米国株はすなわち国運である。トランプは今、アメリカをひとつの投資信託のようなものに作り替えようとしている。

作者：加六，涨声Beatz

アメリカ建国250周年に向け、トランプはアメリカを投資信託のようなものに作り替えようとしている。

先週月曜、米株の取引開始の数分前、トランプは楕円形の執務室に座り、目の前にはカメラが置かれていた。ニューヨーク証券取引所とNASDAQの寄り付きの鐘はホワイトハウスに接続され、彼が遠隔で打鐘した。鐘の音が落ちると、彼はカメラに向かってこう語った。寄り付きの鐘が鳴るのとともに、これらの口座は、私たちの繁栄する経済とともに成長する。たった1週間で、8億ドルの新しい資本がアメリカの子どもたちのために株式市場へ投入されるのだと。

これは「トランプ口座」公開後、最初の取引日だった。2日前の7月4日、アメリカ建国250周年の日、彼は全国の新生児に誕生日プレゼントを贈った。彼の名前が付いた投資口座で、中身は1000ドル、米国株を自動で買い付ける。600万人の子どもが、公開前にすでに登録を済ませていた。

同じ週に、彼の財務省は別件にも対応していた。39万億ドルの国債だ。2026年度だけでも利息の支払いは1兆ドルを超える見込みで、平均すれば1日あたり1.7億ドル。財務省は毎日、昨日残した利息を何とかして返さねばならない。

過去18か月、この不動産業出身の大統領が、表面上は互いに関係のない3つのことを実行した。政府が企業に直接出資し、新生児に投資口座を開設し、AI企業の株権を取りに行く。だがそれらが指す先は同じ目標——米国株をアメリカの国運と深く結びつけることだ。

イーグル（鷲）の39万億ドル負債

この盤の出発点は野心ではなく、焦りだった。

2026年5月時点で、米国の国債総額は39万億ドルを超え、40万億ドルに迫っている。負債の規模はすでに、アメリカ全体の経済規模を上回り、対GDP比は約123%。毎日、国債が約50億ドルずつ増えている。議会予算局の予測では、2026年度の利息支出だけで1兆ドルを超え、連邦歳出の約14%を占める。国防予算よりも多い。連邦政府は1ドル歳入を得るたび、1.33ドルを使う計算になる。華泰証券の推計では、2026年度の財政赤字は2.2兆ドルに達し、赤字率は7%へ上がる可能性がある。

米国の国債に対する焦りへの、従来の解決策は3つある。増税、歳出削減、インフレで債務を“薄める”、つまり物価上昇で実質債務を軽くすることだ。

最初の2つは中間選挙の前なら、政治的自殺に等しい。トランプ政権が考えるはずはない。3つ目の解法には、米国の中央銀行であるFRBが利下げで連携する必要がある。しかし前任の議長パウエルは、トランプに揉め事を起こされ訴訟をちらつかされても、結局は決して頭を下げなかった。現任議長のウォッシュが、今の景気状態でそのまま利下げを宣言すれば、見栄えは明らかに非常に悪い。

だからトランプは新しい道を探す必要がある。

そして私たちは皆知っている。トランプは問題解決を、彼が一生かけてやってきた“ビジネスの場”の発想で行う。地主が貸借対照表を見るのと同じように、不動産業者は負債の側に触れられないなら、資産側を大きくするしかない。アメリカ政府のバランスシートは、39万億ドルの負債が、くっきり・はっきり・見える形である一方、資産の側は霧の中だ。連邦政府が名義を持つ、時価で市場に載せられる金融資産はほとんどない。

そこでトランプの解法は、まず政府が手にしている“力”——補助金、拠出金、政府発注、輸出規制、規制権限——をコストであり取引の駆け引きのチップとして扱い、大企業の“低価格の株”を取りにいくことだった。

