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作者：Jae，PANews
潮が引くと、AvalancheはRWA（現実世界資産）の“深い海”に橋頭堡を築いた。
2026年7月、暗号市場の冷え込みはなお止まず、AVAXトークン価格は引き続き圧迫され、市場心理はほぼ氷点へと落ち込んでいる。
しかし、オンチェーンデータはまったく別の絵を描いている。RWA.xyzによれば、Avalanche上のトークン化資産の価値はすでに21億ドルにまで到達し、月間増加率は60%超。RWA分野における主要な公的チェーンネットワークのトップ5にも食い込んでいる。
逆風下でも伸び続けるこの回答の背景には、Avalancheがトークン化領域で黙々と積み上げてきた努力があるだけでなく、世界の産業巨大企業が“足で投票”した結果でもある。資産のオンチェーン化の物語は、より速い加速度でAvalanche上で密集して起きているのだ。
Avalancheがコンプライアンスの切符を獲得し、BUIDLが資本効率を解放
RWA分野の勝敗を分ける手札は、常に資本効率、組み合わせ可能性、そしてコンプライアンスの深さにある。ここでAvalancheは、BlackRockの米国債ファンドBUIDLの爆発的な立ち上がりと、トークン化インフラ提供事業者Securitizeによるチェーン上の米株ネイティブ発行により、いち早くコンプライアンスを満たす参加資格を手に入れた。
2024年3月、世界最大の資産運用機関であるBlackRockは、Securitizeと共同でトークン化マネーマーケットファンドBUIDLを立ち上げた。主な投資対象は米国債、現金、レポ（買戻条件付き売買）であり、適格投資家に対してチェーン上で米ドルが利息を生む手段を提供することを目的とし、業界のベンチマークとなる製品になった。
当時、市場はこの取り組みを象徴的な「試し運用」と見ていた。ところが2年後、その“試し運用”は洪水になった。
現在、BUIDLのAvalancheチェーン上での規模は顕著に成長している。RWA.xyzの最新統計によれば、同ファンドの資産規模はわずか1週間で105%の指数関数的な増加を達成し、4.64億ドルから9億ドル超へ急増。単週の純流入は4.36億ドルにも達した。BUIDLの力強いパフォーマンスにより、Avalanche上のトークン化RWAのTVL（総ロック価値）は21億ドルに到達し、月次で見た当月同時期比は60%急増。両者の間には、緊密な戦略的シナジー関係が存在する。
現時点で、BUIDLの全ネットワーク合計AUM（運用資産総額）は28.7億ドルに迫っている。Avalanche上で保管されているBUIDLの保有比率は、同ファンドの総資産の3分の1超を占め、一気にイーサリアムに次ぐ第2位の配信（ディストリビューション）ネットワークとなった。さらに、AvalancheのRWAエコシステムの地図の中では、BUIDL単一資産の比率が43%にまで達している。
特筆すべきは、BUIDLの1:1に連動するデリバティブ資産sBUIDLも、ノンカストディ型の融資プロトコルEulerの適格担保として認可されたことだ。コンプライアンスに対応したユーザーがsBUIDLを担保にすると、USDCやAUSDなどのオンチェーン流動性を借り出せる。これは、伝統的な資産運用商品が初めて本当にDeFiの組み合わせ可能性のエコシステムに接続され、国債の利息という特性を保ちながら、資本の“乗数効果”を解き放ったことを意味する。
また、SecuritizeはNYSE（ニューヨーク証券取引所）に上場している普通株SECZについて、AvalancheとSolana上で「発行者支援型のトークン化発行（Issuer-Sponsored Tokenization）」を完了させた。
オフショアでラップした合成資産とは異なり、同じ株式のオンチェーンでのネイティブ発行は、現行の証券法の枠組みの下でトークン化株式が成立し得ることを裏付け、Avalancheが「暗号のパブリックチェーン」というアイデンティティを、主流の証券決済のコンプライアンス体系へと拡張する後押しにもなった。
産業の巨大企業と手を組み、日韓のトークン化の波が加速
欧米市場が証券・資産運用の“トップ層のコンプライアンス”により重点を置くのに対し、アジアでのトークン化の試みは、産業の現場レベルにより深く根差している。個人向け決済、企業の決済、越境資金の振替――実在するビジネスのシーンが大量にオンチェーン化されつつある。
