作者：Aaron Wood；出典：Cointelegraph；編訳：Shaw，金色财经
スタンダード・チャータード銀行のデジタル資産リサーチ部門責任者 Geoff Kendrick は、最近のリサーチレポートで、2030 年までに分散型金融（DeFi）領域の資産規模が 2.7 兆ドルに達する可能性があると予測した。
同氏によれば、現在はステーブルコインのうち 3% と、トークン化された現実世界資産（RWA）のうち 10% が DeFi エコシステムに使われているにすぎないが、この比率は 2030 年までに 30% にまで引き上がる見込みだという。
この数値は、現状規模に比べて 36 倍の成長に相当する。さらに、資産のトークン化が加速しつつある追い風があるため、肯德里克（Kendrick）には楽観的な判断を維持する十分な根拠がある。
トークン化 RWA 資産には株式、債券、不動産、金、カーボンクレジットなどのカテゴリーが含まれるが、6 月末時点でオンチェーンの流通総額は 32.22 億ドルに達しており、前年同期の約 11.8 億ドルの市場規模と比べて、ほぼ 3 倍に近い。さらに、本質的に法定通貨のトークン化プロダクトであるステーブルコインを加えると、広義のトークン化資産の市場規模は 328.8 億ドルを超える。
データプラットフォーム RWA.xyz によると、RWA 資産保有者の総数は 937,928 人まで増加しており、先月だけでもユーザー数は前月比で 13% 増となった。
以下、各 RWA セグメントの主要な成長ドライバーを細分化して解説する。
米国短期国債、中期ノート、長期国債は、オンチェーン上で規模最大のトークン化資産カテゴリで、総規模は 150 億ドル。こうした資産は投資家にとって受け入れやすく、リスクが低く、流動性が十分で、利回りを生み出せるという点が、ステーブルコインが現時点ではまだ備えていない特性だ。
ブラックロック傘下の BUIDL ファンドは 2024 年 3 月にローンチされ、2025 年 6 月の総資産規模のピークは 29 億ドルを超えた。資金の入れ替えや各プラットフォームでのセグメント競争の影響を受け、現在の規模は 22.3 億ドルまで下落している。同ファンドは累計で 1 億ドル超の配当を分配しており、イーサリアム、Solana、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Aptos、そして BNB Chain に展開・稼働している。
2026 年 2 月、Uniswap Labs と Securitize が共同で、ブラックロックの BUIDL ファンドの保有持分が UniswapX での取引に対応したと発表した。これは、規制を受け、機関投資家向けの大型トークン化ファンドを分散型取引所（ただし本プロダクトは取引参加主体に対して参加資格の制限がある）へ導入するものだ。
Securitize の最高経営責任者（CEO） Carlos Domingo は次のように述べた。「これは、私たちがずっと実現しようと努力してきたブレークスルーそのものです。すなわち、従来金融の信用補完と規制基準、そして分散型金融が持つ高効率でオープンな特性を一体化することです。」
フランクリン・テンプルトン傘下のオンチェーン米国政府マネーマーケットファンドは同類のプロダクトで、同ファンドの持分は BENJI トークンの形で発行されています。 その規模は 24.4 億ドルに達しており、Avalanche、Arbitrum、Aptos、Base、BNB Chain、Stellar、イーサリアム、Solana、そして Polygon など複数のブロックチェーン上に展開されています。
ほかにも規模の大きい国債トークン化プロダクトとして、Circle の USYC（31 億ドル）、Ondo シリーズ（37 億ドル）、そして**インベスコ傘下の WTGXX（7.64 億ドル）**がある。
プライベート・クレジットとは、非金融機関が融資を実行し、条件を協議して価格を決め、そのまま保有するローンのことで、RWA 資産の中でももう一つの高速成長セグメントだ。
その魅力は国債に近いが、政府債よりも利回りが高い。 それに加えて、プライベート・クレジット業界には長年、資金拘束期間が数年に及ぶという課題があるが、資産のトークン化はそこに流動性を注入できる。
