ところで、最近はステーブルコインの供給量とETFの流入データが確かに増えてきていて、なかには「＝」を引いて「強気相場が来た」と叫ぶ人もいるけど、私はまだ急がないほうがいいと思う。相関関係は因果関係ではない。マクロの流動性、オンチェーンの裁定、さらにはマーケットメイカーがポジションを調整することで供給量が押し上げられる可能性があり、OTC資金の流入と同じとは限らない。要するに私はまずオンチェーンのホットウォレットの分布を確認して、それから新しいプロトコルに資金が滞留しているかを見る。これらの数字だけを見てテンションが上がることはしない。

ソーシャル・マイニングやファン・トークンのような、「注意力がそのままマイニングになる」という主張については、正直ずっと少し疑わしいと思っている。注意力は定量化しにくいし、流動性も乏しい。多くのプロジェクトは最終的に「先に仕掛けた裁定者が儲けて、後から来た信者が損する」というループになりがちだ。私みたいに普段から新しいプロトコルをあちこち触っている人でも、たまに騙されることがあるので、もう無鉄砲に突っ込むのはやめた。理性的な人は、まず監査レポートとデータモデルを見たほうがまだましだ。ひとまずこんな感じで。