ホルムズ海峡は、イランとオマーンの間にある幅の狭い33キロメートルの海路で、世界の石油取引の約20〜21%を取り扱っている。通常なら、1日あたり約2100万バレルがその海域を流れる。だがその「通常」は消え去った。Lloyd's List Intelligenceは、7月20日までの1週間で記録された航行船舶の通航がわずか53隻だったとし、前週の157回から66%もの大幅減となった。イランのIRGCは海峡内でオイルタンカーを狙っており、UAEのADNOCは、トランスポンダーをオフにした状態で航行していた自社船舶のうち3隻が攻撃されたことを確認した。船主は、世界でもっとも重要なエネルギー回廊のひとつを避ける動きを強めており、市場は8月31日までに交通が正常化する確率を13.5%しか織り込んでいない。
Polymarketのイベント「2026年7月にWTI原油はどこまで到達するか（What will WTI Crude Oil hit in July 2026）」で大きな動きが見られている。「WTIが$85に到達するか（Will WTI hit $85）」の契約は現在57%の確率で、全サブマーケットをリードしている。「WTIが$90に到達するか（Will WTI hit $90）」の契約はYESが46%で、ホルムズ海峡の閉鎖と空爆の再開によって取引参加者の見通しが組み替えられた結果、これまでの水準から大きく上昇している。これらの市場は二項決済モデルを採用しており、価格がイベント発生の市場コンセンサス確率を直接表す。つまり、YES価格が46セントであれば、7月末までにWTIが$90に到達する確率が46%ということになる。
2026年における原油価格の推移は、驚くほど異例だった。ブレントは年明けに1バレルあたり約$62で、深い弱気圏の中からスタートし、その後、米国・イスラエル・イランの対立が勃発した4月7日に、1バレルあたり約$138というピークまで急騰した。その月は1バレルあたり$117で平均していた。価格は5月と6月に入り、緊張緩和を示すシグナルと、6月17日の了解覚書によって、戦争前の水準に一時的に後退し、7月初旬には約$70まで下がった。再び始まった米国・イランへの空爆により、価格は今度は再び大きく押し上げられているが、まだ4月の極端な水準には達していない。EIAの2026年5月「短期エネルギー見通し（Short-Term Energy Outlook）」は、ホルムズ海峡の通航が回復すれば、第4四半期にはブレントが1バレルあたり約$89で平均し、年末は約$70になると見込んでいる。一方、J.P.モルガンは、正常化を前提に2026年の構造的な平均予想を1バレルあたり$60に維持している。
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2026年7月21日時点で、地政学的な情勢は劇的に変化している。米国とイランの対立は、米軍による空爆が米国側で10夜連続となっており、米中央軍は7月20日東部時間午後9時に最新の攻撃ラウンドを完了した。攻撃は約5時間にわたった。今回の作戦は、イランの軍事指揮中枢、海上での戦闘能力、ミサイルおよびドローンの発射拠点、そして防空システムを標的とした。とされる目的は、ホルムズ海峡を通過する商船をイランが継続的に攻撃する能力を弱めることだ。
ホルムズ海峡が圧力下に
ホルムズ海峡は、イランとオマーンの間にある幅の狭い33キロメートルの海路で、世界の石油取引の約20〜21%を取り扱っている。通常なら、1日あたり約2100万バレルがその海域を流れる。だがその「通常」は消え去った。Lloyd's List Intelligenceは、7月20日までの1週間で記録された航行船舶の通航がわずか53隻だったとし、前週の157回から66%もの大幅減となった。イランのIRGCは海峡内でオイルタンカーを狙っており、UAEのADNOCは、トランスポンダーをオフにした状態で航行していた自社船舶のうち3隻が攻撃されたことを確認した。船主は、世界でもっとも重要なエネルギー回廊のひとつを避ける動きを強めており、市場は8月31日までに交通が正常化する確率を13.5%しか織り込んでいない。
WTI原油価格の動き
