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Gate Pre-IPOs シーズン2がついに始動 - 申し込む前に、僕が本当に考えていること
OpenAIのプレIPOラウンドは本日15:00（UTC+8）に開始され、申し込み受付は7月17日まで。各$722の27,700ユニット、USDTまたはGUSDが受け付けられ、取引の事前開始は7月20日。加入者はGTのエアドロップ報酬に加えて、待っている間は3.8%のGUSDミント利回りが得られ、VIP5+ / スーパーレージェントはさらに追加の特典も。誰もがSpaceXの第1ラウンドに飛びつく前に、2ラウンド目について知っておく価値のあることをひとつ挙げておきたい。
OpenAIのプライベート評価額は$852B （3月の資金調達後）あたりにあり、Altmanは、実際の上場が行われる場合も1兆ドルのフロアを維持する姿勢だと報じられている。
しかし問題は、最近の報道では、OpenAIの実際のIPOは今年ではなく2027年に傾いているという点だ。同社のCFOは急いで進めることに後ろ向きで、その理由の一部が文字通りSpaceX自身：SpaceXは6月にIPOを行い、$225を超えるまで急騰した後、2週間でおよそ32%下落した。助言者は、この下落そのものを理由に、ペースを落としてOpenAIを市場に「熱くしすぎた形で」急がせないべきだとしていると報じられている。
では、このプレIPO加入者にとってそれは何を意味するのか？
正直にいくつかある。
まず、「プレIPO」は「IPOが間近」という意味ではない。実際の公開上場イベントが起きる前に、もし仮に2026年にすら上場するなら、その前にこのポジションをしばらく保有することになるかもしれない。次に、プライベート評価は公開市場での価格発見ではない。$722の参入価格は、上場（もし上場するなら）後の需要が保証されたものではなく、プライベート市場の計算に基づくものだ。3つ目に、SpaceXの下落は、実取引が始まるとプレマーケットの熱狂が急速に冷めうるという現実の前例だ。
ただし、それで「スキップしろ」という話ではない。OpenAIの売上の伸びは本当にぶっ飛んでいる。2年も満たないうちに$6B から$25B ARRへといった具合で、ソフトウェア企業でこれに匹敵するペースはほぼない。成長が維持され、IPOが最終的にプライベートの目安に近い水準で着地するなら、早期アクセスにはまだ上振れ余地がある。
僕はこれを、確実な短期の乗り換え（フリップ）としては見ていない。
僕の方針は、小さめの配分で、利回りクッションとしてGUSDを選び、報道のとおり上場タイムラインがずれ込むなら、2026年を十分に超えてこのポジションを保有する覚悟はできている。あなたは「長期保有」のスタンスで申し込むの？それとも、報道されているよりも速い上場を期待している？
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