利率ってやつ、ほんとにけっこう面白い。米国債の利回りが一気に跳ね上がって、オンチェーンのRWAプロダクトの利回りもそれに合わせて比較材料として引っ張り出されてくるけど、正直なところ、大多数の個人投資家はそもそも利息を食べる（受け取る）ところまで持たない。資金調達率（ファンディングレート）とかOIがちょっと動いただけで、焦ってポジションを決済しちゃう。

最近、僕は徐々に「ワンテンポ遅れる」ことに慣れてきた。利率が高いと、リスク志向はどう動く？ニュースを見るんじゃなくて、資金調達率と強制清算（爆マー）ホットゾーンを見るんだ。利率が高いとお金が高くなるので、無期限先物の中にある資金調達率を食うnon-directional（方向性に依存しない）戦略は、実は追い上げて上がり続けを狙うより、値動きに振り回されにくくて安定してる。けど前提として、君が「遅くなる」必要がある。短期のボラティリティに連れ去られないこと。

要するに、マクロがポジションに伝わるのは直線的じゃない。少し遅くして、データが語るのを待て。焦って速い金を追いかけるな。そうしないと、それが自分の流動性じゃなくて「他人の」流動性になるだけ。