7月13日、三菱UFJ信託、みずほ、東証所、SBIなどの大手が共同で裏付けしたProgmatが、基盤アーキテクチャの大規模アップグレードを完了。総額4,520億円超（約27億ドル）のトークン化資産を、Corda 5に基づくプライベート・ライセンスドチェーンからAvalancheへと全面的に移行した。
Progmatは日本の証券型トークン市場で53%の市場シェアを占めており、同社が発行するトークン化資産は日本国内の発行総量の64.6%を占め、不動産、社債など幅広い資産カテゴリをカバーしている。
移行の主な理由は、コンソーシアム（連盟）チェーンは閉鎖的な流動性の孤島であり、資産がより広大なDeFiエコシステムに接続できないため、価値の流通が制限されるからだ。だがAvalancheに切り替えると、資産の権利移転速度を3〜5倍に高められ、取引の最終確定時間も2秒以内に圧縮できる。さらに重要なのは、Progmatがグローバルなブロックチェーン・エコシステムとシームレスに相互運用できる能力を得ることで、日本国債やオンチェーンのレポ（回購）契約など、将来の業務に対する24/7のリアルタイム決済への道が開かれる点だ。
加えて、日本市場では決済面での布陣も迅速だ。年間のクレジットカードおよび決済取引処理量が2万億ドルに達する日本の決済大手TISは、AvaCloudを通じて複数のトークンに対応した決済・清算プラットフォームを提供しており、銀行や企業が発行するステーブルコインやトークン化預金をサポートするだけでなく、将来的にはCBDC（中央銀行デジタル通貨）による即時決済にも対応する。
韓国市場の実装は、日常の消費や企業運営により密接で、「あちこちで花が咲く」ような多点展開の様相を呈している。
越境資金の振替：7月10日、現代自動車グループ傘下のクレジットカード部門が、Avalancheで社内の越境送金システムを立ち上げ、ステーブルコインによる越境の資金決済を公に採用した最初の大手韓国企業となった。第1フェーズのパイロットでは、現代自動車の米国子会社とメキシコ子会社の間で2万ドルのテスト送金を実施し、平均所要時間はわずか7分。SWIFTの3〜4時間に比べ、時間コストを97%圧縮した。
決済インフラ：4月中旬、韓国最大のEC決済企業NHN KCPが、AvaCloudにより韓国初の決済専用メインネットを構築し、従来のT+1〜T+3の決済遅延を秒未満レベルへ圧縮した。モバイル決済アプリPaycoとのパイロットでは、QRコードのスキャンから支払い確認までが2秒で完了し、Avalancheが高い同時処理が求められる小売の商用シーンで実用レベルに成熟していることが検証された。
小売消費：今年3月末、韓国の大手クレジットカード会社KB国民カードはAvalancheと連携して、ハイブリッド・ステーブルコインのクレジットカード決済システムを開発した。利用時はまず韓国ウォンのステーブルコイン残高を優先的に差し引き、足りない分は自動的に従来のクレジット枠へ回して、ステーブルコイン利用体験を最適化した。昨年11月には、韓国の農協銀行がMastercardなどの機関と連携し、Avalanche上でステーブルコインに基づく旅行者の還付（退税）サービスを試験導入。紙の書類審査の代わりにスマートコントラクトを用い、還付資金は韓国ウォンのステーブルコインで即時に着金する。
技術優位がエコシステムの拡張を駆動し、サブネット・メカニズムが“両刃の剣”を示す
ウォール街から日韓市場まで、証券から決済まで。産業巨大企業がコンソーシアム・チェーンから共同でAvalancheへ移る背景には、深い技術的必然性がある。
企業がブロックチェーン上で抱える主な矛盾は、次の2点だ。すなわち、分散台帳の安全性・効率性・改ざん不能性を望みつつ、データの主権、参加の制御、コンプライアンス上の隔離も必要とする。Avalancheのカスタマイズ可能なL1（サブネット、Subnet）メカニズムは、まさに両方を両立させる解を提示している。
AvaCloudなどのローコードツールにより、企業は業務ニーズに応じて自社専用のL1を自由にカスタマイズできる：
地理的制限：検証ノードを特定の国の境内に指定し、データ主権や国外移転の規制要件を満たす；
