資金調達（ファンディング）率を見たあと、オプションのチェーンを見つめて呆然としていました。実は最近の時間的価値って、なかなか面白いんです。買い手は「方向さえ合っていれば儲かる」と思いがちですが、売り手は中身をよく分かっている——時間が十分に長引けば、ボラティリティが下がり、そのthetaはただ黙って自分のポケットに流れてくるだけです。要するに、誰がより賢いかの話ではなく、規律が効いているだけなんです。

最近、NFTのロイヤリティをめぐる件が大騒ぎになっています。クリエイターは二次市場で回して生活しようとするけれど、流動性がいまいちで、ロイヤリティは紙みたいなものです。正直、プロジェクト側がロイヤリティで寝ているだけで稼いでいるのを見ると、羨ましい気持ちは確かにありました。でも考え直すと、これってオプションの売り手と同じ理屈なんですよね。「時間的価値の恩恵を食べる」なら、「流動性が枯れて誰も買い手に回らない日」の代償を引き受けることになる。タダでもらえる昼食なんてない。

だから今は、ますます方向当てのギャンブルをする気がなくなりました。むしろ破綻が集中しやすいエリアとOIの変化を見て、資金調達（ファンディング）率が先に、誰が必死に支えているのかを探している感じです。時間は結局、規律の側に味方するんです。焦っても仕方ない。