作者：Jon Ma，Artemis共同創設者兼CEO；翻訳：Shaw，金色财经
Vlad と Johann へ：
公開から1か月も経たないうちに、Robinhood Chain は金融包摂の推進で好調な滑り出しを見せています。
アクティブ日次アドレス 30 万件超
スポット型の分散型取引所（DEX）の日次平均取引高が 10 億ドルを突破（パブリックチェーン内で第3位）
ステーブルコインの流通規模が 3 億ドルに達する
Robinhood Chain の日次平均手数料は年換算収益 4000 万ドルに相当
Morpho、Ethena、Uniswap などのプロジェクトの牽引で、総ロック価値（TVL）が 3 億ドルを突破
（注：Vlad Tenev，Robinhood共同創設者兼CEO；Johann Kerbrat，Robinhoodの暗号事業責任者）
2019 年、Whale Rock（ロング・ショート・ヘッジファンド）に在籍していたときに、Robinhood の Pre-IPO ラウンドへの投資に関わりました。2020 年にも Coinbase の IPO のロードショーを追いました。その後、私は Artemis を創設しました。狙いは、市場資金を、投機目的ではなく、暗号と株式の分野において長期価値を持つ「実在する資産」に導くことです。いろいろなミーム币を煽るためではありません。
先週、Robinhood ウォレットを開いたとき、私は衝撃を受けつつ失望しました。プラットフォーム内で取引できる対象資産は、ほぼ Meme 币しか残っていないのです。少額で $CASCHAT をわずか 3 日間買っただけで、無作為で価値のないトークンのエアドロップが次々と大量に届きました。中にはトークン名がそのまま「無意味币（Pointless Coin）」と呼ばれているものすらありました。
そうです。現在の Robinhood Chain のスポット型 DEX の取引高は、すべてのパブリックチェーンの中で第3位です。
しかし現状、DEX の取引高の大部分は依然として Meme 币に由来しています（動物を題材にした各種 Meme 币、Vlad と Robinhood に関連する題材の Meme 币、そしてその他の “広義のミーム币”）。Robinhood にお願いしたいのは、Meme 币のための公链（チェーン）を作らないでほしいということです。
Robinhood と比べると Base は現在のエコシステム規模がはるかに大きく、Robinhood Crypto には Base から学ぶべき多くの経験があります。
Brian Armstrong は回答の中で改めて見解を再主張し、ユーザーが「本当の価値があり、持続的に実装できる」アプリケーションシーンに注目するよう導くべきだと述べています。
その魅力は分かります。Meme 币は初期ユーザーを効率よく獲得し、流動性や取引量をもたらす協力先も連れてきます（Meme が入口になることで、リアルなアプリによる定着が可能になるためです）。Aerodrome のようなヘッド（トップ）の独立プロジェクトは、いまも健全に成長できます。それが Base のチェーン取引量を独占しており、そして本当に機能するビジネスモデルを通せています。
ただし Meme 币は、投資家に損失をもたらし、市場の信頼を破壊するだけです。
たとえば 2024 年初頭に Base 链 で発行された数々の Meme 币を見てください。今年も再び 90% 暴落しています（2024 年初頭の高値からの累計下落幅は最大 99%）。
Meme 币には長期的な命がありません。ユーザー利益を損ねるだけでなく、一般の個人投資家の背中も押し返し、彼らがブロックチェーンを使うことをためらうようになります。
それに加えて、もし Robinhood Chain が大量の Meme 币で溢れるなら、華尔街とヘッジファンドが抱いている固定観念がさらに強まります。Robinhood は、2021 年初めのゲームストップ（GME）や Meme 株ブームの波に乗って生まれた、短期の投機取引プラットフォームにすぎないと。
以下のようなタイプのツイート（ポスト）だけが、事態をさらに悪化させるでしょう：
華尔街は今でもそもそも Robinhood を理解しづらい。2021 年にブランドイメージを大きく傷つけたあの事業方針に、これ以上追い風を送って加速させるのはやめてください。
流動性とトラフィックの重心は Robinhood ウォレットへ移し、エコシステム内の Arcus（dYdX の元チームが手がけた、老舗の主要パーペチュアル（無期限）コントラクト DEX）およびトークン化株式の領域に振り向けるべきです。私は Arcus が現在実現している機能にかなり期待しています。世界中の任意のユーザーがスポットのトークン化株式を取引できることです。
これらの株式は、過去 10 年間で上昇を実現してきました。
Robinhood Chain は、実世界資産（RWA）という「実在世界の資産」分野に本気で取り組むべきです。そうすることで、金融サービスの提供範囲を広げ、より多くの投資家が株式や Pre-IPO 企業の持分を取引できるようになります。RWA.xyz や Artemis のようなチームも、この種のユースケースを広める支援に前向きです。
