#USEndsLatestStrikesOnIran

アメリカはイランへの最新の空爆ラウンドを完了し、2026年7月11日から7月16日までの6夜連続の軍事作戦を開始した。CENTCOMは、7月16日午後9時40分（ET）の6夜目の攻撃を確認した。これはトランプ大統領の指示で実行された。今回の攻撃は、ブーシェフル、チャハ・バール、ジャスコ、コナラ、アブー・ムーサ、バンダル・アッバース、バンダル・ハマイル、イランシャフル空港にまたがり、沿岸監視、対空防衛拠点、後方支援（ロジスティクス）インフラ、橋、港湾施設、海上の能力といったイランの軍事資産を標的とした。最新の波は、橋を攻撃し、重要港で塔を倒壊させ、さらに電力インフラを攻撃するまで拡大した。イランのエネルギー省は電力インフラへの攻撃を認め、南部の州の市民に電力の節約を呼びかけた。目的として掲げられたのは、ホルムズ海峡を通じた商船への攻撃能力を低下させることだった。
引き金は、イランによるホルムズ海峡での商業タンカーへの攻撃だった。7月7日、イランは少なくとも3隻を攻撃し、乗組員が行方不明となったコンテナ船を火災に至らしめた。米財務省はイランの石油制裁に関する60日間の猶予（ウェーバー）を取り消し、トランプは停戦を「終了」と宣言し、米国は7月15日から旗を問わずイラン全沿岸、港、石油ターミナル、全船舶を対象に、全面的な海上封鎖を再び課した。これは、6月下旬の短い緊張緩和でブレントが戦前水準近くまで下落していた流れを覆した。
イランは激しい報復作戦を行った。IRGCは、7カ国にまたがる米軍施設を標的にミサイルとドローンを発射した。対象は、バーレーン（ユーファイルの第5艦隊司令部を含む）、クウェート、ヨルダン、カタール、オマーン、イラク、シリアである。ヨルダンは飛来ミサイルを迎撃し、クウェートは敵対的な空中目標に対処した。イランは、ワシントンが自国の基地を発進拠点として使っていると主張して、湾岸諸国に対する攻撃を正当化した。イランはホルムズ海峡を閉鎖し「閉鎖した」と宣言し、許可のない米国の通航に対して対立をちらつかせた。死傷者は、今月の米国によるイランへの攻撃で少なくとも38人が死亡、400人が負傷しており、さらに南部イランで橋が攻撃された際に7人が死亡した。中国とパキスタンは停戦を求めたが、合意の市場価格はわずか26%にとどまっている。
原油市場は壊滅的な打撃を受けている。ホルムズ海峡は世界の原油取引の20%以上を取り扱い、1日あたり約2000万バレルだ。同海峡の閉鎖と海上封鎖の組み合わせは、現代史でも最も深刻な供給途絶の1つを生み出した。供給は6月に部分的な回復があったにもかかわらず、戦前水準を1日940万バレル下回ったままだった。ブレントは7月17日に1バレル88.09ドルまで急騰し、4.58%上昇した。原油は、封鎖の発表後の7月13日に約9%跳ね上がり、週間の累計では12%の上昇となった。先物市場はコンタンゴからバックワーデーションへと移行し、短期の供給逼迫を示した。ガソリンは月間で13%、前年比で58%上昇。暖房油は月間で30%、年間で66%上がった。イランは原油が1バレル200ドルに達し得ると警告し、Macquarie、Bloomberg Intelligence、複数のエネルギー企業のアナリストがこれを繰り返した。
もし緊張がさらにエスカレートすれば、原油は複数の節目（しきい値）に到達し得る。中程度のエスカレートで海峡の一部が支障を受け、商船への攻撃が続く場合、ブレントは95〜110ドルまで上昇し、4〜5月の戦時ピークと同水準になる可能性がある。深刻なエスカレートでホルムズの完全閉鎖が持続し、イランの生産量が1日330万バレル分取り除かれるなら、Bloomberg Intelligenceは1バレル150ドル、世界のGDPが1兆ドル減少すると見込んでいる。Macquarieは、戦争が夏まで続けば200ドルになると予測している。最も極端なシナリオでは、フーシー派の行動によりホルムズと紅海の双方が閉鎖され、湾岸での生産停止が起きる。するとブレントはSeeking Alphaや商品ストラテジストによれば180〜220ドルに達し得る。こうした水準では、米国のガソリンは1ガロンあたり5〜6ドルを超え、インフレが急騰し、FRBは積極的な利上げを行い、世界経済を不況へ押し込む可能性すらある。
もし緊張が、信頼できる和平合意によってデエスカレートし、ホルムズが再開され、封鎖が解除され、イランの輸出が再開すれば、ブレントは素早く55〜65ドルまで下落し、BloombergNEFの戦前ベースラインに沿うだろう。中程度のデエスカレートで停戦が復元される一方、緊張が残り、イランの流れが段階的に再開される場合、ブレントは70〜80ドルあたりに落ち着き、わずかな戦争プレミアムを抱える。部分的なデエスカレートで封鎖は残るが海峡が部分的に開いているなら、ブレントは80〜90ドルで取引され得る。IEAは、迅速なデエスカレートにより供給が回復すると予測しているが、完全な正常化には数カ月を要する。OPEC+は最大増産へ切り替える可能性があり、値下がりを加速させる。すべてのシナリオで決定的なのは、ホルムズ海峡を通じたタンカーの往来再開のスピードだ。
