Second Tierの宣言を私は3回読みました。核心の意味はこうです。いまの金融システムでは、仲介者、決済の遅延、許可制の参入障壁は人為的に設計されていて、既存の枠組みの中で最適化するだけでは、ポーズを変えて妥協するだけ。だから「一つ上の層」にジャンプして、制約そのものを再設計しようというわけです。かなりふわっとしていますが、目標はプロダクトを作ることではなく、これまで存在しなかったカテゴリーを作ることです。AntonはThe Defiantのインタビューで明確にこう言っています。DEXでもない、集約器でもない、そして1inch向けでもない、と。
ここで一つ細かいところを言う必要があります。Fusionプロトコルの日次平均取引量は26.5%しか下がっていません。一方で日次平均注文数は逆に31.3%増えています。13200件から17300件へ。これは、ユーザーが小額・高頻度の「避難取引」のようなことをしている一方で、集約器の主たる業務が出血していることを示しています。唯一目立つのは、Ondo Financeとの提携で、BNB Chain上で25億ドル以上のトークン化株式およびETFをルーティングしており、Limit Order Protocolの日次取引量は逆に52.7%増えています。
大変だ！1inchの創業者が追放され、50%の持ち株を投げ捨てて新プロジェクトを立ち上げる。DEXアグリゲーターの勢力図は変わるのか？
今日はちょっとした話をします。1inchの共同創設者Anton Bukov、いわゆる「界隈では技術オタク（技術大牛）」として知られる彼が、追い出されました。彼は自ら1inch Router、Fusion、クロスチェーンSwapを設計したのに、2025年11月末には日常業務から追放。公式見解は「戦略方針の相違」だそうですが、要するに——彼はDeFiの非中央集権という昔の道を続けたい、一方で1inchのCEO Sergej Kunzは伝統的な金融に寄せることを固く決めている、ということです。
Antonは自分で声明を出し、2025年11月末に解雇されたとしています。なお、1inch公式は反論して「彼は雇用されておらず、法的に解雇は存在しない」と言っています。でも結果は同じです。彼は共同創設者の肩書と50%の持ち株を保持しているものの、プロトコルのプロダクト構成やセキュリティ関連の事項については発言権がなくなりました。この人は振り向くことなく新プロジェクトを立ち上げ、Second Tierと名付けました。現時点ではtier.xyzの宣言があるだけで、製品も資金調達もチームもありません。
Second Tierの宣言を私は3回読みました。核心の意味はこうです。いまの金融システムでは、仲介者、決済の遅延、許可制の参入障壁は人為的に設計されていて、既存の枠組みの中で最適化するだけでは、ポーズを変えて妥協するだけ。だから「一つ上の層」にジャンプして、制約そのものを再設計しようというわけです。かなりふわっとしていますが、目標はプロダクトを作ることではなく、これまで存在しなかったカテゴリーを作ることです。AntonはThe Defiantのインタビューで明確にこう言っています。DEXでもない、集約器でもない、そして1inch向けでもない、と。
ただ、私が本当に警戒しているのは1inchの現状です。Messariが2026年Q1のレポートで出した確かなデータによれば、1inchの日次平均取引量はQ4 2025の2.449億ドルから、Q1 2026の9710万ドルへ急落し、下落率は60.3%。同期間のDEX集約器のトラック全体は下落が40%にとどまっています。市場シェアは25.2%から17%へ低下し、順位は1位から4位へ。Kyber、CoWSwap、ZeroExに逆転されました。
ここで一つ細かいところを言う必要があります。Fusionプロトコルの日次平均取引量は26.5%しか下がっていません。一方で日次平均注文数は逆に31.3%増えています。13200件から17300件へ。これは、ユーザーが小額・高頻度の「避難取引」のようなことをしている一方で、集約器の主たる業務が出血していることを示しています。唯一目立つのは、Ondo Financeとの提携で、BNB Chain上で25億ドル以上のトークン化株式およびETFをルーティングしており、Limit Order Protocolの日次取引量は逆に52.7%増えています。
このタイムラインをよく見てください。2025年10月、1inchはブランドのリブランディングを完了。CEOは公開で、ビジョンはすべての金融市場へ拡張したいと言っていました。同じ月に、swapエンジンをCoinbase Appへ統合。ターゲット顧客はDeFiネイティブユーザーから、機関投資家や従来型の金融へ。——それから11月、Antonは共有流動性プロトコルAquaの現場で台頭（スポンサード）。数週間後にはもう退くよう通知されます。これが「意見の相違」でしょうか。これはまさに「路線の清算」です。
Anton自身は「私はDeFiが開かれた金融システムへの道だと信じています。摩擦もなく、仲介者もいない。私はむしろ自分で作りたいし、のんびり待つつもりはない」と言っています。この言葉は理想主義者の宣言のように聞こえますが、彼の技術的な蓄積がそこにあるのも事実です。Second Tierが本当に、既存の枠組みの中で最適化するだけではない新しいパラダイムを作れるなら、確かに注目する価値はあります。でも現状はただの白紙です。
市場はどう反応したのでしょう？$1INCH トークンは、ニュースが出てから24時間で1%しか下がっておらず、ほとんど無反応。つまり機関投資家の資金はすでにこの分裂をPrice in済みか、あるいはそもそも関心がない。ですが個人投資家は、次の点を考えておく必要があります。Antonは1inchの50%の株式を握っています。プロトコルには発言権がないものの、売却したいとは言っていません。将来、彼が現金化するなら、それこそ本当の核爆弾です——50%分の流通株を直撃で売り崩すのか。それとも店頭の大口取引でやるのか。誰にもわかりません。
私の判断はシンプルです。これは典型的な「DeFiネイティブ派」と「機関投資家化（インスティテューショナル化）派」の決裂です。1inchはより広い道に賭けています——ウォール街にサービスすること。Antonはより狭い道に賭けています——純粋なオープン金融へ回帰すること。誰が正しいのか？データが語ります。1inchの取引量はなおも加速して下落中で、機関化ルートの成果はまだ“本物の金”として見えていません。Antonの新プロジェクトにはホワイトペーパーすらありません。彼の賭けは、彼個人の技術的信用です。
最後に引きの言葉を一つ。ソロスの反射性理論は、参加者の認知がファンダメンタルズに影響する、と説きます。Antonが「私はむしろ自分で作る。待つのは嫌だ」と言ったとき、市場は1%の下げ幅で告げました——あなたがいなくても1inchは変わらず動く、と。しかしSecond Tierが本当に使えるものとして実装されたら、反射性は逆に働きます。資本が改めて1inchの価値を再評価するはずです。今、あなたたちが見ていればいいのは2つだけです。Antonの持ち株がどう扱われるか、Second Tierがスローガンからコードへいつ移るのか。
焦らないでください。時間が答えを出します。
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