USDTの供給量を見たら、また一段と増えていて、誰かが「店外資金が参入したから、相場は離陸する」と直接言っていた。どう言えばいいのか、このロジックのつながりはそれっぽいけど、実際はそんなに一直線じゃない。直前の2週間も供給量は減っていないのに、OIや資金調達率はそもそも追いついていない。むしろ、強制清算が集中する熱いゾーンには、追い買いして死んだ人ばかりが転がっている。

ETFの資金フローも同じで、1日の純流入が数億なら、次の日に指数が下がるのは相変わらずだ。これはたいてい方向性ではなく、感情の増幅器みたいなものだ。私はむしろOIと資金調達率の構造を見て、極端な不均衡があるかどうか—たいてい、そこにこそ本当のシグナルが出る。

とにかく、相関を因果にすり替えないで、まずはこんな感じで。