毎週月曜から金曜の午前、マクロ、米国株、AI、貴金属、原油などのテーマに焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで先回りします。PANewsの提供です。
先週金曜の米国株は主要3指数がそろって下落。ダウは0.77%安、S&P500は1.01%安、ナスダックは1.40%安で、半導体株の投げ売りが相場を押し下げた中核変数となりました。
本当にトレーダーの神経を刺したのは指数の下落幅ではなく、フィラデルフィア半導体指数がテクニカルな「ベアマーケット」入りを確認したことです。SOXは6月高値からの下落が20%を超え、先週の累計では9%近く下落。7月以降の下落率は18%超となり、市場は「AIへの資本支出が今後数年の成長を見越したものとして十分か、すでに先食いではないか」を再評価し始めました。
ゴールドマン・トレーダーは、過去48〜72時間の間に、米国株の投資家がAIと半導体の調整をめぐって抱く不安が明確に高まったと指摘しています。野村のCharlie McElligottは、テクニカル面がさらに悪化すれば、ロングが強いられて損切り（スクイーズ）し、ショートが加速するという負のフィードバックが発生し得ると警告しました。
中東リスクは週末にかけて急速に高まり、米中央軍（CENTCOM）は、過去2日間で3人目の米軍人が死亡したと発表。米軍はその後、第8夜連続でイランの目標に対し空爆を実施し、沿岸の監視、防空、そしてホルムズ海峡の航運能力を脅かす施設などを攻撃対象としました。
イラン側は一方で、「許可なしに、ホルムズ海峡を石油・天然ガス・肥料を1滴たりとも通さない」と脅し、複数の船舶を拿捕（阻止）したとされます。ホルムズは世界のエネルギー輸送の生命線であり、航行の中断は市場が戦争プレミアムを即座に買い込むことを意味します。
原油価格は先に反応しました。月曜のアジア時間の寄り付き序盤で、ブレント原油は3%超高となり90ドルの節目を突破。WTI原油も約3%上昇し84ドル前後に到達しました。これより前にブレントは先週金曜、88ドル近くまで下げ止まりを見せ、4月以来の最大の週次上昇幅を記録していました。
UBSの商品分析のGiovanni Staunovoは、「湾岸から出ていくタンカーの数が減少していることに加え、エネルギーインフラが攻撃の対象になっていることが、原油市場を再び逼迫（タイト化）へ向かわせている」と述べます。いまトレーダーが注視しているのは、「WTIが82ドルで踏みとどまり、85ドルを目指せるか」。原油がさらに上昇するなら、市場は「週末リスクプレミアム」から「エネルギー・インフレの再燃」を見越して売買する局面に移ることになります。
通常のシナリオでは、中東の激化は金の支えになるはずですが、今回は金も楽ではありません。資金は一方で安全資産として金を買う一方、原油高がインフレを押し上げ、金利が再上昇すれば利息の付かない資産の評価を圧迫しかねないと懸念しています。
独立インフレ研究員のKelsey Williamsは、金は何度も4000ドルに迫りながら定着できず、4000ドルが過度に混み合った心理的な防衛ラインに変わりつつあると警告します。このゾーンを失えば、次の明確な買い手の出現は3400ドル前後まで待つ必要が出てくるかもしれず、下落が「ゆっくりとしたすべり落ち」ではなく「急なギャップダウン」になる可能性もあります。
銀はさらに早く警報を発しており、Williamsは、銀が複数の取引日連続で60ドルを再び回復できていないことは、工業用金属としての性格に紐づいた資金がすでに撤退し始めているサインだと見ています。50ドルを割り込めば、銀は金よりも大きく下げる可能性がある、ということです。
現在のマクロ取引で重要なのは、原油高のあとに10年物米国債利回りがどう反応するかです。利回りが下がるなら、資金が米国債の安全回避へ流入していることを意味します。リスク資産は圧迫されていても、利下が評価（バリュエーション）への圧力を和らげます。逆に、原油高と同時に10年物米国債利回りが上がるなら、市場は中東の対立を「インフレ・ショック」として受け止めており、テック株のバリュエーションが直接的に圧縮されることを示唆します。
ドルはストレステストの指標になります。ドルが101を突破し、原油が上がり、米国債利回りも上昇しているのに、金が上がらない場合は、世界の資金が従来の安全回避資産ではなくドルの流動性に流れ込んでいることを示します。これは通常、リスク資産にとって最も不利な環境です。
