最近、RWA上鏈のプロジェクトをいくつか見たんだけど、正直、流動性はかなり見栄えがいい。でも、その大量の償還（赎回）条項こそが本体だよ。TVLがぐんぐん増えて、生態系が繁栄しているように見えても、いざ流動性が引き締まったら誰が保証してくれるの？ 永続債を買ったのと保険を買ったのを両方足した感じで、細かい条項は全部書いてあるけど、たぶん大部分は読めない。

今もマクロ面がややこしい。利下げ期待がかなり騒がれていて、ドル指数とリスク資産が同じく上下している。こういうシグナルだと、なおさらチェーン上のデータを全面的に信じるのが怖くなる。自分の方針としては、結局どんなにプロジェクトがきらびやかでも、まずはプロトコルにある引き出し制限やスリッページの保護メカニズムを確認する。そうしないと入った瞬間にただの的になる。気のせいかもしれないけど、この業界は手が早いより心が細い方がいいと思う。まあ、やっぱり条項をもう何回か読んで、APYは数回見て終わりにしよう。