BTCに今欠けているのは好材料ではなく、追加の買い需要だ

最近のBTCは6.3万ドル付近で安定しているように見えるが、実際の相場はかなり「冷え込んでいる」。取引量は明らかに縮小し、ボラティリティも数か月ぶりの低水準まで低下している。表面上は下がりにくく見えるが、その裏では強気派も弱気派も積極的に動こうとしていないようだ。
ETFのデータはさらに明確だ。8月初めにはBTC現物ETFへの資金流入が連続していたが、最近は再び弱含んでいる。8月12日から14日には、それぞれ6110万ドル、1.311億ドル、5620万ドルの純流出となり、3日連続で資金が流出した。マクロデータがやや落ち着きを見せても、BTCは目立った反応を示していない。これは、現在の市場に本当に不足しているのが好材料ではなく、継続的に買い支える資金であることを示している。
ETHは相対的に底堅い。7月のETH現物ETFの純流入はファンド規模の約3.19%を占めたのに対し、BTCはわずか0.34%で、相対的な強さは約9.4倍だった。8月上旬にもETHでは資金流入が連続した。しかしここ数日になると、ETHへの資金流入も同様に停滞し始めており、これは本格的な上昇相場が始まったというより、局地的な資金ローテーションに近いことを示している。
私の見方はシンプルだ。低ボラティリティがいつまでも続くことはない。BTCが再び6.4万ドルを明確に上回って定着し、取引量を伴ってブレイクすると同時に、ETFへの純流入が連続して回復して初めて、買い需要が本当に戻ったと言える。それまでは、今の状況はむしろ嵐の前の静けさに近い。ETHについては、短期的には確かにBTCより強いが、BTCが市場全体を支えられなければ、資金ローテーションだけで遠くまで上昇するのは難しい。
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