さらに、米連邦準備制度理事会（FRB）内でのタカ派的な声が強まっています。クリーブランドFRBのBeth Hammack議長は、企業が初めて「FRBはインフレを抑えるために行動を取る必要がある」と明確に認識するようになり、キャッシュフローが苦しい消費者の絶望感が深まっていると述べ、利上げの議論が再びテーブルに戻り得ることを示しました。米銀のMichael Hartnettはまた、米銀の「強気・弱気指標」が9.6へと上昇し、過去の歴史的な極値になっていると指摘。市場のポジションが極端に偏っており、夏にリスク資産を引き揚げて、長期債、防御株、高配当資産、ドルへ向かうことを勧めています。
先週、半導体株はリード役（上昇の主役）から売りの中心へ変わりました。資金は、巨大（メガ）規模のテック企業が膨らませ続けるAI資本支出が、本当に十分な利益へ変換できるのかを疑い始めています。
先週金曜はスター銘柄のテック株が総じて下落。Google Aは2.17%安、Metaは2.79%安、NVIDIAは2.21%安、Amazonは1.06%安、テスラは2.61%安、Microsoftは1.82%安で、アップルのみ0.14%高でした。日中にはアップルの時価総額が一時的にNVIDIAを上回り、再び世界時価総額1位の座を取り戻しました。これは資金の流れが「AIハードウェアβ」から「キャッシュフロー防御型プラットフォーム」へ移っていることを象徴します。
米銀（BofA）Hartnettは、今週を重要な検証ポイントと定義：Mag7がAI資本支出を削減し、それでも株価が過去最高値を更新できなければ、成長と資産価格の「二重の打撃」が起き、銀行、証券、工業などの景気循環セクターへ波及する可能性がある。Hartnettは、Mag7 ETF（MAGS）が65ドルを下回れば循環セクター全体に連鎖的な重圧がかかり得るとし、70ドルを上抜けて初めて再参入のシグナルになると強調。現在の熱狂的なコンセンサスの下では、逆張り戦略（半導体株の空売り、防御的な資産の買い）が妥当だと投資家に注意喚起している。
Hennion & WalshのCIO（最高投資責任者）Kevin Mahnも、もしGoogleがAI投資予算の削減に関する何らかのシグナルを出せば、AI産業チェーン全体に波及する連鎖ショックが起き得ると警告しています。
ゴールドマンは、市場が今もっとも気にしているのは「AI需要が存在するかどうか」ではなく、「産業チェーン上のより幅広い企業が、そのAI需要を利益として回収（実現）できるかどうか」だと強調しています。Microsoft、Amazon、Google、Metaなどのクラウドの巨人は、営業キャッシュフローを上回るスピードでAIインフラへ賭けています。この資本支出ラッシュがリターンを生むかどうかが、下半期の米国株のバリュエーション天井を決めます。
同時に、中国のAIモデル競争も加速し、米国株への圧力が強まっています。Moonshot AIの新モデルKimi K3が注目を集め、ゴールドマンは、同社が2.8兆（万億）パラメータで高位モデル競争に参入し、APIの価格を中国モデルの新高値へ引き上げたと述べています。DeepSeek V4の正式版は今週中に最短で上場し、さらにピーク・オフピークの課金メカニズムを導入するとされています。米国株のトレーダーにとっては、AIモデルの能力が急速に“商品化”していることを意味し、ハード・クラウドの資本支出が回収できるまでの期間を、改めて適正価格（再評価）し直す必要が出てきます。
SKハイニックスは先週金曜に1.13%高で引け。日中には大きく買い上げられました。メモリー株の中では、シーゲート・テクノロジーが5.66%高、ウエスタンデジタルが2.23%高。マイクロンは日中5%超高のあと0.5%安で引け、サンディスクは3.99%安。
NVIDIAは先週金曜に2.21%安：半導体の“混雑トレード”の渦中に巻き込まれた形となりました。市場は、AI計算能力の需要は強いとしても、評価（バリュエーション）は楽観的な見通しを織り込み過ぎたのではないかと懸念しています。関連銘柄では、AMDが1.03%安、ブロードコムが0.97%安、TSMCのADRが2.77%安、アプライド・マテリアルズが5%超安、テキサス・インスツルメンツが2%超安。