Robinhood にとって最大の逆風ロジックは、アメリカ国内市場がすでに飽和に近づいており、入金口座が 2700 万口座しかないことです。華尔街の予測では、2028 会計年度の入金口座数は 3100 万〜3200 万口座にしか届かず、伸びに爆発力がありません。
私は Robinhood を買い（強気）する主な論拠はこうだと見ています。Robinhood Chain を土台にすれば、1 億人超の新規海外投資家に到達できる可能性があります。彼らは、実世界資産（RWA）、予測市場、ステーブルコイン、上場企業、そして Pre-IPO の株式持分に投資できます。同時に、パブリック版の Robinhood App に対して、上流段階の早期トラフィック入口も作れます。
年中無休（7×24 時間）のトークン化株式取引には、確かな需要があります。Hyperliquid 上の Trade.xyz がその典型例です。ユーザーの主な取引対象は株式銘柄で、たとえば SK 海力士です。この企業は 680 億ドルの実在する売上高があり、盤石な実体事業を持っています。投資家が参画してポートフォリオに組み入れたい質の高い資産です。
仮に Robinhood Chain を基盤として、Robinhood が 2030 年に月間アクティブユーザー（MAU）を 1 億人達成するとします。同社の現状の 1 ユーザー当たり平均収益（ARPU）は約 171 ドルです。海外ユーザーの ARPU は相対的に低くなるはずです。理由は、彼らは分配率がより高い Robinhood 本体アプリ内で取引するのではなく、パブリックチェーンを通じて手数料を支払うためです。海外ユーザーの ARPU を 100 ドルと仮定します。C 端（一般消費者側）の事業のみを計算しても、2030 年には年商 100 億ドルに到達でき、華尔街が提示する 2029 会計年度の 87.8 億ドル見通しを上回ります。
Vlad、Johann。あなた方には、資産のトークン化を通じて、暗号技術の究極のビジョン——すべての人に金融の通路を開く——を実現できるチャンスがあります。
Robinhood の公链をミーム币のチェーンにしてしまわないでください。せっかくのこの機会を台無しにします。
華尔街、そしてあなた方のユーザー、そして全世界は、あなた方が正しい選択をしたことを評価するでしょう。
謹啓
Jon Ma
2017 年から Robinhood を使用しています。
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Robinhood様へ：絶対にミームコインの公鏈を作らないでください
作者：Jon Ma，Artemis共同創設者兼CEO；翻訳：Shaw，金色财经
Vlad と Johann へ：
公開から1か月も経たないうちに、Robinhood Chain は金融包摂の推進で好調な滑り出しを見せています。
アクティブ日次アドレス 30 万件超
スポット型の分散型取引所（DEX）の日次平均取引高が 10 億ドルを突破（パブリックチェーン内で第3位）
ステーブルコインの流通規模が 3 億ドルに達する
Robinhood Chain の日次平均手数料は年換算収益 4000 万ドルに相当
Morpho、Ethena、Uniswap などのプロジェクトの牽引で、総ロック価値（TVL）が 3 億ドルを突破
（注：Vlad Tenev，Robinhood共同創設者兼CEO；Johann Kerbrat，Robinhoodの暗号事業責任者）
2019 年、Whale Rock（ロング・ショート・ヘッジファンド）に在籍していたときに、Robinhood の Pre-IPO ラウンドへの投資に関わりました。2020 年にも Coinbase の IPO のロードショーを追いました。その後、私は Artemis を創設しました。狙いは、市場資金を、投機目的ではなく、暗号と株式の分野において長期価値を持つ「実在する資産」に導くことです。いろいろなミーム币を煽るためではありません。
先週、Robinhood ウォレットを開いたとき、私は衝撃を受けつつ失望しました。プラットフォーム内で取引できる対象資産は、ほぼ Meme 币しか残っていないのです。少額で $CASCHAT をわずか 3 日間買っただけで、無作為で価値のないトークンのエアドロップが次々と大量に届きました。中にはトークン名がそのまま「無意味币（Pointless Coin）」と呼ばれているものすらありました。
そうです。現在の Robinhood Chain のスポット型 DEX の取引高は、すべてのパブリックチェーンの中で第3位です。
しかし現状、DEX の取引高の大部分は依然として Meme 币に由来しています（動物を題材にした各種 Meme 币、Vlad と Robinhood に関連する題材の Meme 币、そしてその他の “広義のミーム币”）。Robinhood にお願いしたいのは、Meme 币のための公链（チェーン）を作らないでほしいということです。
Robinhood と比べると Base は現在のエコシステム規模がはるかに大きく、Robinhood Crypto には Base から学ぶべき多くの経験があります。
