SpaceXの株価は下落が続いており、上場時の高値からの累計で時価総額は1兆ドル超を失っている。エロン・マスクが創業したロケットと人工知能（AI）企業であるSpaceXは、上場以来最も厳しいバリュエーション（企業価値評価）の試練に直面している。
金曜日、SpaceXの株価は5.4%下落し、1株123.99ドルで取引を終えた。時価総額は1.63兆ドルまで縮小した。一方、6月16日――同社の上場から3回目の取引日――には、時価総額が一時2.64兆ドルに達していた。今回の下落の直接の引き金は、同社の主力ロケットStarshipがエンジン故障のため発射を中止したことだ。
株価の下落が続いたことで、SpaceXはIPOの発行価格である135ドルを下回る水準まで引き込まれている。Integrity Asset Managementのポートフォリオマネジャー、Joe Gilbert氏は「発射失敗のタイミングは同社のストーリーにとって理想的ではないが、失敗はこのストーリーに内在するリスクそのものだ。投資家は保有比率を引き下げ、バリュエーションを見直しており、楽観的なムードはゆっくりと後退している。そのうえ、これまで過熱していた評価倍率も押し下げられている」と述べた。
木曜日、SpaceXはStarshipロケットの一部エンジンで点火できなかった後、発射ミッションを中止した。マスクはその後、X（旧Twitter）上で、同社は2台のRaptorエンジンを交換する予定で、次回の発射トライは早くても来週初めまで延期される可能性があると述べた。
SpaceXは再び発射に挑戦するとしている。Raymond JamesのアナリストBrian Gesualeは、金曜日に顧客へ送ったリポートで、「仮に遅延が発生したとしても、来週の発射が成功すれば、2回のStarshipフライトの間隔は、これまでの221日から60日未満に圧縮される」と指摘した。Gesualeは7月7日に「強力な買い」評価でSpaceXのカバレッジを開始し、目標株価800ドルとした。これはウォール街で最高水準であり、金曜日の終値から約545%上回る。
Gesualeは同時に、「このような異常事態は、Starshipの攻めた開発プロセスに伴って継続的に起こりうるものだ。これは、再利用性、ペイロード能力の突破、そしてStarlink V3の配備や将来のNASAのアルテミス・ミッションの前倒しを加速するための、必然的な代償だ」と強調した。
StarshipのSpaceXにとっての戦略的な意義は、過小評価できない。同社の6月発表のIPO目論見書によると、SpaceXはStarshipの開発にこれまでに150億ドル超を投じている。このロケットは、同社が宇宙データセンターの建設を進め、Starlinkの衛星通信ネットワークを拡大し、さらには最終的に有人の月着陸や火星ミッションを実現するための中核となる運搬手段だ。
Clear StreetのアナリストGreg Pendyは、「重要な進捗の遅れは、Starlinkや直結携帯サービスの規模拡大に直結して影響する。より低廉な打ち上げコストが、衛星の配備を加速するうえで極めて重要だからだ」と述べた。
一方、カナダ・ロイヤル銀行のアナリストKen HerbertおよびJonathan Atkinは、Starshipによるコスト削減は、いわゆる「軌道上計算（オービタル・コンピューティング）」事業を含む、SpaceXの野心を解き放つための主要な触媒になると考えている。ただし同時に、再利用可能な打ち上げのペースについては「極めて重要」だと警告した。両アナリストはリポートで、「リスクを下げる（確実性を高める）道筋は非線形であることを理解しており、投資家がその非線形なペースを受け入れざるを得ない可能性もある」と書いている。
最近の投げ売りにもかかわらず、ウォール街のSpaceXに対する総合的な見方は依然としてやや強気だ。Bloombergの追跡によれば、80%以上のアナリストが同株を「買い」または同等の評価としている。平均目標株価は235.34ドルで、現在水準に対しては約90%の上昇余地を示している。
ただし、市場には構造的な圧力もある。SpaceXは今月初めにNASDAQ100指数へ組み入れられており、また同社のインサイダーが保有する株のロックアップ期間は今後数か月の間に順次満了し、その時点で株が段階的に市場へ放出される。Siebert Financialのチーフ・インベストメント・オフィサー、Mark Malek氏は「今後ロックアップが順次解除されることを踏まえると、多くの投資家は当初の投資ロジックをすでに見直している可能性がある。これまで様子見していた潜在的な買い手は、より低い参入タイミングを待っており、このような機会が生まれる確率はかなり高い。バリュエーションが段階的に妥当なレンジへ戻っていくにつれて、その可能性は高まる」と述べた。
『ウォール・ストリート・ジャーナル』によれば、SpaceXは米国防総省に対する計算能力（算力）販売に関する交渉を行っているという。こうしたニュースが出たことで株価は一時的に反発した。同社はすでにAlphabet傘下のGoogleやAnthropic PBCとも同様の協定を締結している。
SpaceXの株価の下落が続くことは、現在の人工知能（AI）関連IPOブームに対する潜在的な脅威となり得る。人工知能は、SpaceXの今回のIPOの中核ストーリーの重要な構成要素だ。同社は宇宙データセンターを、評価額約26.5万億ドル規模の潜在市場を獲得するための戦略的支点に位置付けている。記録的なこのIPOは、ウォール街の各大手投資銀行に大きな収益をもたらし、株式アンダーライティングの収入を2021年以来の四半期最高水準へ押し上げた。しかし現在、SpaceXの株価が発行価格を下回ったことで、市場では「高いバリュエーションで上場したテック企業が、上場後も強いパフォーマンスを維持できるのか」という疑念が強まっている。
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SpaceXの時価総額が1兆ドル減少した
