CPIはマイナスで、PPIも崩れた——それでもFRBはまだ口先だけだ。

この「データはお前の立場を思い知らせる」という芝居はBTCにとって追い風
7月14日、CPIは6年ぶりとなる前月比の初めての下落を記録した。
7月15日、PPIは前年比5.5%で着地し、予想の6.2%をそのまま叩き落とした。すべてのアナリストに直撃だ。前月比では0.3%下落で、2020年4月以来の最大の単月下げ幅となった。
2日間で、データが2セット——叩きつけ、叩きつけ。
では、FRBは次に何を言ったのか？
ウォーラー：「仕事は終わったと言う人もいるかもしれないが、私はそうは見ていない。」
ウォーラーはさらに厳しかった。インフレが長い間進展を見せないなら、利上げを検討すべきだという。
CPIの下落を受け入れない、そしてPPIの崩壊も受け入れない。
まずはデータを見る。
6月はCPIが前月比で0.4%下落し、予想の-0.1%に対して——実際の下落は予想の4倍だった。コアCPIは前年比2.6%上昇で、予想の2.8%を下回った。エネルギー価格は前月比5.7%急落し、すぐにインフレを踏みつけた。
PPIはさらに劇的だった——予想されていた横ばいに対し、前月比で0.3%下落。コアPPIは前年比4.7%上昇で、予想の5.2%を下回った。
1つのポイントとして、過去の4つの項目すべての数値が下方修正された。これは、ここ数カ月のデータが過大評価されていたことを示唆しており、冷え込みはあなたが思っていた以上に強いということだ。
市場は大荒れした。7月の利上げ確率は46%から15%へ、さらに10%へと下がった。2年物国債利回りはわずか1日で14ベーシスポイント急落。ビットコインは日中で$65,500を超えて急騰。暗号資産の時価総額は$2.3兆を上回った。
市場は足で投票している。一方でFRBは、いまも口で利上げを押し進めようとしている。
では問題は——なぜFRBはここまで頑固なのか？
理由は、6月のCPIの冷え込みが原油価格の急落に依存していたからだ。6月、エネルギー指数は前月比5.7%下落し、ガソリンは9.7%急落していた。
そしてなぜ原油価格は下がったのか？米国とイランが報じられるところによれば、敵対行為を一時停止し、ホルムズ海峡が再開したからだ。
しかしその停戦はすでに崩れている。7月8日、米国は空爆を実施し、イランは封鎖を課し、ブレントは1バレル$70から$86へと反発した。
6月のCPIは、「もはや存在しない世界」を反映している。
FRBはそれを分かっている。彼らが恐れているのは何か？スタンスを緩めて「インフレは処理済み」と言ってしまえば、金融市場が即座に祝うことだ——米株が急騰し、BTCがロケットのように上がり、金融環境が幅広く緩む。ただし、その後インフレが跳ね返ってきて、彼らの顔面を叩くように思い知らせる形で。
では彼らは何をしているのか？期待を管理している。利上げに関するレトリックを使って時間を稼いでいる。
しかし、BTCにとって最も有利な真実がこれだ：
データが本当に冷え込みを示している限り、資本は先回りして動く。FRBがハト派に転じざるを得なくなる頃には、BTCはすでに、スタート地点からどこにも近くない状態になっている。
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