ストレージを手がける企業は100社以上あったが、10年の間に死に残って10社未満になった。

この業界には、あなたが気づかなかった大量虐殺が起きた。
生き残った数社は今、世界中が奪い合っている“同じもの”――AIの記憶――を握っている。
みんなGPUを見ているけど、GPUは脳であって、記憶がなければただの鉄くずだ。
すべてのAIチップのそばには、大量のDRAM、NAND、SSDが必要だ。
データセンターでのストレージ調達額はIT機器支出の15〜20%を占め、しかもAIモデルがますます巨大化するにつれて、この比率はさらに上がっている。
世界のDRAMメーカーの一次工場は今や3社半――サムスン、SKハイニックス、マイクロン、そして追い上げ中の長鑫。
NANDとAIグレードSSDの中核プレイヤーは、米韓日中を合わせておよそ10社。
他の企業は参入できるのか？ たとえTSMCやインテルのような半導体の巨人でも、ストレージは作れない。
重資産の中の重資産で、国家レベルの資本が何年も継続的に投入されないと入場できない。資金を一度融通してもらえば済むビジネスではない。
100社以上が10社未満になったのは、他社がやりたくなかったからではない。ハードルが高すぎて、国家チームしか勝負できず、供給が高度に集中し、需要が加速度的に膨らんだからだ。
このような構造は、どんな業界でも「価格決定権」を意味する。
だから、日本がマイクロンに増産を懇願し、米国がSKハイニックスに米国での投資拡大を求めている理由が分かるだろう。
礼儀ではない。ほんとうに不足していて、あなたを引きずってでも工場を建ててもらう必要があるほど足りない。
今回の調整は確かに大きく、取引が混み合い、ヘッジファンドが精密に狙い撃ちしたことで7月のセクターは13%前後下落したが、中期で見れば、まあそれほどのものだ。
SKハイニックスとマイクロンが来年HBM4の量産を始めれば、ロジックは根本的に質変する。
カスタマイズ対応、複数年契約、顧客の量と価格をロックする――こうしたものは景気循環株の特徴ではなく、プラットフォーム型企業の特徴だ。PEは再評価が必要になる。
短期はリスク管理をしっかりすれば、中長期ではストレージの確実性が強すぎる。
供給はこの数社しかない。需要は毎年膨らみ、顧客は長期契約で順番待ちしている。