7月20日、韓国総合株価指数（KOSPI）は「ブラックマンデー」を演じた――寄り付きで2.6%下落後、下値を探る展開となり、引けにかけて4.5%安の6516ポイント。今月の累計下落率はすでに20%を超え、正式にベア（弱気）相場入りした。北京時間10:22、韓国取引所はSidecarメカニズムを開始し、KOSPIのプログラム取引による投げ売りを5分間停止。さらにKOSDAQも同日に「サイドカー」で連動し、年内の韓国市場でのSidecar発動回数は38回に達した。これほどまでに激しい変動ぶりがうかがえる。

値下がりでリードしているのはやはり半導体の2強だ。三星電子（005930.KS）とSKハイニックス（000660.KS）は寄り付きでそろって5%超下落し、一時25万ウォン／180万ウォンの節目を割り込んだ。終盤にはかろうじて下落幅を縮めたものの、弱さはすでに確定的だ。シティは同日、韓国株の格付けを「オーバーウエイト」から「タクティカル・ニュートラル（戦術的中立）」へ引き下げた。理由はAIテーマへのリスクエクスポージャーが過大で、半導体株の値動きが極端に振れているため。

周辺環境も気が抜けない。中東情勢の悪化がリスク選好を押し下げ、米国株の半導体はテクニカルな弱気相場に。韓国内ではレバレッジETFの個人投資家の強制清算規模がすでに3400億ウォン超と伝わり、受動的な投げ売りが段階的に上乗せされている。暗号資産側も同時に圧力がかかり、BTCは日中に一度、プラットフォームのサポートを割り込んだ。韓国ウォンのステーブルコインのプレミアムは縮小し、リスク資産が「同じタイミングで急落する」シナリオはまだ続いている。短期的には、7月下旬に予定される米国のクラウド企業の決算が半導体の“本当の”触媒になる見通しで、それまではKOSPIは大方、底値を探る展開が続く可能性が高い。#夏日创作营