現在、企業の財務担当者や資産運用者が保有するプライベート・クレジットのポジションはオンチェーンで譲渡でき、担保としても利用できると同時に、償還（リデンプション）操作もサポートする。
トークン化プライベート・クレジットの主要な発行プラットフォームは Maple Finance と Stokr で、RWA.xyz のデータによれば、両者がそれぞれ市場シェアの約 22% を占めており、トークン化プライベート・クレジット全体の市場規模は約 62 億ドルだ。
RWA.xyz のデータによると、現在の株式系トークン化資産の総量はまだ小さく、21.9 億ドルにとどまる。しかし直近 30 日での規模の伸びは約 50% に達しており、成長の勢いは非常に強い。短期的にもさらに大幅な拡大が続く見通しだ。
5 月、米国の保管・決済会社（DTCC）が、トークン化証券の取引に関する実証（パイロット）を実施すると発表した。DTCC は全米のほぼすべての株式取引に関わる清算・決済業務を担い、保管される証券の総規模は 114 万億ドル超だ。
今回の実証は今月開始され、10 月には正式な商用化が見込まれる。実証の対象にはラッセル 1000 の構成銘柄、主要指数の ETF、そして米国債が含まれる。 50 を超える金融機関が実証に参加しており、名簿にはブラックロック、ゴールドマン・サックス、J.P.モルガン、シティ、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレー、Circle、Ondo Finance、そして Ripple Prime が含まれている。
Ondo Finance はグローバル市場プラットフォームを軸に、トークン化株式市場シェアの約 60% を占めている。 2026 年 3 月、同社はフランクリン・テンプルトンと提携し、5 本の ETF をトークン化して発行する。4 月には、再び Broadridge Financial Solutions 社と連携し、トークン化株式・ETF の保有者が、基礎となる対応株式に対する議決権の意思を提出できるよう支援する。
トークン化金は、トークン化コモディティの中で最大のサブカテゴリで、関連プロダクトはすでに何年も前から提供されているが、**2026 年には思いがけない形でのストレステスト（耐性検証）**が訪れる。
2026 年初頭に米国とイランの情勢が急激に悪化した際、従来の金融市場はちょうど休場だった一方で、トークン化された原油・金市場は終日取引を維持していた。
今年初めに米国が両国によるイランへの攻撃を開始して以降、ウォール街の各取引フロアはオンチェーンの無期限先物（パーペチュアル）契約プラットフォームへの依存度をますます高めている。伝統的な市場が休場となる時間帯ごとに、ここは金や原油などのリスク回避資産に対して唯一、リアルタイムに価格を付けられる取引チャネルとなる。
2026 年初めから現在まで、オンチェーンのコモディティ無期限先物契約の週末取引量は 8 倍に増加した。現時点で、開発者が分散型取引所上にデプロイした契約のうち、コモディティ系のオンチェーン無期限契約の比率は 67% を超えている。
以上から、トークン化コモディティ市場は決して休まない。地政学的な紛争が突発的に起きても（従来の取引時間に縛られない）確かな競争優位性を持つ。
2026 年 3 月、トークン化コモディティの総規模は 58 億ドルにまで達したが、現在は 47 億ドルまで下落しており、そのうち金のカテゴリが大半のシェアを占める。
トークン化金の取引量の推移は、従来の金市場との連動性が一段と強まっている。両者の過去の相関性は長期的に弱かったが、2026 年第 1 四半期に相関係数が 0.70 を超え、オンチェーンの金市場が成熟しつつあることを示す。
不動産トークン化は現状、より多くが「発展の構想」段階にとどまっており、規模化した実装はまだ形成されていない。
RWA セグメントを構成する一部として、不動産トークン化資産の総規模は現時点でわずか 2.027 億ドルにすぎない。 しかし今年、複数のコンプライアンス対応プロダクトが 2 つの主要市場に上陸した後、このセグメント規模は継続的に成長する見通しだ。
