貴金属および工業用金属市場は今年、実に驚異的な様相を呈しており、ほぼすべての品目が同時に過去最高値または数年来の高値付近で取引されています。

金は金曜日に4,608ドルまで急騰し、1日で1.80%上昇して取引を終えた一方、銀は68.99ドルまで上昇し、1.15%の上昇となりました。この動きの背景には、2つの明確な要因があります。ドル安によって海外の買い手にとって金属が安くなること、そして実質的な債券利回りが限定的であるため、金や銀のような利回りを生まない資産を保有する機会費用が低下していることです。世界的な成長鈍化への懸念や地政学的な緊張も安全資産への需要を押し上げており、投資家が金属を収益を生む手段というより、価値の保存手段として位置づけていることを示しています。

今年全体を振り返ると、その数字は実に目を見張るものです。2025年を通じて、金は65%、銀は149%、プラチナは122%、パラジウムは72%上昇しました。これは金にとって1979年以来最大の年間上昇率です。2026年1月の最初の数日間には、金が4,500ドルを超え、銀が80ドルを上回り、プラチナは2007年以来初めて過去最高値を更新しました。TD Securitiesのような機関は今年の予測を上方修正し、金の年間平均価格を4,831ドル、銀を65.50ドル、プラチナを2,063ドル、パラジウムを1,819ドルと予測しています。

工業用金属の側では、真に際立っているのが銅です。8月にはロンドン金属取引所で1トン当たり14,455ドルの過去最高値を記録しました。主な要因は、AIデータセンターへの需要急増と電力網への投資です。銅は歴史的に世界経済活動の指標とみなされてきましたが、現在アナリストは、この関係が変化した可能性を強調しています。価格はAIインフラへの需要によって、より強く左右されるようになっているのです。インドネシアのグラスベルグ鉱山での操業混乱も供給を逼迫させる要因です。同鉱山は世界最大級の銅供給源の一つであり、生産は2027年末まで徐々にしか回復しないと見込まれています。

アルミニウムも同様の供給圧力にさらされています。中国が自ら設定した年間4,500万トンの生産上限に近づいており、世界の供給が制限されているためです。しかし、中国の輸出が18.7%増加していることで、イラン紛争による中東からの供給混乱の一部が相殺されています。天然ガスの供給問題により50%の稼働率で操業しているブラジルのAlunorte工場も、供給懸念の一因となっています。

ニッケルは、他の金属と比べてより穏やかな動きを見せています。インドネシアの生産量は世界の鉱山生産量の約60%を占めており、供給には比較的余裕があります。世界銀行は、今年のニッケル価格が約12%上昇すると予想しており、他の金属と比べるとより穏やかな上昇率となっています。

この状況をまとめる共通の要因は、イランとの紛争がエネルギーコストの上昇、鉱山操業の混乱、そして新たな貿易制限の可能性を招いていることです。これは、金属価格のリスクが依然として上方向に偏っていることを示しています。世界銀行は、アルミニウム、銅、スズが2026年に過去最高の年間水準に達し、それぞれ約20%上昇すると予想しています。

Gateを通じてXAUやXAGのような貴金属連動型のトークン化資産を追っている人にとって、注目すべき重要な点は、この上昇相場の多くがドル安と地政学的リスクプレミアムによって支えられていることです。これら2つの要因が持続するかどうかは、FRBの金利政策の道筋と中東紛争の行方の双方にかかっています。今後数週間に発表される米国の制裁パッケージの詳細とFRBの発言が、この金属上昇相場が続くかどうかを判断する上で最も重要な動きとなるでしょう。

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