#USEndsLatestStrikesOnIran

米国とイランの対立は、最も危険な局面に突入しました。米軍は2026年7月19日現在、イラン領内への空爆を9夜連続で完了し、イランは米軍基地と商業海運への攻撃で報復しています。これはもはやくすぶる緊張ではなく、あらゆる主要な金融市場を作り変える現役の軍事的な対決です。
今回のエスカレーション・サイクルは、7月18日にイラン側部隊がヨルダンの米軍基地への攻撃で米国の兵士2名を殺害したことから始まりました。CENTCOMは直ちに、イランの軍事指揮中枢、対空防衛施設、沿岸監視拠点、ミサイルおよびドローンの保管、地下兵器、通信ネットワークを狙った精密攻撃を発動しました。Sirik、ケシュム島、バンダル・アッバース周辺の地域が攻撃されました。ホルモズガーン州では3人が死亡し8人が負傷し、橋と道路トンネルが損傷しました。イランの最高指導者モジタバ・ハメネイはトランプの署名入り声明を「無価値で信用できない」と呼び、イランは6月の停戦メモに基づくすべての約束を停止しました。IRGCは、ホルムズ海峡を通じて中東のエネルギー輸出をすべて妨害すると脅しました。イランのミサイルが迎撃される中、クウェート、バーレーン、ヨルダンでサイレンが鳴り響きました。タブリーズ、テヘラン、イスファハンで爆発が報じられています。
ホルムズ海峡は世界で最も重要な海上のチョークポイントで、戦前には世界の石油・ガスの約5分の1を運んでいました。海上輸送は崩壊しています。7月17日に通過したのはわずか3隻のコモディティ船で、2025年5月以来の低水準です。2日連続で、VLCCやLNGタンカーはまったく通っていません。多くの船舶が停止するか進路を引き返しました。米国はイランの港に対する海上封鎖を再導入し、トランプはすべての船に対して20％の通行料を提案しており、これはスーパータンカー1隻あたり約3,200万ドルに相当します。予測市場では、8月31日までにホルムズの交通が正常化する確率はわずか13.5％です。
原油価格が急騰しています。ブレント原油は9月限で1バレル当たり約88ドルで取引されており、日中の高値は91ドル超です。WTI原油は約82ドルで、85ドル超がピークです。限られたホルムズの流れが供給を締め付け、今週は原油が約12％上昇しました。2～3月の戦争開始期には、ブレントは126ドル前後まで到達し、実戦中は平均101ドルでしたが、停戦中の7月上旬には一時70ドルまで後退しました。その停戦は今や粉砕されています。Kplerの地政学リスク責任者はCNBCに対し、ホルムズと紅海の双方が閉鎖されれば、原油100ドル/バレルが「再び議題に戻る」と述べました。予測市場では、7月末までにWTIが90に到達する確率は46％です。両方の輸出ルートが完全に遮断されれば、精製品としては1日あたり約500万バレルが危険にさらされます。原油が100～120ドルで高止まりすれば、米国のインフレは4％超に跳ね上がり、FRBの利上げが求められ、成長を圧迫し、スタグフレーションを引き起こします。最悪のケースで原油が150ドル（1970年代の危機に相当）なら、世界的な景気後退が起こる可能性が高まります。
原油の上昇はあらゆるところへ連鎖します。交通コストが上がり、食料、衣料、建設価格が押し上げられます。製造業の投入コストも上昇します。航空会社は運賃を引き上げます。暖房や電気の料金も増加します。米国の前年比の遅行インフレは、2月の2.4％から5月の4.2％へと上昇し、燃料が要因でした。6月は停戦期の落ち着きでCPIが3.5％まで冷え込みましたが、その安堵は今まさに反転しています。FRB議長のウォーシュは議会で、インフレの脅威はまだ遠いと述べました。ゴールドマン・サックスは「利上げ観測はまだ終わっていない」と指摘しました。10年米国債利回りは4.57％、ドル指数は100.87で堅調であり、いずれも利上げ期待を反映しています。
暗号資産は大きな圧力下にあります。ビットコインは7月8日に、トランプが停戦を終わらせると宣言したことで、400百万ドル超の清算が引き金となり、62,000ドルを下回りました。BTCは約63,800ドル近辺までやや回復しましたが、エスカレーション前の水準を大きく下回ったままです。イーサリアムは約1,754ドルまで下落しました。圧力の源は複数あります。原油によるインフレ懸念がFRBを強気（タカ派）にし、利上げで利回りの出ないリスク資産の魅力が低下し、ドル高がドル建て暗号資産に逆風となり、現役の軍事紛争ではリスク選好が崩れます。ビットコインが65,000ドル、イーサリアムが1,900ドル近辺となっても、BTCが120,000ドル近辺だった1年前の水準からは大幅に下です。根本的な逆風はマクロ経済です。原油由来のインフレ、強気な金融政策、そして強いドルです。
金の状況は逆説的です。金は2025年10月に過去最高の4,179を記録し、戦争初期の局面では4,100ドル超まで急騰しました。バンク・オブ・アメリカは金が5,000ドルになると予測しました。それでも現在のエスカレーションは金を3,980～4,040ドル前後まで押し下げており、6週間ぶりの最大の週次下落は3.4％です。金は二重の板挟みにあります。地政学リスクは金を下支えしますが、インフレによる利上げ期待と強いドルがそれを押しつぶします。10年利回りが4.57％で、DXYが100を超えることで、金は利子がつく米国債に比べて高くつきます。OANDAのケルビン・ウォンは、トランプによるホルムズ封鎖が原油を押し上げ、金は金利（利回り）チャネルを通じて圧迫されると説明しました。FRBがよりハト派へ転換するか、あるいは本物の金融パニックが金利への懸念を圧倒すれば、金は急反発し得ますが、どちらも差し迫っているようには見えません。
世界の株式市場には負荷がかかっています。S&P 500は7月16日に7,534で引け、0.51％下落し、週では1.6％下落しました。ナスダックは25,882まで1.47％下落し、週次では2.9％沈みました。特にAI投資への懸念とイラン情勢のエスカレーションが重なり、テックおよびチップ（半導体）関連が最も打撃を受けています。ヘルスケアや生活必需品のようなディフェンシブ・セクターは上昇しましたが、テックと通信サービスは出遅れました。7月20日の月曜には、ダウが150下げである一方でS&Pとナスダックが小幅に上昇し、一旦のリバウンドが見られましたが、トレンドは依然として脆いままです。アジアおよび欧州の市場は、エネルギー輸入依存による追加の圧力にも直面しています。
伝播のメカニズムは明確です。原油の上昇が経済全体のコストを押し上げ、インフレの上昇が利上げを強制し、金利の上昇がドルと利回りを押し上げ、強いドルと利回りが金と暗号資産を圧迫し、成長株にも重しになります。そして、物価が高いのに成長が鈍ることでスタグフレーションが生まれます。これが世界経済を閉じ込めるループです。解決には、紛争の沈静化によってホルムズの流れを正常化するか、十分な代替供給が必要ですが、どちらも当面は期待できません。戦略石油備蓄は取り崩され、OPECの余剰生産能力は限られ、停戦は死んでおり、イランはホルムズと紅海の両方を閉鎖すると脅し、Polymarketでは2027年までの米国による侵攻確率が31％と示されています。短期での沈静化の確率は低いです。
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