構造的なものであることを示している。40兆ドルを超える米国債務、2.1兆ドルに達する財政赤字、そしてAIインフラ向けの企業による巨額の借り入れが、長期金利に上昇圧力をかけ続けている。

Gateユーザー向け：カシュカリ氏の安心感を与える発言にもかかわらず、米国債市場における構造的な圧力（債務の増加、高水準の財政赤字、地政学的リスク）は続いている。FRB当局者の間で利上げをめぐる議論が続く中、債券市場の長期ゾーンにおけるボラティリティが暗号資産に及ぼす影響は引き続き注視されている。今後開催されるジャクソンホール会議と9月のFOMCの決定が、短期的な方向性を左右する決定的な要因となる。

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