17 Jul 26 プレマーケットの思い

アジアの取引で残酷な朝。韓国市場は今日は休場。NKYは寄り付きの序盤で一時最大6%下落しており、NY市場からのパニックが実際にアジアへ広がっている兆候だ。私はこれを端末で見ている（そこでは追加するティッカーをカスタマイズでき、ティッカー間の値動きの関係がより際立つ）。
$285A は本日16%下落しており52K JPY。約49-52kのゾーンに強いサポートがあると見ている。夜間市場では、$SNDK のようなメモリ系ティッカーが1320まで到達し、$MU は800台目前だ。これらは私の買いゾーンで、残りの現金の最初の第1トランシェをここに投入した。

今日はOPEXの日でもあるため、NYのオープンに向けて奇妙な値動きになることを見込んでいる。
ではこの市場を今どう取引するか。まず、これは今年の半導体における最も凄まじいディップだ。もし（私と同じく）AIスーパサイクルが終わっていないと考えるなら、現金を投入する良いタイミングかもしれない。次に、セミの売りが引き金となって一般的なリスク回避の動きが起きるため、指数レベルでさらにリスケ（急落）になれば、売りがもっと悪化する可能性も意識している。だからこそ私は昨日、非常に安い水準で取引されていたいくつかの指数プットを追加するよう勧めた。個人的には来週の満期に向けて7.5/7.35/7.2のP/flyを組んだ。

興味深いフローとしては、昨日マーケットを通して処理されたSKHYの$200コールが大きくまとまっていた。

ファンダメンタルズ面では、KimiがK3をリリースした。フロントエンドのエンジニアリングテストでGPTとClaudeのすぐ後ろという成績だった。中国のラボが米国と同等レベルのモデルを出したのは初めてだ。詳細を掘ると、K3のタスクあたりコストは実際にGPTと同じだということが分かった。これは、K3のトレーニングの多くが蒸留（distillation）に依存していた可能性が高い。そうでなければ、推論コストを下げる面でも同様の成果を示すはずだからだ。今日の市場の値動きは、それがAIに対して弱気材料だと明確に織り込んでいる。とはいえ、もしKimiがこのオープンウェイトをリリースするなら、推論需要を押し上げるため、設備投資（Capex）拡大にとっては強気だと私は主張したい。OAIやAnthropicには良くないかもしれないが、それでも米国のフロンティア系ラボはすでにもっと強力なモデルを持っているとも確信している。

さらに今日は、大手テックの決算（カレンダーを確認して、決算の表示を切り替えれば日付が見られる）の前の取引週の最終日でもある。

幸運は大胆な者に味方する。
健闘を祈る。