TSMCは2.77%安：TSMCのCFOである黄仁昭（C.C. Huang）氏は、同社がアリゾナ工場の建設を加速し、さらに1000億ドルを追加投資することで、米国での総投資額が2650億ドルまで引き上がると述べたとされています。主因はAI需要によるものです。ただ、市場はこれを「資本支出がさらに高まる」というふうに解釈し、短期のセンチメントでは「需要が強い＝株価が上がる」とはもはや自動的に結びつかない。関連する半導体製造装置チェーンも同時に圧迫され、アプライド・マテリアルズ、ラム・リサーチ（泛林グループ）いずれも明確に下落しました。
Googleは2.17%安：Googleは水曜の引け後に決算を発表する予定で、市場はGoogle Cloudの増速、AIの収益化、検索広告のトレンド、ならびに1750億〜1800億ドルの資本支出計画に注目しています。BofAはGoogle Cloudの今期増速見通しを70%へ引き上げ、目標株価を430ドルに設定しました。とはいえ、市場が本当に警戒しているのは、もしGoogleがAI投資の減速をほのめかせば、AIチェーン全体が再評価されることです。
テスラは2.61%安：テスラの今週の決算は、AIと自動運転の物語をめぐる“本番の勝負”になります。第2四半期の納車台数は48.01万台で予想を上回り、さらにCybercabがマイアミへ拡大したものの、同社は2026年の資本支出ガイダンスを200億ドルから250億ドルへ大幅に引き上げ、AIと自動運転への高額投資はフリーキャッシュフローをマイナスにする可能性があると警告しました。RBCは目標株価を500ドルとしている一方、市場は自動車の粗利率やAI収益化の道筋について非常に警戒しています。関連セクターでは、自動車関連はGMの決算に注目し、EV・自動運転チェーンは同時に圧迫されています。
アップル（AAPL）は0.14%高：日中に時価総額が一時的にNVIDIAを上回りました。市場はこれを「スタイル切り替え」のシグナルとして捉えています。AIハードウェアのトレードが退潮する中で、資金はキャッシュフローが安定し、リパーチェ（自社株買い）能力が高く、資本支出の圧力が低いプラットフォーム資産へと傾き始めています。
インテルは2.00%安：インテルは木曜の引け後に決算を発表する予定で、市場はファウンドリ事業、AIサーバー需要、粗利率、ならびにPanther LakeおよびClearwater Forestの実行進捗に注目しています。HSBCは目標株価を200ドルへ倍増させ、初めてウエハファウンドリ（Foundry）を単独で評価したうえで、代工収入が55億ドルを超えるとの市場見通しにプラスの見方を示していますが、半導体全体の下げに巻き込まれて深い調整に入っています。
IBMは水曜の引け後に決算を発表します。これに先立ち、同社は第2四半期の業績についての警告（事前開示）を行っており、CEOは「今四半期は失敗でした」と認めました。株価は25%急落した経緯があります。Evercore ISIは、通年ガイダンスを下方修正するかどうかが、ソフトウェアセクターでの2度目の投げ売りの有無を左右すると見ています。
ワールドカップ決勝：2026年ワールドカップ決勝がニューヨークのメットライフ・スタジアムで行われ、スペインが延長戦の末1-0でアルゼンチンを下し、16年ぶりに優勝しました。
英国の政局とWAICの閉幕：アンディ・バーナムが英国首相として演説。世界人工知能大会（WAIC）も閉幕し、DeepSeek V4の正式版およびピーク・オフピーク課金メカニズム導入によるAIモデル株への刺激に注目。
注目の決算（米東部時間）：AMCシアターズ（AMC、引け前）、ドミノ・ピザ（DPZ、引け前）、ジオン銀行（ZION、引け後）。
国新辦（中国国務院の報道機関）が「『第15次5カ年』のスタートダッシュ」をテーマにした一連の記者会見を実施し、交通強国の加速建設などについて説明。
08:00 韓国が7月前半20日間の輸出データを発表：半導体と世界貿易の景況感を占う初期のサイン。
注目の決算：ゼネラル・モーターズ（GM）は7月21日の引け前に決算を発表予定。市場は関税圧力、北米の製造、EVの収益性、資本還元に注目。加えて3M、ノバルティス（ノバート社の製薬部門）、チャールズ・シュワブなども引け前に決算を発表予定。