ドバイ土地局は 2026 年 2 月に不動産トークン化プロジェクト第 2 期を開始し、トークン化された不動産ユニットのセカンダリー取引を開放した。同じ四半期に、香港証券先物委員会も、德林控股（Delin Holdings）が提供する不動産トークン化プロダクトを承認した。
不動産トークン化は、高額な不動産投資の参入障壁を負担しにくい投資家に対し、フラグメント化（分割）された保有手段を提供できる。1 つのトークンが不動産の持分の一部に対応し、保有者は持分に応じて家賃を受け取ることができ、建物全体が売却されるのを待つ必要なく、いつでも自身の保有持分を譲渡できる。
トークン化現実世界資産（RWA）は成長を維持しているものの、その発展の道のりはなお長い。トークン化国債プロダクトは RWA の中で最大の規模で、かつ最も発展が成熟したカテゴリで、総規模は約 150 億ドル。約 30 万億ドル規模の従来の米国国債市場と比べると、前者の体量は完全に些細なものにすぎない。
米国保管信託・決済会社（DTCC）の保管資産規模は 114 万億ドルに達しており、トークン化株式はそれに比べると規模がほぼ無視できる。
セクターの流動性は依然として弱く、多くの RWA プロダクトのセカンダリー市場では取引が冷え込んでおり、投資家の保有期間も概して長い。
とはいえ、規制当局はこの領域を次第に受け入れつつある。今年 3 月には、米国証券取引委員会（SEC）がナスダックの提案を承認し、特定の株式をトークン形式で取引・清算できるようにした。アナリストや業界観測者は、株式のトークン取引がまもなく広範に解禁されると見込んでおり、SEC 委員長 Paul Atkins は大確率で「イノベーション特例条項（innovative exemption）」を通じて RWA の発展に道を開くだろう。
現在、業界で争点になっているのは、もはや「現実資産がトークン化されるかどうか」ではない。問題は、このプロセスが一体どれほどの速さで進むのか、という点だ。
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オンチェーンでトークン化が最も速い伸びを見せる5種類のRWA資産
作者：Aaron Wood；出典：Cointelegraph；編訳：Shaw，金色财经
スタンダード・チャータード銀行のデジタル資産リサーチ部門責任者 Geoff Kendrick は、最近のリサーチレポートで、2030 年までに分散型金融（DeFi）領域の資産規模が 2.7 兆ドルに達する可能性があると予測した。
同氏によれば、現在はステーブルコインのうち 3% と、トークン化された現実世界資産（RWA）のうち 10% が DeFi エコシステムに使われているにすぎないが、この比率は 2030 年までに 30% にまで引き上がる見込みだという。
この数値は、現状規模に比べて 36 倍の成長に相当する。さらに、資産のトークン化が加速しつつある追い風があるため、肯德里克（Kendrick）には楽観的な判断を維持する十分な根拠がある。
トークン化 RWA 資産には株式、債券、不動産、金、カーボンクレジットなどのカテゴリーが含まれるが、6 月末時点でオンチェーンの流通総額は 32.22 億ドルに達しており、前年同期の約 11.8 億ドルの市場規模と比べて、ほぼ 3 倍に近い。さらに、本質的に法定通貨のトークン化プロダクトであるステーブルコインを加えると、広義のトークン化資産の市場規模は 328.8 億ドルを超える。
データプラットフォーム RWA.xyz によると、RWA 資産保有者の総数は 937,928 人まで増加しており、先月だけでもユーザー数は前月比で 13% 増となった。
以下、各 RWA セグメントの主要な成長ドライバーを細分化して解説する。
米国債
米国短期国債、中期ノート、長期国債は、オンチェーン上で規模最大のトークン化資産カテゴリで、総規模は 150 億ドル。こうした資産は投資家にとって受け入れやすく、リスクが低く、流動性が十分で、利回りを生み出せるという点が、ステーブルコインが現時点ではまだ備えていない特性だ。
