金の見通し 2026年8月

$PAXG $XAU

- 中央銀行による購入は、引き続き金にとって主要な構造的支援要因となる
- 中国は金準備の積み増しを続け、現物需要を支えている
- 他の中央銀行は、過度な米ドルへのエクスポージャーから外貨準備を分散させている
- 実質利回りの低下と米ドル安は、金相場にとって非常に強い追い風となる
- 債券利回りの上昇と米ドル高は、引き続き主な下落リスクとなる
- ETFへの資金流入が、次の大幅上昇の主要な katalyst となる可能性がある
- 高価格により宝飾品需要は圧迫されており、特に中国とインドで顕著である
- 鉱山供給はゆっくりと変化するが、価格が高いとリサイクルが増加する

1か月の見通し

中立からやや強気。

大きな katalyst が現れない限り、金は持ち合いとなるか、広いレンジで取引される可能性がある。主な上昇トリガーには、米国債利回りの低下、米ドル安、地政学的緊張の激化、弱い経済指標、またはETFへの資金流入の再開が含まれる。

予想シナリオ：現在の水準から約-5%～+5%。

6か月の見通し

やや強気。

中央銀行による購入、中国の外貨準備における金の積み増し、地政学的不確実性、財政・債務への懸念、金融緩和の可能性が引き続き需要を支えているため、より広い見通しは依然として明るい。

強気シナリオ：利回りが低下し、景気後退リスクが高まり、または地政学的緊張が強まる場合、+5%～+20%。

弱気シナリオ：米国経済が堅調に推移し、債券利回りが上昇し、米ドルが上昇し、投資家がリスク資産へ大きくシフトする場合、-5%～-15%。

注目すべき点

- 米国10年物国債利回りと実質利回り
- 米ドル指数（DXY）
- 連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待
- 金ETFへの資金流入または流出
- PBoCによる月次の金準備購入
- その他の中央銀行による購入発表
- 中国の現物需要と上海金プレミアム
- インドの輸入、宝飾品需要、祝祭シーズン
- 地政学的な動向
- インフレおよび景気後退のデータ

結論

金は構造的な支援を受け続けているが、短期的には変動が大きくなる可能性が高い。最も強い強気確認材料は、実質利回りの低下、米ドルの軟化、ETF需要の再開、そして中央銀行による購入の継続となる。

#GOLD