NasdaqがSECに提案した規制変更は実際に裏付けられており、その対象範囲は当初の説明よりやや広く、Bitcoin、Ether、Solana、XRPだけでなく、ChainlinkとHederaも含まれています。

SECへの提出書類第42号で、Nasdaq ISEは、デジタル資産を保有するコモディティ・ベース・トラストのオプション上場に関する標準基準の制定を提案しています。この提出書類における重要な技術的ポイントは、「crypto asset」という用語を「digital commodity」に置き換えている点です。これにより、価値の根拠を第三者の経営努力ではなく、機能する暗号資産システムのプログラムによる運用と需給の動態に結び付けています。また、この提案では、デリバティブ市場の要件を満たさないデジタル・コモディティについて、15%の許容範囲も導入しています。

今回の提出は孤立した動きではなく、これまでの措置の自然な延長線上にあるものです。2026年3月にSECが承認したNasdaq ISEの以前の規則変更では、単一の資産に限定せず、複数のデジタル資産を保有するコモディティ・ベース・トラストを対象としたオプション取引が認められました。2026年4月には、NYSE Arcaが同様の85-15の枠組みを導入する提案を行い、トラストの純資産価値の少なくとも85％を、6か月間規制市場で取引されている資産で構成することを求めました。この基準を現在満たしているのは、bitcoin、ether、solana、XRPです。Nasdaqの最新の申請は、適格なトラストのオプションに関する枠組みにこれらの規定を組み込んでいます。

この変更による実務上のメリットは、適格な商品ごとに個別のSEC承認プロセスを経る必要性が軽減されることです。2026年1月、NasdaqはbitcoinとetherのETFに連動するオプションについて、25,000契約のポジション上限を撤廃し、機関投資家がはるかに大きなポジションを取れるようにしました。今回、この新たな申請は、同様の迅速化をより幅広い資産に拡大することを目指しています。

この申請のタイミングも注目に値します。CLARITY Actが依然として上院で停滞しており、SECとCFTCの権限の境界を明確にすると見込まれている一方で、7月末時点でも交渉は行き詰まっています。これは、取引所が議会レベルでの規制上の明確化を待つのではなく、既存の枠組みの中で独自のプロセスを加速させようとしていることを示唆しています。

このような一般的な上場基準の影響は、すでに現れています。2025年9月には、同様の枠組みに基づいてSECが承認した暗号資産インデックスファンドが、BitcoinとEtherに加えてXRP、Solana、Stellarをポートフォリオに追加しました。これにより、以前は240日以上かかっていた個別申請プロセスが、最短75日まで短縮されました。

Gateを通じて暗号資産ETFや関連デリバティブを追っている方にとって重要なのは、このような標準化された基準の採用により、BitcoinとEtherだけにとどまらず、より幅広い資産のオプション市場が急速に拡大し、機関投資家にヘッジと投機の両方に活用できる、はるかに多様なツールが提供されるという点です。この提案がSECに承認されるか、またいつ発効するかが、今後数週間で注視すべき実質的な進展となります。

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