#BigShortBurryBearsAI

バリーはAI熱狂に逆張りしている

2008年の住宅危機を予測したことで広く知られる投資家、マイケル・バリーが、今回も市場で最も大きなコンセンサス取引の一つに逆張りしている。

今回の標的は人工知能だ。

バリーの主張は明快だ。AIは社会を変える可能性を持つ技術だが、そのテーマを取り巻くバリュエーションは、基礎的な経済実態をはるかに上回る速さで上昇している可能性がある。バリーの見方では、現在のAIブームの一部は、ドットコム時代の過剰と似始めている。

最大の標的：半導体

バリーの最も明確な弱気ポジションの一つが、iShares Semiconductor ETF（SOXX）に対するものだ。

報道によると、同氏はSOXXが約$643の水準にある時点で空売りを開始し、2027年3月限に向けて弱気のプットポジションをロールし続けている。権利行使価格は400ドル台前半から半ばだという。

このポジションは、同氏の確信の強さを示している。

単に短期的な下落に賭けているわけではない。このポジション構成は、半導体のバリュエーションが、現在の高水準から長期的に大幅に下落すると予想していることを示している。

バリーは半導体だけにとどまらない

弱気の見方は、複数の主要なAI関連企業にも及んでいる。

報道されたポジションには、Tesla、Caterpillar、Applied Materials、Micron、Oracle、Nebiusに対する弱気エクスポージャーが含まれている。

Nebiusは特に注目される。同社の浮動株に占める空売り比率は、引用された数値によると、すでに27%近くに達していた。

これらのポジションに共通するテーマは、バリュエーションへの圧力だ。積極的な成長期待を織り込んでいる企業は、売上高の伸びが鈍化したり、キャッシュ創出が期待外れに終わったり、投資家がより妥当なマルチプルを求め始めたりすれば、大幅な下落に直面する可能性がある。

AI投資7,500億ドルをめぐる問題

AIインフラに流れ込む資本の規模を考えると、バリーの懸念はより興味深いものになる。

Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft、Oracleは、2026年に債券と株式を通じて約2,550億ドルを調達したと報じられている。一方、各社は年末までにAIデータセンターへ合計約7,500億ドルを投じる計画だという。

これは巨大な投資サイクルを生み出す。

強気派の主張は、このインフラが最終的に巨大な新しいコンピューティング経済を支えるというものだ。

弱気派の主張は、投資に対するリターンが明確になる前に、企業が莫大な資本を投じている可能性があるというものだ。

マグニフィセント・セブンはすでに圧力を感じている

AI取引もボラティリティを免れてはいない。

マグニフィセント・セブンは、2026年6月だけで時価総額を2.2兆ドル以上失ったと報じられている。

一方、VanEck Semiconductor ETF（SMH）は、約30年ぶりに最悪の7月のパフォーマンスとなり、7月初めから8月初めにかけての30日間で約17.6%下落した。

バリーにとって、こうした動きは、AI関連のポジションが集中している場合、投資家の予想をはるかに上回る速さで巻き戻される可能性があるという考えを裏付けるものだ。

企業向けAIが示すデータ

バリーの主張のもう一つの焦点は、企業による導入だ。

引用されたデータによると、2026年3月時点で、初めて企業向けAIを導入する購入者による新規支出の約73%をAnthropicが獲得した。

バリーは、この集中を、AI主導の成長への期待に大きく依存している既存のソフトウェア企業に対する警告と捉えている。

AI支出が少数の有力プロバイダーにますます集中すれば、AIの幅広い導入を前提に価格付けされた一部の企業は、投資家がすでに期待している成長を実現できない可能性がある。

1999年が再び議論に

バリーは現在の環境を1999年と公然と比較している。

同氏が懸念しているのは、積極的な資本投入、ベンチャー投資、投機的なバリュエーション、そして本当に変革をもたらす可能性を持つ技術への熱狂が組み合わさっていることだ。

最後の点は重要だ。

ドットコムバブルは、インターネットが役に立たないことを証明したわけではない。

革命的な技術が実在する一方で、それを取り巻く投資の多くは依然として割高であり得ることを証明したのだ。

バリーはAIについても、同様の区別をしているようだ。

強気派にも十分な根拠がある

反対側の主張も無視できない。

AIの導入は現実のものであり、企業需要は拡大している。また、半導体のファンダメンタルズは、2000年当時の多くのインターネット企業を取り巻いていた投機的な期待よりも、はるかに強固だ。

広帯域メモリ、つまりHBMは、2027年まで売り切れ状態だと報じられており、AIコンピューティングインフラへの需要がいかに強いかを浮き彫りにしている。

マーク・キューバンもバリーの懐疑的な見方に反論し、強気相場の最中だけで投資能力を判断することの危険性を強調している。

現実は、極端な楽観論とAIの完全な崩壊の中間に落ち着く可能性がある。

より大きな教訓はポジショニングにある

バリーの取引を、AI株が間もなく暴落するシグナルだと自動的に受け取るべきではない。

著名な投資家でも、予想より早すぎたり、間違っていたり、平均的な投資家とは異なる時間軸でポジションを取っていたりする可能性がある。

しかし、同氏の弱気姿勢は、市場の慢心に異議を唱えるという価値をもたらしている。

数兆ドルが一つの強力な物語に集中しているとき、成長見通しのわずかな変化でさえ、極めて大規模な価格の再評価を引き起こす可能性がある。

AI革命は続くかもしれない。

AI企業は巨額の収益を生み出し続けるかもしれない。

それでも、個別の株式が大幅に割高である可能性は残る。

これが、バリーの最新の賭けの背景にある中心的な緊張関係だ。

本当の問題は、AIが現実のものかどうかではない。

現在の価格が、将来の成功をすでに過剰に織り込んでいるかどうかだ。

#MyQixiTradingShare
#ContentMining
#GateSquare
@Gate_Square