参加（准入）制御：プロトコル層にKYC/AML（顧客確認/マネーロンダリング対策）ルールを組み込み、本人確認されていないウォレットや同一チェーン上の資産との相互作用を拒否し、コンプライアンスに適合した運用環境を構築する；
性能の隔離：専用L1は独立した計算リソースとGasの価格設定メカニズムを持ち、公衆ネットの取引混雑に巻き込まれないため、企業向けサービスの安定性を確保できる。
要するに、企業は「自律的でコントロール可能なブロックチェーン」を持ちながら、公衆ネットの安全なコンセンサスとエコシステムの相互運用性も共有する。この「主権隔離＋公共の安全」という妥協案は、産業巨大企業の根本的な要求に高度に合致している。
注意すべき点は、たとえAvalancheがRWA分野で徐々に存在感を高めても、価値捕捉が同社のトークン化戦略における最も厄介な構造的課題になることだ。
Avalancheチェーン上のRWA総量は21億ドルを突破し、産業巨大企業がこぞって参入しているにもかかわらず、原生トークンAVAXの価格は、生態系の繁栄とは長期的に切り離されたままだ。年内の下落率は50%超。
根本原因もまたサブネット・メカニズムの中にある。トークンの価格変動による財務リスクを避けるため、企業は専用L1内では取引媒介としてほとんどAVAXを使わず、優先してステーブルコインやトークン化預金をGasとして選ぶ。企業はAvalancheメインネットを、安価な最終決済台帳と安全な担保として見なしているだけなのだ。大量の取引によって生まれる価値は、Gasのバーンなどの仕組みを通じてトークン保有者へ十分に効果的に伝達されない。
トークン保有者が価格変動とロック（拘束）リスクを負う一方で、トークン化エコシステムが発展して得られる利益は分けてもらえない。この「強いエコシステム、弱いトークン」の断絶こそが、コミュニティのコンセンサスの土台を試している。
寒冬はまだ退かないが、春は必ず来る。AvalancheのRWAへの賭けは、公的チェーンにおける価値捕捉の“決めの注釈”を書くのか、それとも「他人のための衣を縫う」だけのインフラ悲劇になるのか。答えは、まだ時間を要する。
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21億ドルのRWAにおける「成長の逆説」：Avalancheは上向き、AVAXは下向き
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作者：Jae，PANews
潮が引くと、AvalancheはRWA（現実世界資産）の“深い海”に橋頭堡を築いた。
2026年7月、暗号市場の冷え込みはなお止まず、AVAXトークン価格は引き続き圧迫され、市場心理はほぼ氷点へと落ち込んでいる。
しかし、オンチェーンデータはまったく別の絵を描いている。RWA.xyzによれば、Avalanche上のトークン化資産の価値はすでに21億ドルにまで到達し、月間増加率は60%超。RWA分野における主要な公的チェーンネットワークのトップ5にも食い込んでいる。
逆風下でも伸び続けるこの回答の背景には、Avalancheがトークン化領域で黙々と積み上げてきた努力があるだけでなく、世界の産業巨大企業が“足で投票”した結果でもある。資産のオンチェーン化の物語は、より速い加速度でAvalanche上で密集して起きているのだ。
Avalancheがコンプライアンスの切符を獲得し、BUIDLが資本効率を解放
RWA分野の勝敗を分ける手札は、常に資本効率、組み合わせ可能性、そしてコンプライアンスの深さにある。ここでAvalancheは、BlackRockの米国債ファンドBUIDLの爆発的な立ち上がりと、トークン化インフラ提供事業者Securitizeによるチェーン上の米株ネイティブ発行により、いち早くコンプライアンスを満たす参加資格を手に入れた。
2024年3月、世界最大の資産運用機関であるBlackRockは、Securitizeと共同でトークン化マネーマーケットファンドBUIDLを立ち上げた。主な投資対象は米国債、現金、レポ（買戻条件付き売買）であり、適格投資家に対してチェーン上で米ドルが利息を生む手段を提供することを目的とし、業界のベンチマークとなる製品になった。
当時、市場はこの取り組みを象徴的な「試し運用」と見ていた。ところが2年後、その“試し運用”は洪水になった。