21:00 サムスンのGalaxyグローバル新製品発表会：新型端末がより多くの端末側AI機能を搭載するかが焦点。
AMD「Advancing AI 2026」大会：CEOのスージー・フー（趙偉武）氏が講演し、チップからソフトまでの端から端までのAIソリューションを披露。チップ株が下げ止まり・反発できるかを直接左右します。
注目の決算：Google（GOOGL、引け後）、テスラ（TSLA、引け後）、IBM（IBM、引け後）、テキサス・インスツルメンツ（TXN、引け後）、ServiceNow（NOW、引け後）、シカゴ商品取引所（CME、引け前）。
20:15 欧州中央銀行（ECB）の利率決定とラガルド会見：市場は据え置き予想だが、インフレと流動性回収に関する発言がユーロおよび世界の債券市場の変動を引き起こす可能性。
20:30 米国の週間の新規失業保険申請件数：市場予想は約21.4万人。新規申請が予想を明確に下回れば、労働市場は依然として逼迫しており、FRBが緩和へ転じにくくなることを示す。逆に増加すれば、成長減速の取引を強め、米国債に追い風となり、銀行・景気循環株の重しになります。
注目の決算：インテルが引け後に決算発表。半導体のベア相場の後における最重要な転換の試験になります。当日、ノキア、ロッキード・マーティン、RTX、ブラックストーン、アメリカン航空、ニュー・モント・マイニング、ハネウェル、SAP、Digital Realty、T-Mobileなども決算を発表。
日本6月コアCPI前年比（07:30）：市場予想1.7%、前回1.5%。日本銀行の今後の追加利上げのペースや裁定取引（アービトラージ）の撤退スピードに直結。
注目の決算：アメリカン・エキスプレス（AXP、引け前）、Verizon（VZ、引け前）、スレンボール・セブル（SLB、引け前）、宁德时代（03750.HK、香港株）。
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ウォール街早報：原油価格が再び90ドルへ。本週、GoogleとTeslaがリスク選好を決定。米銀が市場のセンチメント過熱を警告
毎週月曜から金曜の午前、マクロ、米国株、AI、貴金属、原油などのテーマに焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで先回りします。PANewsの提供です。
先週金曜の米国株は主要3指数がそろって下落。ダウは0.77%安、S&P500は1.01%安、ナスダックは1.40%安で、半導体株の投げ売りが相場を押し下げた中核変数となりました。
本当にトレーダーの神経を刺したのは指数の下落幅ではなく、フィラデルフィア半導体指数がテクニカルな「ベアマーケット」入りを確認したことです。SOXは6月高値からの下落が20%を超え、先週の累計では9%近く下落。7月以降の下落率は18%超となり、市場は「AIへの資本支出が今後数年の成長を見越したものとして十分か、すでに先食いではないか」を再評価し始めました。
ゴールドマン・トレーダーは、過去48〜72時間の間に、米国株の投資家がAIと半導体の調整をめぐって抱く不安が明確に高まったと指摘しています。野村のCharlie McElligottは、テクニカル面がさらに悪化すれば、ロングが強いられて損切り（スクイーズ）し、ショートが加速するという負のフィードバックが発生し得ると警告しました。
米・イラン紛争が急激に激化、ホルムズ海峡の航行量が急減
中東リスクは週末にかけて急速に高まり、米中央軍（CENTCOM）は、過去2日間で3人目の米軍人が死亡したと発表。米軍はその後、第8夜連続でイランの目標に対し空爆を実施し、沿岸の監視、防空、そしてホルムズ海峡の航運能力を脅かす施設などを攻撃対象としました。
イラン側は一方で、「許可なしに、ホルムズ海峡を石油・天然ガス・肥料を1滴たりとも通さない」と脅し、複数の船舶を拿捕（阻止）したとされます。ホルムズは世界のエネルギー輸送の生命線であり、航行の中断は市場が戦争プレミアムを即座に買い込むことを意味します。
原油価格は先に反応しました。月曜のアジア時間の寄り付き序盤で、ブレント原油は3%超高となり90ドルの節目を突破。WTI原油も約3%上昇し84ドル前後に到達しました。これより前にブレントは先週金曜、88ドル近くまで下げ止まりを見せ、4月以来の最大の週次上昇幅を記録していました。