最初にトランプが“毛を刈り取った”のはインテルだ。

2025年8月22日、米政府は、89億ドルで世界最大級の半導体製造企業の一つであるインテルの株式9.9%を取得すると発表した。1株20.47ドルで、一気にこのチップ大手の最大の単一株主になった。取引の巧妙さは資金の出所にある。57億ドルは、2022年に可決された半導体産業補助法案「CHIPS法」のもともとインテルに渡るはずだった補助金から。32億ドルは、安全保障チップの連邦拠出金からだ。つまり政府は新たに1ドルも出していない。払ったのは「本来タダで配られるはずだった小切手」で、返ってきたのはそれなりに大きな株式だった。

トランプ自身も非常に誇らしげで、彼のSNS Truth Social で全大文字の英語でこう宣言した。「私はインテルに0ドルを払った。それは約110億ドルの価値があり、すべてアメリカのものだ。」

その後、ある公開の場でこの取引について話した際、彼はインテルCEOのチャン・リウ（Chen Y.）との交渉の経緯に触れた。チャン・リウはマレーシアの華人系アメリカ人で、2025年3月にインテルの最高経営責任者に就任。これまで半導体設計ソフト企業CadenceでCEOを12年務めていた。トランプは、インテルがあまりにも気前よく応じたと言い、「本来もっと求めるべきだった」と語った。こうしたやり方は恥ずべきだという批判に対し、彼の返答は「恥じゃない。これはビジネスだ」。政府が民間企業に出資することが常態になりうるかと聞かれて、彼は「関税だってそうじゃないか」と答えた。

この好スタートを記念するためか、ホワイトハウスの経済顧問であるハセットも、この取引に名前を付けた。「主権富裕基金（ソブリン・ウェルス・ファンド）の頭金」。

そもそも主権富裕基金とは、政府が公共資金を長期資本として投資する機関であり、シンガポールやアブダビにはある。通常は石油や資源収入の蓄積によって運用され、アメリカにはずっとなかった。2025年2月、トランプは行政命令に署名し、商務長官ルートニックと財務長官ベッサントに90日以内に組成案を出すよう命じた。しかし法的・資金面・政治的な抵抗のせいで、このいわゆる「アメリカ主権富裕基金」の壮大なバージョンは頓挫した。

だがインテルの取引は、明らかに一つの信号を示している。アメリカの主権ファンドの“看板の中身”は「こじつけ」で作られたわけではないが、「弾丸は飛んでいった」ということだ。

アメリカ政府が“0ドル”で少なくとも20社の株を買った

トランプのインテル“仕込み”の効果は素早く証明された。取引完了後、インテルの株価は50%以上上昇し、2026年の初めには政府の保有株の帳簿上の価値が350億〜630億ドルへ膨らんだ。トランプは、本来なら使うはずだった補助金を、数百億ドル規模の評価益に変えたのだ。

「大胆に仮定し、小心に検証して当てる」までやった後、商人の次の結論は“使い回す”ことだった。

インテルの後、トランプの注文スピードは誰の予想をも超えていった。

国防総省は、米国で希土類の採掘から加工まで一貫して行える唯一の企業であるMPマテリアルの15%株式を取得した。この会社はカリフォルニア州の山口鉱山にあり、国防総省はその最大株主になった。ネバダ州でリチウム鉱山を開発するスタートアップのアメリカン・リチウム（美洲锂业）は当時まだ収益がなく、10%を差し出したうえで、22.6億ドルの連邦ローンの借り換え再編にも結びつけられていた。アラスカで銅亜鉛鉱山を開発するカナダ上場企業Trilogy Metalsは、10%に加えて7.5%のワラント（持分購入権）を差し出した。つまり政府は将来、取り決めた価格で追加購入してさらに株を増やす権利を持つが、その代償として投資3560万ドルが必要だった。米国スチールは、日本の新日鉄の買収を受け入れる際、ホワイトハウスに“拒否権付きゴールデン・シェア”の一票を差し出した。これは経済的な株ではなく政治的な権力——大統領は工場閉鎖や本社移転、あるいは生産の海外移転を拒否できるのだ。米大手防衛テック企業L3Harrisはロケットエンジン事業で10億ドルを株式と交換した。この会社の製品は軍用通信、衛星、ミサイルシステムに及ぶ。エヌビディアとAMDという2大チップ設計会社は特別で、差し出されたのは株ではなく、中国向けチップの売上の15%分け前だ。2026年1月末には、別の米国の希土類会社USA Rare Earth も名簿に入った。