ブラックロック傘下の BUIDL ファンドは 2024 年 3 月にローンチされ、2025 年 6 月の総資産規模のピークは 29 億ドルを超えた。資金の入れ替えや各プラットフォームでのセグメント競争の影響を受け、現在の規模は 22.3 億ドルまで下落している。同ファンドは累計で 1 億ドル超の配当を分配しており、イーサリアム、Solana、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Aptos、そして BNB Chain に展開・稼働している。
2026 年 2 月、Uniswap Labs と Securitize が共同で、ブラックロックの BUIDL ファンドの保有持分が UniswapX での取引に対応したと発表した。これは、規制を受け、機関投資家向けの大型トークン化ファンドを分散型取引所（ただし本プロダクトは取引参加主体に対して参加資格の制限がある）へ導入するものだ。
Securitize の最高経営責任者（CEO） Carlos Domingo は次のように述べた。「これは、私たちがずっと実現しようと努力してきたブレークスルーそのものです。すなわち、従来金融の信用補完と規制基準、そして分散型金融が持つ高効率でオープンな特性を一体化することです。」
フランクリン・テンプルトン傘下のオンチェーン米国政府マネーマーケットファンドは同類のプロダクトで、同ファンドの持分は BENJI トークンの形で発行されています。 その規模は 24.4 億ドルに達しており、Avalanche、Arbitrum、Aptos、Base、BNB Chain、Stellar、イーサリアム、Solana、そして Polygon など複数のブロックチェーン上に展開されています。
ほかにも規模の大きい国債トークン化プロダクトとして、Circle の USYC（31 億ドル）、Ondo シリーズ（37 億ドル）、そして**インベスコ傘下の WTGXX（7.64 億ドル）**がある。
プライベート・クレジット
プライベート・クレジットとは、非金融機関が融資を実行し、条件を協議して価格を決め、そのまま保有するローンのことで、RWA 資産の中でももう一つの高速成長セグメントだ。
その魅力は国債に近いが、政府債よりも利回りが高い。 それに加えて、プライベート・クレジット業界には長年、資金拘束期間が数年に及ぶという課題があるが、資産のトークン化はそこに流動性を注入できる。
現在、企業の財務担当者や資産運用者が保有するプライベート・クレジットのポジションはオンチェーンで譲渡でき、担保としても利用できると同時に、償還（リデンプション）操作もサポートする。
トークン化プライベート・クレジットの主要な発行プラットフォームは Maple Finance と Stokr で、RWA.xyz のデータによれば、両者がそれぞれ市場シェアの約 22% を占めており、トークン化プライベート・クレジット全体の市場規模は約 62 億ドルだ。
株式と ETF
RWA.xyz のデータによると、現在の株式系トークン化資産の総量はまだ小さく、21.9 億ドルにとどまる。しかし直近 30 日での規模の伸びは約 50% に達しており、成長の勢いは非常に強い。短期的にもさらに大幅な拡大が続く見通しだ。
5 月、米国の保管・決済会社（DTCC）が、トークン化証券の取引に関する実証（パイロット）を実施すると発表した。DTCC は全米のほぼすべての株式取引に関わる清算・決済業務を担い、保管される証券の総規模は 114 万億ドル超だ。
今回の実証は今月開始され、10 月には正式な商用化が見込まれる。実証の対象にはラッセル 1000 の構成銘柄、主要指数の ETF、そして米国債が含まれる。 50 を超える金融機関が実証に参加しており、名簿にはブラックロック、ゴールドマン・サックス、J.P.モルガン、シティ、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレー、Circle、Ondo Finance、そして Ripple Prime が含まれている。
Ondo Finance はグローバル市場プラットフォームを軸に、トークン化株式市場シェアの約 60% を占めている。 2026 年 3 月、同社はフランクリン・テンプルトンと提携し、5 本の ETF をトークン化して発行する。4 月には、再び Broadridge Financial Solutions 社と連携し、トークン化株式・ETF の保有者が、基礎となる対応株式に対する議決権の意思を提出できるよう支援する。