UBSの商品分析のGiovanni Staunovoは、「湾岸から出ていくタンカーの数が減少していることに加え、エネルギーインフラが攻撃の対象になっていることが、原油市場を再び逼迫（タイト化）へ向かわせている」と述べます。いまトレーダーが注視しているのは、「WTIが82ドルで踏みとどまり、85ドルを目指せるか」。原油がさらに上昇するなら、市場は「週末リスクプレミアム」から「エネルギー・インフレの再燃」を見越して売買する局面に移ることになります。
4000ドルと50ドルが、金・銀で割ってはいけない決定的な心理的防衛ラインに
通常のシナリオでは、中東の激化は金の支えになるはずですが、今回は金も楽ではありません。資金は一方で安全資産として金を買う一方、原油高がインフレを押し上げ、金利が再上昇すれば利息の付かない資産の評価を圧迫しかねないと懸念しています。
独立インフレ研究員のKelsey Williamsは、金は何度も4000ドルに迫りながら定着できず、4000ドルが過度に混み合った心理的な防衛ラインに変わりつつあると警告します。このゾーンを失えば、次の明確な買い手の出現は3400ドル前後まで待つ必要が出てくるかもしれず、下落が「ゆっくりとしたすべり落ち」ではなく「急なギャップダウン」になる可能性もあります。
銀はさらに早く警報を発しており、Williamsは、銀が複数の取引日連続で60ドルを再び回復できていないことは、工業用金属としての性格に紐づいた資金がすでに撤退し始めているサインだと見ています。50ドルを割り込めば、銀は金よりも大きく下げる可能性がある、ということです。
最も危険な組み合わせは「原油上昇、債券下落、ドル上昇」
現在のマクロ取引で重要なのは、原油高のあとに10年物米国債利回りがどう反応するかです。利回りが下がるなら、資金が米国債の安全回避へ流入していることを意味します。リスク資産は圧迫されていても、利下が評価（バリュエーション）への圧力を和らげます。逆に、原油高と同時に10年物米国債利回りが上がるなら、市場は中東の対立を「インフレ・ショック」として受け止めており、テック株のバリュエーションが直接的に圧縮されることを示唆します。
ドルはストレステストの指標になります。ドルが101を突破し、原油が上がり、米国債利回りも上昇しているのに、金が上がらない場合は、世界の資金が従来の安全回避資産ではなくドルの流動性に流れ込んでいることを示します。これは通常、リスク資産にとって最も不利な環境です。
さらに、米連邦準備制度理事会（FRB）内でのタカ派的な声が強まっています。クリーブランドFRBのBeth Hammack議長は、企業が初めて「FRBはインフレを抑えるために行動を取る必要がある」と明確に認識するようになり、キャッシュフローが苦しい消費者の絶望感が深まっていると述べ、利上げの議論が再びテーブルに戻り得ることを示しました。米銀のMichael Hartnettはまた、米銀の「強気・弱気指標」が9.6へと上昇し、過去の歴史的な極値になっていると指摘。市場のポジションが極端に偏っており、夏にリスク資産を引き揚げて、長期債、防御株、高配当資産、ドルへ向かうことを勧めています。
AI取引が本当の試練へ、テック株は業績検証のウィンドウに入る
先週、半導体株はリード役（上昇の主役）から売りの中心へ変わりました。資金は、巨大（メガ）規模のテック企業が膨らませ続けるAI資本支出が、本当に十分な利益へ変換できるのかを疑い始めています。
先週金曜はスター銘柄のテック株が総じて下落。Google Aは2.17%安、Metaは2.79%安、NVIDIAは2.21%安、Amazonは1.06%安、テスラは2.61%安、Microsoftは1.82%安で、アップルのみ0.14%高でした。日中にはアップルの時価総額が一時的にNVIDIAを上回り、再び世界時価総額1位の座を取り戻しました。これは資金の流れが「AIハードウェアβ」から「キャッシュフロー防御型プラットフォーム」へ移っていることを象徴します。
米銀（BofA）Hartnettは、今週を重要な検証ポイントと定義：Mag7がAI資本支出を削減し、それでも株価が過去最高値を更新できなければ、成長と資産価格の「二重の打撃」が起き、銀行、証券、工業などの景気循環セクターへ波及する可能性がある。Hartnettは、Mag7 ETF（MAGS）が65ドルを下回れば循環セクター全体に連鎖的な重圧がかかり得るとし、70ドルを上抜けて初めて再参入のシグナルになると強調。現在の熱狂的なコンセンサスの下では、逆張り戦略（半導体株の空売り、防御的な資産の買い）が妥当だと投資家に注意喚起している。