Brian Armstrong は回答の中で改めて見解を再主張し、ユーザーが「本当の価値があり、持続的に実装できる」アプリケーションシーンに注目するよう導くべきだと述べています。
その魅力は分かります。Meme 币は初期ユーザーを効率よく獲得し、流動性や取引量をもたらす協力先も連れてきます（Meme が入口になることで、リアルなアプリによる定着が可能になるためです）。Aerodrome のようなヘッド（トップ）の独立プロジェクトは、いまも健全に成長できます。それが Base のチェーン取引量を独占しており、そして本当に機能するビジネスモデルを通せています。
ただし Meme 币は、投資家に損失をもたらし、市場の信頼を破壊するだけです。
たとえば 2024 年初頭に Base 链 で発行された数々の Meme 币を見てください。今年も再び 90% 暴落しています（2024 年初頭の高値からの累計下落幅は最大 99%）。
Meme 币には長期的な命がありません。ユーザー利益を損ねるだけでなく、一般の個人投資家の背中も押し返し、彼らがブロックチェーンを使うことをためらうようになります。
それに加えて、もし Robinhood Chain が大量の Meme 币で溢れるなら、華尔街とヘッジファンドが抱いている固定観念がさらに強まります。Robinhood は、2021 年初めのゲームストップ（GME）や Meme 株ブームの波に乗って生まれた、短期の投機取引プラットフォームにすぎないと。
以下のようなタイプのツイート（ポスト）だけが、事態をさらに悪化させるでしょう：
華尔街は今でもそもそも Robinhood を理解しづらい。2021 年にブランドイメージを大きく傷つけたあの事業方針に、これ以上追い風を送って加速させるのはやめてください。
流動性とトラフィックの重心は Robinhood ウォレットへ移し、エコシステム内の Arcus（dYdX の元チームが手がけた、老舗の主要パーペチュアル（無期限）コントラクト DEX）およびトークン化株式の領域に振り向けるべきです。私は Arcus が現在実現している機能にかなり期待しています。世界中の任意のユーザーがスポットのトークン化株式を取引できることです。
これらの株式は、過去 10 年間で上昇を実現してきました。
Robinhood Chain は、実世界資産（RWA）という「実在世界の資産」分野に本気で取り組むべきです。そうすることで、金融サービスの提供範囲を広げ、より多くの投資家が株式や Pre-IPO 企業の持分を取引できるようになります。RWA.xyz や Artemis のようなチームも、この種のユースケースを広める支援に前向きです。
Robinhood にとって最大の逆風ロジックは、アメリカ国内市場がすでに飽和に近づいており、入金口座が 2700 万口座しかないことです。華尔街の予測では、2028 会計年度の入金口座数は 3100 万〜3200 万口座にしか届かず、伸びに爆発力がありません。
私は Robinhood を買い（強気）する主な論拠はこうだと見ています。Robinhood Chain を土台にすれば、1 億人超の新規海外投資家に到達できる可能性があります。彼らは、実世界資産（RWA）、予測市場、ステーブルコイン、上場企業、そして Pre-IPO の株式持分に投資できます。同時に、パブリック版の Robinhood App に対して、上流段階の早期トラフィック入口も作れます。
年中無休（7×24 時間）のトークン化株式取引には、確かな需要があります。Hyperliquid 上の Trade.xyz がその典型例です。ユーザーの主な取引対象は株式銘柄で、たとえば SK 海力士です。この企業は 680 億ドルの実在する売上高があり、盤石な実体事業を持っています。投資家が参画してポートフォリオに組み入れたい質の高い資産です。
仮に Robinhood Chain を基盤として、Robinhood が 2030 年に月間アクティブユーザー（MAU）を 1 億人達成するとします。同社の現状の 1 ユーザー当たり平均収益（ARPU）は約 171 ドルです。海外ユーザーの ARPU は相対的に低くなるはずです。理由は、彼らは分配率がより高い Robinhood 本体アプリ内で取引するのではなく、パブリックチェーンを通じて手数料を支払うためです。海外ユーザーの ARPU を 100 ドルと仮定します。C 端（一般消費者側）の事業のみを計算しても、2030 年には年商 100 億ドルに到達でき、華尔街が提示する 2029 会計年度の 87.8 億ドル見通しを上回ります。
Vlad、Johann。あなた方には、資産のトークン化を通じて、暗号技術の究極のビジョン——すべての人に金融の通路を開く——を実現できるチャンスがあります。
Robinhood の公链をミーム币のチェーンにしてしまわないでください。せっかくのこの機会を台無しにします。
華尔街、そしてあなた方のユーザー、そして全世界は、あなた方が正しい選択をしたことを評価するでしょう。
謹啓
Jon Ma
2017 年から Robinhood を使用しています。