現在、BUIDLのAvalancheチェーン上での規模は顕著に成長している。RWA.xyzの最新統計によれば、同ファンドの資産規模はわずか1週間で105%の指数関数的な増加を達成し、4.64億ドルから9億ドル超へ急増。単週の純流入は4.36億ドルにも達した。BUIDLの力強いパフォーマンスにより、Avalanche上のトークン化RWAのTVL（総ロック価値）は21億ドルに到達し、月次で見た当月同時期比は60%急増。両者の間には、緊密な戦略的シナジー関係が存在する。
現時点で、BUIDLの全ネットワーク合計AUM（運用資産総額）は28.7億ドルに迫っている。Avalanche上で保管されているBUIDLの保有比率は、同ファンドの総資産の3分の1超を占め、一気にイーサリアムに次ぐ第2位の配信（ディストリビューション）ネットワークとなった。さらに、AvalancheのRWAエコシステムの地図の中では、BUIDL単一資産の比率が43%にまで達している。
特筆すべきは、BUIDLの1:1に連動するデリバティブ資産sBUIDLも、ノンカストディ型の融資プロトコルEulerの適格担保として認可されたことだ。コンプライアンスに対応したユーザーがsBUIDLを担保にすると、USDCやAUSDなどのオンチェーン流動性を借り出せる。これは、伝統的な資産運用商品が初めて本当にDeFiの組み合わせ可能性のエコシステムに接続され、国債の利息という特性を保ちながら、資本の“乗数効果”を解き放ったことを意味する。
また、SecuritizeはNYSE（ニューヨーク証券取引所）に上場している普通株SECZについて、AvalancheとSolana上で「発行者支援型のトークン化発行（Issuer-Sponsored Tokenization）」を完了させた。
オフショアでラップした合成資産とは異なり、同じ株式のオンチェーンでのネイティブ発行は、現行の証券法の枠組みの下でトークン化株式が成立し得ることを裏付け、Avalancheが「暗号のパブリックチェーン」というアイデンティティを、主流の証券決済のコンプライアンス体系へと拡張する後押しにもなった。
産業の巨大企業と手を組み、日韓のトークン化の波が加速
欧米市場が証券・資産運用の“トップ層のコンプライアンス”により重点を置くのに対し、アジアでのトークン化の試みは、産業の現場レベルにより深く根差している。個人向け決済、企業の決済、越境資金の振替――実在するビジネスのシーンが大量にオンチェーン化されつつある。
7月13日、三菱UFJ信託、みずほ、東証所、SBIなどの大手が共同で裏付けしたProgmatが、基盤アーキテクチャの大規模アップグレードを完了。総額4,520億円超（約27億ドル）のトークン化資産を、Corda 5に基づくプライベート・ライセンスドチェーンからAvalancheへと全面的に移行した。
Progmatは日本の証券型トークン市場で53%の市場シェアを占めており、同社が発行するトークン化資産は日本国内の発行総量の64.6%を占め、不動産、社債など幅広い資産カテゴリをカバーしている。
移行の主な理由は、コンソーシアム（連盟）チェーンは閉鎖的な流動性の孤島であり、資産がより広大なDeFiエコシステムに接続できないため、価値の流通が制限されるからだ。だがAvalancheに切り替えると、資産の権利移転速度を3〜5倍に高められ、取引の最終確定時間も2秒以内に圧縮できる。さらに重要なのは、Progmatがグローバルなブロックチェーン・エコシステムとシームレスに相互運用できる能力を得ることで、日本国債やオンチェーンのレポ（回購）契約など、将来の業務に対する24/7のリアルタイム決済への道が開かれる点だ。
加えて、日本市場では決済面での布陣も迅速だ。年間のクレジットカードおよび決済取引処理量が2万億ドルに達する日本の決済大手TISは、AvaCloudを通じて複数のトークンに対応した決済・清算プラットフォームを提供しており、銀行や企業が発行するステーブルコインやトークン化預金をサポートするだけでなく、将来的にはCBDC（中央銀行デジタル通貨）による即時決済にも対応する。
韓国市場の実装は、日常の消費や企業運営により密接で、「あちこちで花が咲く」ような多点展開の様相を呈している。