Hennion & WalshのCIO（最高投資責任者）Kevin Mahnも、もしGoogleがAI投資予算の削減に関する何らかのシグナルを出せば、AI産業チェーン全体に波及する連鎖ショックが起き得ると警告しています。
ゴールドマンは、市場が今もっとも気にしているのは「AI需要が存在するかどうか」ではなく、「産業チェーン上のより幅広い企業が、そのAI需要を利益として回収（実現）できるかどうか」だと強調しています。Microsoft、Amazon、Google、Metaなどのクラウドの巨人は、営業キャッシュフローを上回るスピードでAIインフラへ賭けています。この資本支出ラッシュがリターンを生むかどうかが、下半期の米国株のバリュエーション天井を決めます。
同時に、中国のAIモデル競争も加速し、米国株への圧力が強まっています。Moonshot AIの新モデルKimi K3が注目を集め、ゴールドマンは、同社が2.8兆（万億）パラメータで高位モデル競争に参入し、APIの価格を中国モデルの新高値へ引き上げたと述べています。DeepSeek V4の正式版は今週中に最短で上場し、さらにピーク・オフピークの課金メカニズムを導入するとされています。米国株のトレーダーにとっては、AIモデルの能力が急速に“商品化”していることを意味し、ハード・クラウドの資本支出が回収できるまでの期間を、改めて適正価格（再評価）し直す必要が出てきます。
具体的なプロジェクト動向と株価の変動：
SKハイニックスは先週金曜に1.13%高で引け。日中には大きく買い上げられました。メモリー株の中では、シーゲート・テクノロジーが5.66%高、ウエスタンデジタルが2.23%高。マイクロンは日中5%超高のあと0.5%安で引け、サンディスクは3.99%安。
NVIDIAは先週金曜に2.21%安：半導体の“混雑トレード”の渦中に巻き込まれた形となりました。市場は、AI計算能力の需要は強いとしても、評価（バリュエーション）は楽観的な見通しを織り込み過ぎたのではないかと懸念しています。関連銘柄では、AMDが1.03%安、ブロードコムが0.97%安、TSMCのADRが2.77%安、アプライド・マテリアルズが5%超安、テキサス・インスツルメンツが2%超安。
TSMCは2.77%安：TSMCのCFOである黄仁昭（C.C. Huang）氏は、同社がアリゾナ工場の建設を加速し、さらに1000億ドルを追加投資することで、米国での総投資額が2650億ドルまで引き上がると述べたとされています。主因はAI需要によるものです。ただ、市場はこれを「資本支出がさらに高まる」というふうに解釈し、短期のセンチメントでは「需要が強い＝株価が上がる」とはもはや自動的に結びつかない。関連する半導体製造装置チェーンも同時に圧迫され、アプライド・マテリアルズ、ラム・リサーチ（泛林グループ）いずれも明確に下落しました。
Googleは2.17%安：Googleは水曜の引け後に決算を発表する予定で、市場はGoogle Cloudの増速、AIの収益化、検索広告のトレンド、ならびに1750億〜1800億ドルの資本支出計画に注目しています。BofAはGoogle Cloudの今期増速見通しを70%へ引き上げ、目標株価を430ドルに設定しました。とはいえ、市場が本当に警戒しているのは、もしGoogleがAI投資の減速をほのめかせば、AIチェーン全体が再評価されることです。
テスラは2.61%安：テスラの今週の決算は、AIと自動運転の物語をめぐる“本番の勝負”になります。第2四半期の納車台数は48.01万台で予想を上回り、さらにCybercabがマイアミへ拡大したものの、同社は2026年の資本支出ガイダンスを200億ドルから250億ドルへ大幅に引き上げ、AIと自動運転への高額投資はフリーキャッシュフローをマイナスにする可能性があると警告しました。RBCは目標株価を500ドルとしている一方、市場は自動車の粗利率やAI収益化の道筋について非常に警戒しています。関連セクターでは、自動車関連はGMの決算に注目し、EV・自動運転チェーンは同時に圧迫されています。