米国の著名な自由市場シンクタンクであるカトー研究所の統計によれば、この政権はすでに20社超の企業で、株式・ワラント・ゴールデン・シェアを手に入れている。

2026年5月、トランプの“やり方”はさらに一気に“量産”された。政府は一度に、量子計算企業9社へ20億ドルを投じ、その見返りとして株式を取得すると発表。IBMが10億ドルを独占し、格芯（主要な半導体受託製造の一つ）、D-Wave、Rigetti、Infleqtionなどの量子スタートアップが残りを分け合う。ニュース当日、セクター全体が一斉に飛び上がった。Infleqtionは33%以上急騰、D-Waveは33%、Rigettiは30%。名簿に入っていないIonQ（別の量子計算の上場企業）でさえ12%上昇した。ルートニックは声明で、「トランプ政権が世界を、アメリカのイノベーションの新しい時代へ導いている」と述べた。

Prediction Market では、トレーダーが「2026年に政府が出資するのは誰か」に注目し始めた。現時点でIonQの確率は32%、防衛AIのユニコーンであるAnduril Industries（Oculus VR創業者Palmer Luckeyが設立した国防テック企業で、AI駆動の軍用無人システムに注力）は31%、ミクロン（世界最大級のストレージチップ製造会社の一つ）は28%だ。

アルトマンが自ら差し出した426億ドルの株式

軍需、チップ、量子計算といった分野に加えて、「ホワイトハウスの株の神様」トランプが今いちばん熱い分野を見逃すはずがない。AIだ。

いちばん面白いのは、今回もOpenAIのCEOであるアルトマン自身が自分の手で、それをトランプの前に差し出したことだ。

Altmanがホワイトハウス/政府の場で講演

米政治ニュースサイトNOTUSや『Financial Times』によれば、2025年の初めからアルトマンはトランプに対し、政府が主要AI企業の株式を保有するという構想を持ちかけており、その後も定期的に政府の幹部とこの件を協議していた。2026年6月初めには協議の内容が正式に露呈した。7月初旬には記事として数字が掲載されている。OpenAIは政府に5%を譲渡する提案をし、3月に記録的な資金調達ラウンドののち、推定評価額8520億ドルに基づけば、この「お礼」は約426億ドルの価値だという。

しかもアルトマンの全体案はさらに大きい。OpenAIだけではなく、米国のトップAI企業すべてが、政府のプラットフォーム機関に対して5%を拠出する、というものだ。名簿には、OpenAIの前コアチームが立ち上げ、エンタープライズAI市場で成長が最速だとされるClaude開発者Anthropicのほか、GoogleやFacebookの親会社Meta、Muskが創業したAI企業xAIが含まれる可能性がある。収益モデルはアラスカ永久基金を参照する。アラスカ州が石油収入で設けた公共基金で、毎年各州の住民に配当金を出す。アルトマンは、AI版でも同様に一般へ配当を行いたいと考えている。

史上最大級のIPOを準備中の会社が、なぜ主導して426億ドルを“贈る”のか？

シリコンバレーの著名投資家で、All-Inポッドキャストの司会者の一人であるChamathも、最近の放送でこの関係性を指摘している。AIの経済学はインターネットとは完全に違う。インターネット時代は、ユーザーが1人増えてもコストはほとんどかからない。だがAI時代は、新しいユーザーが増えるたびに、実際のGPU、メモリ、電力、インフラが必要になる。これらは、ベンチャーキャピタルが提供できるものではなく、すべてワシントンに握られている。

つまりAI企業の国家レベルのインフラへの依存は、段階的なものではなく構造的なものだ。そして国家の資源に依存すればするほど、国家が交渉のテーブルで持つ“カード”は重くなる。

だからAI企業と政府の関係は、もはや「スタートアップが規制をできるだけ少なくしてほしい」という単純な話ではない。企業は政府の資源がなければ成り立たず、政府もそれを分かっている。これまでの交渉は「補助金を出すから、工場を建てて人を雇い、税金を払え」だった。今の交渉は「計算資源・電力・受注・政策の確実性を与える。では、世間は何を差し出すのか？」に変わっている。

