#沃什称AI是否引发通胀取决于美联储 ウォッシュが風を吹かす：AIの値上げのせいか、インフレを背負わせない

FRB議長のウォッシュは7月、国会の公聴会で市場に向けて新しい見方を示した。AIのインフラがチップやデータセンターの価格を押し上げるのは事実だが、「持続的なインフレ」に進化するわけではない。決定権はFRBにあり、AIにはない。

彼の論理はやや迂回しているが一貫している――AIの値上げは供給サイドの一度限りの調整で、供給は遅かれ早かれ追いつく。これは地政学的な対立によって供給能力が弱まることとは違う。後者こそが「本当のインフレ」だ。ウォッシュはさらに、グリーンスパンが90年代に描いた脚本を再現したいとも考えている。AIが全要素生産性を押し上げることに賭けて利下げの余地を作り、物価が必ずしも急騰するわけではない、という構図だ。

これが取引に与える示唆はいくつかある。もしウォッシュが本当に「AIの値上げ≠インフレ」を立証できるなら、FRBのタカ派色は薄まり、NVDAやMSFTのようなAIの設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）関連は、緩やかな（宽松）物語のもとで依然として寵児のままだ。流動性プレミアムが再び高まり、BTCもその取り分にあずかる。逆に言えば、賃金‐物価スパイラルがAI投資によって引き起こされ、FRBが方針転換した瞬間に、物語は書き換えを迫られる。

一言でまとめると、AIそのものは供給サイドの話なのか需要サイドの話なのか――ウォッシュが手にしているその「筆」が、エヌビディアの決算レポートより価値がある。#夏日创作营