銀価格が5%超上昇：67ドルのレジスタンスを試す

8月19日、銀価格は大幅に急騰し、1オンス当たり66.98ドルに達し、1日で5.79%上昇しました。この動きは、米財務省が長期国債の買い戻しプログラムを拡大する決定を受け、債券利回りが急低下したことで引き起こされました。金を含む貴金属全体に強い買いの波が広がり、銀は2カ月ぶりの高値を付けました。

その underlying mechanism は非常に明確です。米財務省は、10～20年債および20～30年債の買い戻し上限額を、1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げると発表しました。この動きにより、長期利回りは19年ぶりの高水準から低下し、銀のような無利息資産の魅力が高まりました。同時に、ドル指数の下落も1オンス当たりの価格を支えました。

銀のテクニカル見通しは、重要な節目を示しています。XAG/USDは62～66.50ドルの保ち合いレンジ上限を試しており、現在は67ドルが最も近いレジスタンスとして浮上しています。この水準を日足終値で上回れば、それぞれ68.57ドル（100日移動平均線）および71.88ドル（200日移動平均線）がターゲットとなる可能性があります。RSIが60を上回るプラス圏にとどまっていることは、買い方が主導権を握っていることを示しています。

しかし、別の側面もあります。原油価格の上昇に地政学的リスクが重なり、インフレ懸念が再燃しています。米国とイランの間で外交的解決策が見いだされていないことや、ホルムズ海峡をめぐる不確実性が、エネルギー価格に上昇圧力をかけています。エネルギー関連のインフレにより、中央銀行がより長期間にわたって引き締め政策を続ける可能性があり、銀にとってはマイナス要因となります。市場では現在、9月のFRB利上げ確率が35%織り込まれていますが、1カ月前は47%でした。

長期的な構造要因は、引き続き銀を支えています。Silver Instituteは、今年の銀市場が約4,600万～5,000万オンスの供給不足となり、年間の供給不足が6年連続になると予想しています。2026年には鉱山生産量が0.3%減少すると見込まれる一方、リサイクル供給が7%増加しても、この不足を埋めるには不十分とみられます。太陽エネルギー部門は銀需要の約30%を占めており、生産者がコスト削減のために使用量を1グラム単位で減らそうとしているものの、代替材料の規模拡大には時間がかかります。AIデータセンターのインフラ需要も、今後の需要に新たな側面を加える可能性があります。

Gateユーザーにとって、銀は貴金属であると同時に工業用コモディティでもあり、二重のボラティリティを提供します。67ドルのレジスタンスが試されているこの水準では、明日発表されるFRB議事要旨と、8月26日のジャクソンホール会議が短期的な方向性を決めるうえで重要になります。 価格がレジスタンス水準を上回って維持できなければ、63.50ドルと62.50ドルのサポート水準が意識される一方、67ドルを上抜ければ70～72ドルのレンジがターゲットとなる可能性があります。

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