チェーン上のデータを一通り見てきたんだけど、PFPと会員系プロジェクトが最近また掘り起こされて炒られてる。正直言うと不思議なんだよね——これらは結局、長期価値なのか短期の注目を稼ぐものなのか。要するに、今は多くのプロジェクトがPFPや会員カードを配るだけで、生態系を作るとか、ユーティリティを与えるとか言うんだけど、保有分布や回転率を見ると、明らかに短期資金同士の綱引きだ。

さっきマイナー/バリデーターの収益のところでの議論を見てたら、一般の人たちはまたMEVやソート（並び順）の公平性を愚痴ってた。よく考えると、PFP会員のバリュエーションのロジックって、これとちょっと似てる——君が買ってるのは未来の長期キャッシュフローなのか、それとも今の物語の中にある「注目へのプレミアム」なのか？俺はとにかくデータのほうを信じてて、ストーリーは見ない。

長期価値なのか短期の注目なのか？
とにかくOIと資金調達率を見てるよ。答えは時間が出す。