金とコモディティ
トークン化金は、トークン化コモディティの中で最大のサブカテゴリで、関連プロダクトはすでに何年も前から提供されているが、**2026 年には思いがけない形でのストレステスト（耐性検証）**が訪れる。
2026 年初頭に米国とイランの情勢が急激に悪化した際、従来の金融市場はちょうど休場だった一方で、トークン化された原油・金市場は終日取引を維持していた。
今年初めに米国が両国によるイランへの攻撃を開始して以降、ウォール街の各取引フロアはオンチェーンの無期限先物（パーペチュアル）契約プラットフォームへの依存度をますます高めている。伝統的な市場が休場となる時間帯ごとに、ここは金や原油などのリスク回避資産に対して唯一、リアルタイムに価格を付けられる取引チャネルとなる。
2026 年初めから現在まで、オンチェーンのコモディティ無期限先物契約の週末取引量は 8 倍に増加した。現時点で、開発者が分散型取引所上にデプロイした契約のうち、コモディティ系のオンチェーン無期限契約の比率は 67% を超えている。
以上から、トークン化コモディティ市場は決して休まない。地政学的な紛争が突発的に起きても（従来の取引時間に縛られない）確かな競争優位性を持つ。
2026 年 3 月、トークン化コモディティの総規模は 58 億ドルにまで達したが、現在は 47 億ドルまで下落しており、そのうち金のカテゴリが大半のシェアを占める。
トークン化金の取引量の推移は、従来の金市場との連動性が一段と強まっている。両者の過去の相関性は長期的に弱かったが、2026 年第 1 四半期に相関係数が 0.70 を超え、オンチェーンの金市場が成熟しつつあることを示す。
不動産
不動産トークン化は現状、より多くが「発展の構想」段階にとどまっており、規模化した実装はまだ形成されていない。
RWA セグメントを構成する一部として、不動産トークン化資産の総規模は現時点でわずか 2.027 億ドルにすぎない。 しかし今年、複数のコンプライアンス対応プロダクトが 2 つの主要市場に上陸した後、このセグメント規模は継続的に成長する見通しだ。
ドバイ土地局は 2026 年 2 月に不動産トークン化プロジェクト第 2 期を開始し、トークン化された不動産ユニットのセカンダリー取引を開放した。同じ四半期に、香港証券先物委員会も、德林控股（Delin Holdings）が提供する不動産トークン化プロダクトを承認した。
不動産トークン化は、高額な不動産投資の参入障壁を負担しにくい投資家に対し、フラグメント化（分割）された保有手段を提供できる。1 つのトークンが不動産の持分の一部に対応し、保有者は持分に応じて家賃を受け取ることができ、建物全体が売却されるのを待つ必要なく、いつでも自身の保有持分を譲渡できる。
RWA 全体の規模は依然として相対的に限られている
トークン化現実世界資産（RWA）は成長を維持しているものの、その発展の道のりはなお長い。トークン化国債プロダクトは RWA の中で最大の規模で、かつ最も発展が成熟したカテゴリで、総規模は約 150 億ドル。約 30 万億ドル規模の従来の米国国債市場と比べると、前者の体量は完全に些細なものにすぎない。
米国保管信託・決済会社（DTCC）の保管資産規模は 114 万億ドルに達しており、トークン化株式はそれに比べると規模がほぼ無視できる。
セクターの流動性は依然として弱く、多くの RWA プロダクトのセカンダリー市場では取引が冷え込んでおり、投資家の保有期間も概して長い。
とはいえ、規制当局はこの領域を次第に受け入れつつある。今年 3 月には、米国証券取引委員会（SEC）がナスダックの提案を承認し、特定の株式をトークン形式で取引・清算できるようにした。アナリストや業界観測者は、株式のトークン取引がまもなく広範に解禁されると見込んでおり、SEC 委員長 Paul Atkins は大確率で「イノベーション特例条項（innovative exemption）」を通じて RWA の発展に道を開くだろう。
現在、業界で争点になっているのは、もはや「現実資産がトークン化されるかどうか」ではない。問題は、このプロセスが一体どれほどの速さで進むのか、という点だ。