業界では、この5%を「規制保険（コンプライアンス保険）」と呼んでいる。株式と引き換えに規制の緩さを得て、国有化や強制分割のリスクを前倒しで潰す。さらにアルトマンたちを、AI規制ルールの策定に深く組み込む狙いもある。インテルの前例がまさにそれだ。政府が株を持った後、エヌビディアの50億ドル投資、Muskとのテキサスのチップ工場共同建設、そしてAppleとの協業が次々に実現し、株価は飛び上がった。

政府の株主はコストではなく、最も頼れる“背骨”だ。

もちろん、全員がアルトマンの考えと同じではない。名簿に目立つ欠員がいる。Anthropicだ。どうやら、あまり乗り気ではなさそうだ。関係者によれば、Anthropicはこれまで政府に株式譲渡の協議をしたことはないという。

だが保険をかけないなら、トランプとしては“釘を刺す”必要がある。

国防長官HegsethはX上で、Anthropicを「サプライチェーン上のリスク」として挙げた。このラベルはそれまで、外国の敵対勢力のサプライヤーにしか使われたことがなく、米国企業に適用されたことはなかった。全ての国防請負業者は、書面でClaudeを使わないことを保証しなければならない。続けてトランプはTruth Socialに投稿し、すべての連邦機関に対し「直ちに」Anthropicの技術の使用を停止するよう命じた。Anthropicは頭を下げなかった。3月9日、サンフランシスコとワシントンで同時に提訴し、ブラックリストは違憲の報復だと訴えた。

AnthropicのCEO Amodei が議会公聴会で証言

インテルのテンプレート、量子“9家”の一括コピー、そしてOpenAIが自発的に差し出した5%の案が揃ったことで、「次に出資される会社はどこか」は、ウォール街の現実の取引テーマになった。政府の銘柄選びのロジックをそのまま辿れば、3つの階層が描ける。

第一階層は最先端のAIモデル企業。これはアルトマン案が直接名指ししたグループだ。OpenAI自身に加え、Anthropic、xAI、Google、Meta。GoogleとMetaは上場企業で、技術的には政府の持分が持ちやすいが、政治的な見え方がより繊細だ。xAIの変数はMusk本人である。彼とトランプの関係は、昨年の政府による予算削減プロジェクトDOGEでうまくいかず、一時は決裂していた。今年になってようやく修復した。SpaceXは860億ドルのIPOを完了し、時価総額は2.2兆ドル。トランプはCNBCのインタビューで、Muskがトランプ口座にSpaceX株を寄付するかと聞かれ、「そうなると思う」と答えた。1週間後、SpaceXの社長Gwynne Shotwellが、200万人超の子どもの口座にそれぞれ1株寄付すると発表。約3.2億ドルに相当する。

第二階層はAIの「土台」企業。アナリストは、もし民間資本が増え続けるAIの巨大な資金需要を支えきれなければ、政府が次に持分を持つ対象として考えるのは、AIに計算能力を供給するデータセンター企業や、その周辺のエネルギー基盤インフラ企業だと指摘している。この層の企業名は、モデル企業ほど“かっこよく”はないが、まさに政府の資源が必要になるところだ。土地、送電網、原子力発電の許認可などが最も“現実化が密”な地点であり、「補助金と引き換えに株式」というロジックが最も通りやすい場所でもある。

第三階層は、すでに取引が成立している、または板に載っている企業だ。量子“9家”の後、Prediction Marketの板はIonQ、Anduril、美光（Micron）を指している。Andurilは国防AI分野で時価総額が最も高いとされるスタートアップの一つ。美光はトランプ口座へ2.5億ドルの寄付をすでに行った。このゲームでは、寄付そのものが“見積もり（提示）”の一種であり、シグナルは明確だ。味方するから、面倒を見ろ、と。