アップル（AAPL）は0.14%高：日中に時価総額が一時的にNVIDIAを上回りました。市場はこれを「スタイル切り替え」のシグナルとして捉えています。AIハードウェアのトレードが退潮する中で、資金はキャッシュフローが安定し、リパーチェ（自社株買い）能力が高く、資本支出の圧力が低いプラットフォーム資産へと傾き始めています。
インテルは2.00%安：インテルは木曜の引け後に決算を発表する予定で、市場はファウンドリ事業、AIサーバー需要、粗利率、ならびにPanther LakeおよびClearwater Forestの実行進捗に注目しています。HSBCは目標株価を200ドルへ倍増させ、初めてウエハファウンドリ（Foundry）を単独で評価したうえで、代工収入が55億ドルを超えるとの市場見通しにプラスの見方を示していますが、半導体全体の下げに巻き込まれて深い調整に入っています。
IBMは水曜の引け後に決算を発表します。これに先立ち、同社は第2四半期の業績についての警告（事前開示）を行っており、CEOは「今四半期は失敗でした」と認めました。株価は25%急落した経緯があります。Evercore ISIは、通年ガイダンスを下方修正するかどうかが、ソフトウェアセクターでの2度目の投げ売りの有無を左右すると見ています。
今週注目：
7月20日（月）
ワールドカップ決勝：2026年ワールドカップ決勝がニューヨークのメットライフ・スタジアムで行われ、スペインが延長戦の末1-0でアルゼンチンを下し、16年ぶりに優勝しました。
英国の政局とWAICの閉幕：アンディ・バーナムが英国首相として演説。世界人工知能大会（WAIC）も閉幕し、DeepSeek V4の正式版およびピーク・オフピーク課金メカニズム導入によるAIモデル株への刺激に注目。
注目の決算（米東部時間）：AMCシアターズ（AMC、引け前）、ドミノ・ピザ（DPZ、引け前）、ジオン銀行（ZION、引け後）。
7月21日（火）
国新辦（中国国務院の報道機関）が「『第15次5カ年』のスタートダッシュ」をテーマにした一連の記者会見を実施し、交通強国の加速建設などについて説明。
08:00 韓国が7月前半20日間の輸出データを発表：半導体と世界貿易の景況感を占う初期のサイン。
注目の決算：ゼネラル・モーターズ（GM）は7月21日の引け前に決算を発表予定。市場は関税圧力、北米の製造、EVの収益性、資本還元に注目。加えて3M、ノバルティス（ノバート社の製薬部門）、チャールズ・シュワブなども引け前に決算を発表予定。
7月22日（水）（テクノロジーの超大型デー）
21:00 サムスンのGalaxyグローバル新製品発表会：新型端末がより多くの端末側AI機能を搭載するかが焦点。
AMD「Advancing AI 2026」大会：CEOのスージー・フー（趙偉武）氏が講演し、チップからソフトまでの端から端までのAIソリューションを披露。チップ株が下げ止まり・反発できるかを直接左右します。
注目の決算：Google（GOOGL、引け後）、テスラ（TSLA、引け後）、IBM（IBM、引け後）、テキサス・インスツルメンツ（TXN、引け後）、ServiceNow（NOW、引け後）、シカゴ商品取引所（CME、引け前）。
7月23日（木）
20:15 欧州中央銀行（ECB）の利率決定とラガルド会見：市場は据え置き予想だが、インフレと流動性回収に関する発言がユーロおよび世界の債券市場の変動を引き起こす可能性。
20:30 米国の週間の新規失業保険申請件数：市場予想は約21.4万人。新規申請が予想を明確に下回れば、労働市場は依然として逼迫しており、FRBが緩和へ転じにくくなることを示す。逆に増加すれば、成長減速の取引を強め、米国債に追い風となり、銀行・景気循環株の重しになります。
注目の決算：インテルが引け後に決算発表。半導体のベア相場の後における最重要な転換の試験になります。当日、ノキア、ロッキード・マーティン、RTX、ブラックストーン、アメリカン航空、ニュー・モント・マイニング、ハネウェル、SAP、Digital Realty、T-Mobileなども決算を発表。
7月24日（金）
日本6月コアCPI前年比（07:30）：市場予想1.7%、前回1.5%。日本銀行の今後の追加利上げのペースや裁定取引（アービトラージ）の撤退スピードに直結。
注目の決算：アメリカン・エキスプレス（AXP、引け前）、Verizon（VZ、引け前）、スレンボール・セブル（SLB、引け前）、宁德时代（03750.HK、香港株）。