暗号資産市場は強い圧力の下にある。ビットコインはパニック売りで63,950ドルまで下落し、6%超の下落となった。イーサリアムは約1,835ドルまでほぼ9%下落した。ソラナは約74ドルまで下落。XRPは約1.08ドル近辺で取引された。24時間で約4億9400万ドルが清算され、150,000以上のポジションに影響し、そのうち88%がロングだった。ビットコインは地政学的ショック時の短期的にはリスク資産として振る舞い、株式と同様に売られる一方、中期的にはヘッジ特性が現れる可能性がある。BTCは65,000ドル付近で一時的に安定しつつあるが、依然として重要な転換点を下回っている。Glassnodeは、最悪のストレスが和らいでいる可能性があるとみているが、回復は脆いままだ。急騰する原油価格はインフレ期待を押し上げ、9月の利上げが72%という確率でFRBの利上げを支持する材料を強めている。より高い金利は暗号資産にとって構造的にマイナスで、資金調達コストを押し上げ、投機的な食欲を低下させる。採掘は停電によって妨げられ、ハッシュレートが一時的に低下し、コストが上昇するという逆説的な形で、中期的な供給支援になっている。もし原油がさらに急騰し、FRBが利上げすれば、暗号資産の下押しリスクはより高まりそうだ。逆に、デエスカレートが見え、金利への懸念が後退すれば、回復の見通しは現実味を帯びる。
この危機の中で金は逆説的に下落している。スポット金は7月17日に約3,964〜3,980ドルまで下落し、6週間で最大の週間下落に向けており、下げ幅は約3.4%だ。理由は、紛争が原油を押し上げてインフレを再燃させ、米国債利回りを引き上げるためだ（2年物は4.24%で、2025年2月以来の最高水準、10年物は4.59%）。これによりドルが強くなり、金の魅力が薄れる。金は2025年に65%上昇した後、2026年1月に約5,595ドルでピークをつけており、その間に多くの地政学リスクはすでに織り込まれていた。中央銀行の買いは鈍化し、宝飾品需要も弱まった。金は、実質金利が低下しドルが弱含む局面で最も良い動きをし、あらゆる地政学的危機の最中に常にそうなるわけではない。原油の急騰が続き、利上げ見通しが強まれば、金はさらに下押しされ、3,800〜3,900ドル付近まで下落する可能性がある。デエスカレートが見え、金利への懸念が薄まれば、金は4,200〜4,400ドル付近まで回復し得る。
世界経済の余波は深刻だ。急騰する原油は、6月のデータで示された良好なデスインフレ（インフレ鈍化）とちょうど同時に、インフレを再点火させる。米国のCPIとPPIは6月に鈍化したが、7月7日の再度のエスカレートを反映できていない。インフレ圧力が消費者物価に波及するには数週間かかる。世界の株式は大きく振れた。安全資産としてドルが強まり、新興国や原油輸入国に圧力がかかっている。インドは特に脆弱で、ストラテジストは、原油が高止まりすれば経常収支や財政バランスに圧力がかかり、RBIの政策変更を余儀なくされ得ると警告している。鉱業セクターは、上位50社のうちQ2で2280億ドル規模の評価額の消失（ワイプアウト）に見舞われた。エネルギー起因のインフレ、高金利、地政学的不確実性、供給途絶が、有毒な組み合わせとなっており、これが持続すれば景気後退に経済を傾けかねない。
結論として、米国とイランの対立は、最も危険な局面に入った。6夜連続の攻撃、全面的な海上封鎖、イランによるホルムズの閉鎖、そして湾岸7カ国への報復攻撃が、前例のないエネルギー危機を生み出した。ブレントは88.09ドルで上昇中だ。最悪ケースに向けてエスカレートし続ければ、原油は150〜200ドルに到達し、世界経済を壊滅的に打ちのめしかねない。デエスカレートによって信頼できる和平合意が成立すれば、原油は55〜65ドルまで下がり得る。BTCは63,950ドル、ETHは1,835ドル、SOLは74ドル、XRPは1.08ドルで、マクロが改善するまで反転するのは見込みにくいリスク回避の環境を示している。金は約3,980ドル近辺で下落しており、原油主導のインフレが利回りとドルの上昇を押し上げているためだ。世界の金融システム全体が、ホルムズ海峡をめぐる緊張のエスカレーションに対して外交が勝てるかどうかに人質の状態になっている。
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