越境資金の振替：7月10日、現代自動車グループ傘下のクレジットカード部門が、Avalancheで社内の越境送金システムを立ち上げ、ステーブルコインによる越境の資金決済を公に採用した最初の大手韓国企業となった。第1フェーズのパイロットでは、現代自動車の米国子会社とメキシコ子会社の間で2万ドルのテスト送金を実施し、平均所要時間はわずか7分。SWIFTの3〜4時間に比べ、時間コストを97%圧縮した。
決済インフラ：4月中旬、韓国最大のEC決済企業NHN KCPが、AvaCloudにより韓国初の決済専用メインネットを構築し、従来のT+1〜T+3の決済遅延を秒未満レベルへ圧縮した。モバイル決済アプリPaycoとのパイロットでは、QRコードのスキャンから支払い確認までが2秒で完了し、Avalancheが高い同時処理が求められる小売の商用シーンで実用レベルに成熟していることが検証された。
小売消費：今年3月末、韓国の大手クレジットカード会社KB国民カードはAvalancheと連携して、ハイブリッド・ステーブルコインのクレジットカード決済システムを開発した。利用時はまず韓国ウォンのステーブルコイン残高を優先的に差し引き、足りない分は自動的に従来のクレジット枠へ回して、ステーブルコイン利用体験を最適化した。昨年11月には、韓国の農協銀行がMastercardなどの機関と連携し、Avalanche上でステーブルコインに基づく旅行者の還付（退税）サービスを試験導入。紙の書類審査の代わりにスマートコントラクトを用い、還付資金は韓国ウォンのステーブルコインで即時に着金する。
技術優位がエコシステムの拡張を駆動し、サブネット・メカニズムが“両刃の剣”を示す
ウォール街から日韓市場まで、証券から決済まで。産業巨大企業がコンソーシアム・チェーンから共同でAvalancheへ移る背景には、深い技術的必然性がある。
企業がブロックチェーン上で抱える主な矛盾は、次の2点だ。すなわち、分散台帳の安全性・効率性・改ざん不能性を望みつつ、データの主権、参加の制御、コンプライアンス上の隔離も必要とする。Avalancheのカスタマイズ可能なL1（サブネット、Subnet）メカニズムは、まさに両方を両立させる解を提示している。
AvaCloudなどのローコードツールにより、企業は業務ニーズに応じて自社専用のL1を自由にカスタマイズできる：
地理的制限：検証ノードを特定の国の境内に指定し、データ主権や国外移転の規制要件を満たす；
参加（准入）制御：プロトコル層にKYC/AML（顧客確認/マネーロンダリング対策）ルールを組み込み、本人確認されていないウォレットや同一チェーン上の資産との相互作用を拒否し、コンプライアンスに適合した運用環境を構築する；
性能の隔離：専用L1は独立した計算リソースとGasの価格設定メカニズムを持ち、公衆ネットの取引混雑に巻き込まれないため、企業向けサービスの安定性を確保できる。
要するに、企業は「自律的でコントロール可能なブロックチェーン」を持ちながら、公衆ネットの安全なコンセンサスとエコシステムの相互運用性も共有する。この「主権隔離＋公共の安全」という妥協案は、産業巨大企業の根本的な要求に高度に合致している。
注意すべき点は、たとえAvalancheがRWA分野で徐々に存在感を高めても、価値捕捉が同社のトークン化戦略における最も厄介な構造的課題になることだ。
Avalancheチェーン上のRWA総量は21億ドルを突破し、産業巨大企業がこぞって参入しているにもかかわらず、原生トークンAVAXの価格は、生態系の繁栄とは長期的に切り離されたままだ。年内の下落率は50%超。
根本原因もまたサブネット・メカニズムの中にある。トークンの価格変動による財務リスクを避けるため、企業は専用L1内では取引媒介としてほとんどAVAXを使わず、優先してステーブルコインやトークン化預金をGasとして選ぶ。企業はAvalancheメインネットを、安価な最終決済台帳と安全な担保として見なしているだけなのだ。大量の取引によって生まれる価値は、Gasのバーンなどの仕組みを通じてトークン保有者へ十分に効果的に伝達されない。
トークン保有者が価格変動とロック（拘束）リスクを負う一方で、トークン化エコシステムが発展して得られる利益は分けてもらえない。この「強いエコシステム、弱いトークン」の断絶こそが、コミュニティのコンセンサスの土台を試している。
寒冬はまだ退かないが、春は必ず来る。AvalancheのRWAへの賭けは、公的チェーンにおける価値捕捉の“決めの注釈”を書くのか、それとも「他人のための衣を縫う」だけのインフラ悲劇になるのか。答えは、まだ時間を要する。