SpaceXの株価は下落が続いており、上場時の高値からの累計で時価総額は1兆ドル超を失っている。エロン・マスクが創業したロケットと人工知能（AI）企業であるSpaceXは、上場以来最も厳しいバリュエーション（企業価値評価）の試練に直面している。
金曜日、SpaceXの株価は5.4%下落し、1株123.99ドルで取引を終えた。時価総額は1.63兆ドルまで縮小した。一方、6月16日――同社の上場から3回目の取引日――には、時価総額が一時2.64兆ドルに達していた。今回の下落の直接の引き金は、同社の主力ロケットStarshipがエンジン故障のため発射を中止したことだ。
株価の下落が続いたことで、SpaceXはIPOの発行価格である135ドルを下回る水準まで引き込まれている。Integrity Asset Managementのポートフォリオマネジャー、Joe Gilbert氏は「発射失敗のタイミングは同社のストーリーにとって理想的ではないが、失敗はこのストーリーに内在するリスクそのものだ。投資家は保有比率を引き下げ、バリュエーションを見直しており、楽観的なムードはゆっくりと後退している。そのうえ、これまで過熱していた評価倍率も押し下げられている」と述べた。
Starshipエンジン故障が投げ売りを引き起こす
木曜日、SpaceXはStarshipロケットの一部エンジンで点火できなかった後、発射ミッションを中止した。マスクはその後、X（旧Twitter）上で、同社は2台のRaptorエンジンを交換する予定で、次回の発射トライは早くても来週初めまで延期される可能性があると述べた。
SpaceXは再び発射に挑戦するとしている。Raymond JamesのアナリストBrian Gesualeは、金曜日に顧客へ送ったリポートで、「仮に遅延が発生したとしても、来週の発射が成功すれば、2回のStarshipフライトの間隔は、これまでの221日から60日未満に圧縮される」と指摘した。Gesualeは7月7日に「強力な買い」評価でSpaceXのカバレッジを開始し、目標株価800ドルとした。これはウォール街で最高水準であり、金曜日の終値から約545%上回る。
Gesualeは同時に、「このような異常事態は、Starshipの攻めた開発プロセスに伴って継続的に起こりうるものだ。これは、再利用性、ペイロード能力の突破、そしてStarlink V3の配備や将来のNASAのアルテミス・ミッションの前倒しを加速するための、必然的な代償だ」と強調した。
StarshipはSpaceXの商業ビジネスの中核的な柱
StarshipのSpaceXにとっての戦略的な意義は、過小評価できない。同社の6月発表のIPO目論見書によると、SpaceXはStarshipの開発にこれまでに150億ドル超を投じている。このロケットは、同社が宇宙データセンターの建設を進め、Starlinkの衛星通信ネットワークを拡大し、さらには最終的に有人の月着陸や火星ミッションを実現するための中核となる運搬手段だ。
Clear StreetのアナリストGreg Pendyは、「重要な進捗の遅れは、Starlinkや直結携帯サービスの規模拡大に直結して影響する。より低廉な打ち上げコストが、衛星の配備を加速するうえで極めて重要だからだ」と述べた。
一方、カナダ・ロイヤル銀行のアナリストKen HerbertおよびJonathan Atkinは、Starshipによるコスト削減は、いわゆる「軌道上計算（オービタル・コンピューティング）」事業を含む、SpaceXの野心を解き放つための主要な触媒になると考えている。ただし同時に、再利用可能な打ち上げのペースについては「極めて重要」だと警告した。両アナリストはリポートで、「リスクを下げる（確実性を高める）道筋は非線形であることを理解しており、投資家がその非線形なペースを受け入れざるを得ない可能性もある」と書いている。
ウォール街全体は依然として強気の姿勢
最近の投げ売りにもかかわらず、ウォール街のSpaceXに対する総合的な見方は依然としてやや強気だ。Bloombergの追跡によれば、80%以上のアナリストが同株を「買い」または同等の評価としている。平均目標株価は235.34ドルで、現在水準に対しては約90%の上昇余地を示している。
ただし、市場には構造的な圧力もある。SpaceXは今月初めにNASDAQ100指数へ組み入れられており、また同社のインサイダーが保有する株のロックアップ期間は今後数か月の間に順次満了し、その時点で株が段階的に市場へ放出される。Siebert Financialのチーフ・インベストメント・オフィサー、Mark Malek氏は「今後ロックアップが順次解除されることを踏まえると、多くの投資家は当初の投資ロジックをすでに見直している可能性がある。これまで様子見していた潜在的な買い手は、より低い参入タイミングを待っており、このような機会が生まれる確率はかなり高い。バリュエーションが段階的に妥当なレンジへ戻っていくにつれて、その可能性は高まる」と述べた。
『ウォール・ストリート・ジャーナル』によれば、SpaceXは米国防総省に対する計算能力（算力）販売に関する交渉を行っているという。こうしたニュースが出たことで株価は一時的に反発した。同社はすでにAlphabet傘下のGoogleやAnthropic PBCとも同様の協定を締結している。
SpaceXの株価の下落が続くことは、現在の人工知能（AI）関連IPOブームに対する潜在的な脅威となり得る。人工知能は、SpaceXの今回のIPOの中核ストーリーの重要な構成要素だ。同社は宇宙データセンターを、評価額約26.5万億ドル規模の潜在市場を獲得するための戦略的支点に位置付けている。記録的なこのIPOは、ウォール街の各大手投資銀行に大きな収益をもたらし、株式アンダーライティングの収入を2021年以来の四半期最高水準へ押し上げた。しかし現在、SpaceXの株価が発行価格を下回ったことで、市場では「高いバリュエーションで上場したテック企業が、上場後も強いパフォーマンスを維持できるのか」という疑念が強まっている。