#China10YearYieldFallsBelow1.7%

中国の10年債利回りが再び1.7%を下回る

8月12日、中国の10年物国債利回りは1.7%を下回り、1.694%で引けた。同時に、30年債利回りは2.160%まで低下した。これは、政府が資金を借りやすくすると考えられていることや、大口投資家が債券を買い続けていることが要因だ。一部では、1.7%という水準にはすでに金利が低下する可能性が織り込まれているため、利回りがこれ以上どこまで低下するのか疑問視する声もある。

これは何を意味するのか

10年債利回りが再び1.7%を下回ったことは、人々が依然として国債を売っていることを示している。10年債と30年債の利回りがともに低下していることは、政府が何をするのか、そして経済がどのように成長するのかについて、人々の見方が変化していることを意味する。これは、ある一種類の債券だけに起きた小さな変化ではない。

なぜこのようなことが起きているのか

理由は2つある。第一に、資金を借りやすくなると考えられているため、投資家はしばらくの間有利な債券を買っている。第二に、大口投資家が債券を買い続けており、利回りの押し下げに寄与している。この2つの要因が重なり、10年債利回りは1.7%を下回った。

価格をめぐる議論

1.7%という水準は、金利が低下する可能性をすでに織り込んでいるため、十分に低いと考える人もいる。もしそうであれば、利回りがさらに低下するのは、政府が資金を借りやすくするとのシグナルを発する場合、または経済成長がさらに鈍化する場合に限られる。政府がどの程度支援するかについて市場の見方が誤っていれば、利回りは低下し続ける可能性がある。この2つの見方の違いが、今後の展開を決めることになる。

これは何を意味するのか

10年債利回りが再び1.7%を下回ったことは、政府が資金を借りやすくすると人々が予想しており、大口投資家が債券を買っていることの表れだと私は考えている。ただし、利回りがどこまで低下するのかは分からない。政府が資金を借りやすくしている局面では、債券市場は急速に変化する可能性がある。一方で、予想されていた金融緩和が十分に織り込まれると、市場が変わらなくなることもある。30年債利回りが2.160%であることは、この議論におけるもう1つの基準となる。

最後に

中国の10年債利回りは、8月12日に1.694%まで低下した。再び1.7%を下回った。30年債利回りは2.160%まで低下した。政府が資金を借りやすくすると予想されていることと、大口投資家が債券を買っていることがその理由だ。一部では、1.7%付近にはすでに金利が低下する可能性が織り込まれていると考えられている。利回りがさらに低下するかどうかは、政府が何をするのか、そして市場がどの程度の追加緩和が必要だと考えるかに左右される。

ここから中国の利回りはどこまで低下する可能性があるでしょうか。あなたの見方を共有してください。

これは、利回りの動きとそれをめぐる議論についての私の考えです。推奨ではありません。

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