#TSMCRevenueHitsRecordHigh

ウォール街でADRティッカー「TSM」として取引されている台湾積体電路製造（TSMC）は、半導体セクター全体の期待値をリセットするほどの四半期決算を発表した。2026年第2四半期、同社の連結売上高は約402億米ドルとなり、前年同期比36％増で過去最高を更新した。純利益は前年同期比77％増とさらに大幅に伸び、過去最高益は5四半期連続となった。粗利益率は約68％、営業利益率は60％近く、純利益率は55％をわずかに上回った。これほどの数字を達成できる製造企業は、世界中を見てもほとんど存在しない。これらすべてを支えている原動力は、人工知能と高性能コンピューティングだ。7ナノメートル以下の先端プロセスノードはウェハー売上高全体の約77％を占め、同社は2ナノメートルの生産立ち上げも開始しており、初期出荷分はすでにウェハー売上高に寄与している。経営陣は最先端技術への需要が強いと説明しており、その勢いは第3四半期も続くと予想している。

9月に終了する今四半期について、TSMCは売上高を約446億〜458億米ドルと予想しており、前四半期からの成長が続き、過去最高記録をさらに更新する見通しだ。同社は2026年の設備投資計画も最大640億ドルへと引き上げた。これは、AIチップ分野での主導権を確保するため、積極的な投資を行っていることを明確に示している。また、アリゾナ州のキャンパスにさらに1000億ドルを投じることを約束し、米国での総投資コミットメントは約2650億ドルに達した。過去最高の利益、引き上げられた業績見通し、そして巨額の設備投資の組み合わせは、需要が一時的なものではなく、持続的な構造変化であることを示している。

次に株価について見てみよう。TSMは非常に広いレンジで取引されており、直近の取引ではおよそ420〜425ドルの範囲となっている。これは、安値が約224ドル、高値が約479ドルに及ぶ52週間レンジの中間を大きく上回る水準だ。サイクル初期には株価が224ドルまで下落していたため、ここまでの上昇はすでに大きなものとなっている。しかし、株価は依然として過去最高値を下回っており、アナリストはまだ上昇余地が残っていると考えているようだ。ウォール街の12カ月平均目標株価は540〜547ドル付近で、最も強気な予想は650〜700ドルに達し、最も保守的な目標株価でさえ430〜440ドル付近を維持している。この幅は、市場が全般的に強気である一方、上昇ペースについては意見が一致していないことを示している。

テクニカル面では、TSMは最近、広範な横ばいの保ち合いパターンから上向きに転じ、長期移動平均線のいずれも上回って取引されている。これは、基礎的な強さを示す健全なサインであることが多い。一部のモデルでは、現在のトレンドが続けば、今後3カ月間に株価が約373〜476ドルのレンジで推移する可能性が高いと予測している。つまり、上昇は決して一直線ではなく、上昇トレンドの中でも押し目はごく普通に起こり得る。直近の上昇局面では出来高がやや弱かったため、トレーダーは急騰を追いかけるのではなく、ブレイクアウトを試みる際に出来高が増加し、上昇の勢いに確かな裏付けがあるかを確認するのが賢明だろう。

では、現実的にどこまで上昇する可能性があるのだろうか。ファンダメンタルズ面の材料は非常に説得力がある。過去最高の売上高、過去最高水準の利益率、最先端ファウンドリー市場における圧倒的なシェア、そして減速の兆しを見せないAIブームが、今後12カ月で480〜500ドルのゾーン、さらにはそれ以上へと徐々に上昇する展開を支えている。アナリストのコンセンサス目標株価は約540ドルで、現在の水準から約28％の上昇余地を示しており、最も強気な予測ではさらに大きな上昇も示唆されている。とはいえ、この株には無視できないリスクもある。ベータ値は約1.26で、市場全体が上昇する局面でも下落する局面でも、より大きく動く傾向がある。また、台湾を巡る地政学的・規制上の報道や、AI関連支出の減速は、急激な調整を引き起こす可能性がある。現在のバリュエーションは、実績ベースの株価収益率が30倍台後半にあるため、割安とはいえず、将来の成長の多くがすでに株価に織り込まれている。

堅実な取引戦略としては、最も明確なアプローチは忍耐と規律を保つことだ。短期的な急騰の頂点で株を追いかけるのではなく、株価が繰り返し買いに支えられてきた400〜410ドルのサポートゾーンに向けて押した局面で、ポジションを構築することを検討したい。一度に全額を投じるのではなく、段階的に買い増し、リスク管理のための明確な撤退ラインを設定するべきだ。また、最終的な方向が上向きであっても、これほど変動の大きい銘柄では10〜15％の下落は珍しくないことを覚えておきたい。長期投資家にとっては、AIによる追い風、2ナノメートル生産の立ち上げ、積極的な設備投資計画により、TSMは中核保有銘柄の候補となる。ただし、1つの地政学的な報道で1日のうちに株価が数％動く可能性があることを踏まえ、ポジションサイズは慎重に設定すべきだ。

次の主要なカタリストは、10月半ば頃に予定されている第3四半期決算発表であり、そこで示される第4四半期の業績見通しが最も重要な注目点となる。AI関連需要の強さが続く中で、予想を上回る見通しが示されれば、株価が過去最高値を突破し、480〜500ドルのゾーンへ向かうきっかけとなる可能性がある。要するに、ファンダメンタルズ面のストーリーは市場全体でも最も強力な部類に入り、株価は妥当ではあるものの割安ではない。賢明な戦略は、リスクを明確に定めたうえで、押し目での上昇局面を買い、下半期の試金石となる10月の決算発表を注視することだ。