米国株が一種の信仰になったとき

この“赤ちゃん基金”を、もう一度振り返ってみよう。

2025年から2028年に生まれた米国の新生児は、両親が口座を開設すると、財務省が自動的に1000ドルを口座へ入金する。この資金は強制的に、S&P500を追跡する指数ファンドへ投入され、デフォルトはState Street傘下で手数料が最も低いS&P500 ETFファンドSPYM。選択肢としてIVV、VTI、SPTM、ITOTがあり、いずれも米国の大型株または全市場をカバーするETFで、取扱いは取引プラットフォームのいずれも同じ系統だ。年率手数料の上限は0.10%。家庭は年間最大5000ドルまで追加でき、税引前控除が適用される。方法は年金のようなもので、雇用主、親族、慈善団体からの寄付は別途扱いとなる。18歳になるまで引き出せず、成人後は口座が自動的に、米国で最も一般的な長期の退職貯蓄手段であるIRA（個人退職口座）へ移行する。ニューヨーク・メロン銀行が保管を担当し、連携アプリは米最大級のノーコミッション証券会社の一つであるRobinhoodが設計に参加する。

無党派の財政監視団体「Responsible Federal Budget Commission（責任ある連邦予算委員会）」は、この計画が2028年までに約170億ドルのコストになると試算している。政府側の説明では、1000ドルは子どもが18歳になるまでに少なくとも6000ドルに育つという。

政策そのものより、企業の反応のほうが興味深い。デル・テクノロジーズの創業者夫妻は62.5億ドルを寄付し、低所得の郵便番号地区にいる約2500万人の10歳以下の子どもをカバーする。1人あたり250ドルだ。ミクロンは2.5億ドル。インテルやRobinhoodは、従業員の子ども向けの寄付を行った。世界最大の資産運用会社ブラックロックや、アメリカ銀行は従業員の寄付に対してマッチングする。さらに、先ほど触れたShotwellの200万人超の“SpaceX株”の寄付もある。財務省は直ちに、上場企業の株式の形で行われる大口の慈善寄付を受け入れると発表した。

トランプ口座はAI企業に直接“資金注入”をするわけではない。やっているのは、もっと遅く、もっと深い別のこと——アメリカの株に切実な利害を持つ世代を育てることだ。

このお金が子どもの運命を必ず変えるとは限らない。だがその子は、生まれた日からアメリカの資産の保有者になる。20年後にその子が米国株を見ても、それは富裕層のカジノだとは感じない。自分の最初の財産がそこにあるからだ。市場が上がれば口座も上がる。市場が下がれば、自分のお金が目減りする。

それは一代にわたり、「アメリカの成長」を信じる気持ちを大きく育てる。

もっとも、これは新しい物語の始まりではない。アメリカの家庭の資産は、すでに米国株とくっついている。アメリカの企業の退職貯蓄制度401(k)では、従業員が毎月の給与から自動的に一定額を投資口座へ拠出し、そこに年金、投資信託、何十年にもわたる指数化投資の波が重なることで、多くの中産階級の退職金、子どもの教育資金、そして住宅の資産価値までが、S&P500の一本の線に結びついてきた。だがトランプは、その信仰を、すべてのアメリカ人の心に先回りして植え付けた。

仮に将来、ワシントンが本当にOpenAI級の30社から5%を取り付けられたとしよう。OpenAIの推定評価額8520億ドルで計算すれば、この組み合わせは生まれた瞬間から1.278兆ドルになる。これは米国の年間国債の利息をまるごとカバーするには十分だ。

だが、狙いが利息を払うことではなく、債務の元本を埋めることだったらどうなる？話は一気にほぼSFになる。これら30社は、さらにまとめて25〜31倍ほど株価（企業価値）を上げ続ける必要がある。言い換えれば、各社が今日のOpenAIから出発して、20万億ドルを超える巨大な経済体へ成長しなければならない。

従来、AIの狂騒的な上昇と急落は、主に創業者、ベンチャーキャピタル、そしてウォール街のものであった。今、彼は上昇の“利益”をより広く分け取ろうとしている。代償は、もし将来に大幅な反落が本当に起きれば、そのボラティリティが、公共財政、家庭の口座、そして政治的な感情へ、より広範に波及しうることだ。

こうして米国株は、もはやアメリカ経済の天気予報だけではない。それはアメリカの国運そのものになる。

そしてそれこそが、トランプが一生でいちばん得意な取引になるはずだ。