Gateの2回目のPre-IPO募集は正式に締め切られ、数字は開始から最後まで本当に異例な需要カーブを物語っています。

申し込みは7月15日07:00（UTC）に、募集上限2,000万ドルに対して開始され、1枚あたり722ドルの27,700 OPENAI資産証明書が価格設定されました。最初の1時間で、コミット額はすでに1億4,800万ドルを超え、上回り率（オーバーサブスクリプション）は639％でした。窓口が7月17日07:00（UTC）に閉じるまでに、総申し込み額は2億6,000万ドルを超え、最終的なオーバーサブスクリプション率は約1,302％にまで上昇しました。これはちょうど途中時点から2倍以上の水準です。このような第2週の加速は、締め切りが近づくにつれて需要が鈍ったのではなく、むしろ強まったことを示唆しています。

このように申し込みが極端に過剰な応募プールでは、最終割り当てを左右する決定的な要因は、時間加重平均のロック残高メカニズムになります。早い段階でコミットし、48時間の窓口全期間ロックし続けたユーザーは、最終時間帯に参加した誰よりも大きな重みを獲得するため、実際の割り当ては、個々の申し込み額に対してではなく、プール全体に占めるその時間加重シェアに比例して、相当程度引き下げられます。

配分は現在、3つの予定されたフェーズで行われます。25％は7月17日19:00（UTC、北京時間）にアンロックされ、次に35％はさらに1か月後、そして最後の40％はその1か月後です。最初のトランシェがアンロックされると、証明書はプレマーケット取引に移行します。これはポジションを保有している人にとって本当に役立つ機能で、プレマーケット取引は通常の市場取引時間に限定されず24/7で行われるため、確定したIPO日を待たずに、保有している証明書の割り当てを実際のOpenAIの公開上場の前に継続的に売買できます。

申し込みのインセンティブも継続します。GUSD保有者は引き続き、毎日支払われる3.8％の鋳造（ミント）利回りを得られ、さらに現在は期間限定で、年率4％相当のVIP専用USDTウェルス商品が提供されています。これはVIPユーザー向けの別トラックで、OPENAIポジションと並行してアイドル資本を活用し、放置して使わない状態から脱出したい人のためのものです。

参加した人にとっての現実的な次のステップは、7月17日19:00（UTC+8）の最初の分配を確認し、残りのアンロックフェーズまで保有し続けるか、開いたらプレマーケット取引ウィンドウを利用するかを早めに判断することです。OpenAI自身のIPOのタイムラインはまだ未確定であり、証明書の価値は、実際の公開上場が行われるまで、企業に対するプライベート市場のセンチメントに連動し続けるためです。

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