2026年9月渡しのWTI原油先物は現在、1バレルあたり約$82.06で取引されている。もっとも期先の契約は、停戦に向けた外交努力が一時的に中断されたことで、上昇が止まり0.51%下落している。一方でブレント原油は7月20日に1バレルあたり$90を超えて急騰し、2026年4月以来の最大の週次上昇として15.9%を記録した。WTIとブレントの価格の乖離は、北米の供給に対して中東由来原油に付く固有のリスク・プレミアムを反映している。
原油は直近の取引セッションで大きく上昇と下落を揺れ動いた。ブレントは一時4%上昇したものの、そこから2.3%下落に転じた。これは、紛争の悪化と外交の働きかけの双方を示す相反する見出しに市場関係者が直面していたためだ。Kplerの政策・地政学リスク責任者は、ホルムズ海峡と紅海の双方が同時に閉鎖されたままであれば、1バレル$100の原油が再び議題の中心に戻るだろうと指摘した。さらに、精製品の約500万バレル/日が、輸送や供給の混乱による影響を受けるリスクがあるという。
さらに圧力を加えているのが、熱帯性暴風雨バーサが米国のメキシコ湾に接近していることだ。これによりシェブロンは、自社のPetronius施設での操業を停止し、WTIに固有の価格設定に供給面の不確実性をさらに上乗せした。
予測市場の見通し
Polymarketのイベント「2026年7月にWTI原油はどこまで到達するか（What will WTI Crude Oil hit in July 2026）」で大きな動きが見られている。「WTIが$85に到達するか（Will WTI hit $85）」の契約は現在57%の確率で、全サブマーケットをリードしている。「WTIが$90に到達するか（Will WTI hit $90）」の契約はYESが46%で、ホルムズ海峡の閉鎖と空爆の再開によって取引参加者の見通しが組み替えられた結果、これまでの水準から大きく上昇している。これらの市場は二項決済モデルを採用しており、価格がイベント発生の市場コンセンサス確率を直接表す。つまり、YES価格が46セントであれば、7月末までにWTIが$90に到達する確率が46%ということになる。
予測市場全体からのメッセージは、7月のWTIはサイクル中盤のレンジの両側に触れることが十分にあり得る、というものだ。$80到達と$65を下回る下落の価格がほぼ同程度であることは、市場が7月を明確な方向性ではなく「レンジ・リスクのある1か月」とみなしていることを示している。地政学的プレミアムと強気の在庫取り崩し（在庫ドロー）が見えているのは$95までの道筋だが、一方でデエスカレーション（緊張緩和）や弱気のEIAレポートによって価格が$90を下回る方向へ引き戻される可能性もある。
2026年の原油市場タイムライン
2026年における原油価格の推移は、驚くほど異例だった。ブレントは年明けに1バレルあたり約$62で、深い弱気圏の中からスタートし、その後、米国・イスラエル・イランの対立が勃発した4月7日に、1バレルあたり約$138というピークまで急騰した。その月は1バレルあたり$117で平均していた。価格は5月と6月に入り、緊張緩和を示すシグナルと、6月17日の了解覚書によって、戦争前の水準に一時的に後退し、7月初旬には約$70まで下がった。再び始まった米国・イランへの空爆により、価格は今度は再び大きく押し上げられているが、まだ4月の極端な水準には達していない。EIAの2026年5月「短期エネルギー見通し（Short-Term Energy Outlook）」は、ホルムズ海峡の通航が回復すれば、第4四半期にはブレントが1バレルあたり約$89で平均し、年末は約$70になると見込んでいる。一方、J.P.モルガンは、正常化を前提に2026年の構造的な平均予想を1バレルあたり$60に維持している。
注目すべき主要なカタリスト（材料）
7月最終10日間でWTIが$90を上抜けるのか、それとも$70に向けて後退するのかを決める要因は3つある。第一に、米国とイランの対立の行方と、信頼に足る外交的なブレークスルーの有無。第二に、ホルムズ海峡を通る船舶交通の回復ペース。第三に、米国の在庫データと、熱帯性暴風雨バーサがメキシコ湾の生産にどれほど実質的な混乱をもたらすか。予測市場の参加者はこれらのカタリストを注意深く追うべきだ。なぜなら、見出しの変化は、WTIの各サブマーケットの確率価格に迅速に反映されるからだ。賭けの大きさは明確だ。世界の原油供給の5分の1が、長さ33キロメートルの水路の上にかかっており、市場はそれを理解している。
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